L'argument des entreprises en faveur du Bitcoin

Plus tôt dans la semaine, MicroStrategy a annoncé avoir acheté 25 millions de dollars en Bitcoin (BTC) en janvier. Son PDG, Michael Saylor, a rejoint le podcast Crypto «UpOnly« pour révéler l’histoire du déménagement de son entreprise versaccumuler 125 051 Bitcoinen 2020 et 2021.

Fondée à la fin des années 1980 par Saylor, MicroStrategy (MSTR) est un fournisseur de logiciels et de veille économique coté en bourse, mais elle est désormais mieux connue pour les 4,7 milliards de dollars de Bitcoin qu'elle détient à son bilan.

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Avant d'acheter tous ces Bitcoin, elle était déjà ONEune des plus grandes entreprises indépendantes cotées en bourse de son secteur. En 2020, son chiffre d'affaires avoisinait les 480 millions de dollars et sa marge d'EBITDA (bénéfice avant intérêts, impôts et amortissements) était enviable, atteignant 8,29 % au cours des 12 derniers mois précédant son premier achat de BTC . Lors du podcast « UpOnly », Saylor a évoqué la situation de l'entreprise : « C'est rentable, c'est notre raison d'être. Nous adorons ça, nous allons KEEP . Mais on ne peut T vraiment la faire évoluer. »

Il a ensuite affirmé que, même si l'entreprise était rentable, il n'était T viable de réinvestir les bénéfices dans des embauches massives ou une augmentation des dépenses marketing. Cela fait de MicroStrategy une véritable vache à lait qui continue d'engranger des liquidités dans son bilan.

Cela semble être un bon problème, sauf que cela devient un problème si ces dollars accumulés commencent à perdre de la valeur à cause de l’inflation.

En 2020, la réponse de la Réserve fédérale à la COVID-19, avec son assouplissement quantitatif massif, a propulsé le marché boursier vers de nouveaux sommets, les investisseurs privilégiant les valeurs de croissance spéculatives comme Tesla (TSLA) et les monopoles technologiques comme Apple (AAPL) et Amazon (AMZN). La flambée des cours boursiers permet à ces entreprises de réaliser des acquisitions plus importantes et d'utiliser leurs valorisations pour développer leurs activités avec des capitaux historiquement bon marché, propulsant ainsi leurs actions à la hausse, encore et encore.

L' action MicroStrategy n'a T connu de reprise. En fait, elle était à la traîne pendant plusieurs années, même avant la pandémie. De début 2017 à début mars 2020, le S&P 500 a progressé de près de 31 %, tandis que l'action MicroStrategy a chuté de 31 %. La réponse de la Réserve fédérale à la pandémie par le biais de l'assouplissement quantitatif T rien changé pour MicroStrategy. Alors que le S&P 500 et de nombreuses valeurs de croissance approchaient à nouveau leurs sommets trois mois seulement après le krach de mars 2020, l'action MicroStrategy a continué de chuter.

Dans ONEune de ses nombreuses analogies avec la navigation, Saylor comparait la performance de son entreprise à celle d'un bateau qui rame contre un vent plus fort que ONE qu'on peut ramer. Pire encore, l'inflation commençait à s'accélérer et le pouvoir d'achat des vaches à lait chutait brutalement face à la bourse et à tous les actifs qu'elles pouvaient acquérir. Ainsi, acheter des Bitcoin revenait à faire demi-tour et à naviguer au gré du vent.

Le 11 août 2020, MicroStrategy a annoncé l'achat de 21 454 bitcoins pour 250 millions de dollars. Bien que Saylor ait considéré cet achat comme défensif, entre le 10 août 2020 et la première semaine de 2021, le cours de l'action MSTR a progressé de 263 %, passant de 146,63 $ à 531,64 $.

Ceux qui ne voulaient T de participation dans une entreprise achetant des Bitcoin se sont vu proposer un moyen de retirer leur argent via un Offre publique d'achat de 250 millions de dollars en espèces via une enchère hollandaise modifiée, qui a enregistré environ 60 millions de dollars de rachats.

Depuis son premier achat de Bitcoin , MicroStrategy n'a T ralenti. L'entreprise a désormais acquis 0,66 % de l'offre totale de Bitcoin, à un prix moyen d'environ 30 000 $. Ce cumul comprend des achats à 57 000 $, un prix qui semble désormais NEAR du sommet du cycle.

Saylor a reconnu que MicroStrategy s'est forgé une réputation d'acheteur local. Si la thèse de l'entreprise concernant le Bitcoin est correcte, l'achat de valeurs maximales fera partie d'une stratégie qui pourrait s'avérer très rentable à long terme, même si les bénéfices de l'entreprise sont affectés à court terme. Selon les principes comptables généralement reconnus, une entreprise est tenue de comptabiliser une dépréciation sur un actif numérique si son cours de marché tombe en dessous de son prix d'achat, sans qu'aucun gain ne soit réalisé avant la vente de l'actif. Ainsi, malgré des chiffres trompeurs, MicroStrategy a comptabilisé une dépréciation de 147 millions de dollars au quatrième trimestre de l'année dernière.

Plus important encore, si tous ses espoirs se concrétisent, MicroStrategy pourrait maintenir son pouvoir d'achat, se prémunir contre l'inflation et potentiellement même surperformer le marché boursier. La semaine dernière, Saylor et le directeur financier de MicroStrategy ont tous deux assuré au public queils continueront à acheter du Bitcoinet l’utiliser de manière productive, ce qui ajoute davantage de valeur pour les actionnaires.

Alors que beaucoup critiquent la volatilité du bitcoin et sa tendance à chuter de 50 %, apparemment sur un coup de tête, Saylor semble indifférent. Sa réponse est la suivante : soit on peut mourir à petit feu, sous les coups d'une dévaluation du dollar et d'une flambée des marchés boursiers, soit on peut lutter. Si le prix du bitcoin peut dépasser l'inflation, c'est un bon investissement, contrairement à la détention de liquidités. Même si le pari est risqué, si l'adoption du bitcoin se généralise à NEAR terme, MicroStrategy se positionnera mieux que la grande majorité des sociétés cotées.