ФРС Нью-Йорка: стейблкоїни — це не майбутнє платежів

Дослідники з Федерального резервного банку Нью-Йорка, здається, T можуть натішитися написанням про стейблкойни.

Лише через кілька днів після того, як команда з відділення центрального банку США опублікувала тривалий аналіз Основи для регулювання депозитів стейблкойнів окрема дослідницька група написала статтю, в якій викладає причини, чому стейблкойни T є майбутнім платежів.

в папір опублікованому в понеділок, четверо дослідників стверджують, що стейблкоїни T є найкращим способом переказу грошей, якщо Технології розподіленої книги (DLT) буде інтегрована в традиційні Фінанси. Дослідниками є професор економіки Род Гарратт з Каліфорнійського університету в Санта-Барбарі, а також Майкл Лі та Антуан Мартін з групи досліджень і статистики ФРС Нью-Йорка та Джозеф Торрегросса з юридичної групи.

Проблеми з ліквідністю

Щоб стейблкоїни залишалися стабільними, їх прив’язують до активу, який вважається безпечним, наприклад долара США. На думку аналітиків, стейблкойни непотрібно пов’язують активи.

«Об’єднання безпечних і ліквідних активів у стейблкойн означає, що вони недоступні для інших цілей, наприклад для допомоги банкам у виконанні нормативних вимог щодо підтримки достатньої ліквідності», — вважають дослідники. За їх словами, використання стейблкойнів може призвести до дефіциту безпечних і ліквідних активів.

Tether, емітент USDT, найбільшого стейблкойна за ринковою капіталізацією, відомий як ONE із найбільших власників комерційних паперів у Сполучених Штатах. Відповідно до Tether, в обігу близько 78 мільярдів доларів USDT .

За словами аналітиків, стейблкойни, які T обмежують ліквідність, наприклад ті, що базуються на алгоритмах, вважаються ризикованими та менш взаємозамінними.

Дослідники посилаються на статтю Гері Б. Гортон і Джеффрі Чжан в якому вони стверджують, що стейблкойни можна порівняти з приватними банкнотами, випущеними в епоху «вільного банківського обслуговування» в США в середині 18 століття.

«Приватні банкноти не були взаємозамінними, і особам, які їх обробляли, потрібно було розглянути, чи приймати будь-яку конкретну купюру за номінальною вартістю», — сказали аналітики, додавши, що ця історія приватних банкнот свідчить про те, що стейблкоїни можуть мати ті самі проблеми.

Токенізовані депозити замість стейблкойнів

«Останній аналіз підкреслив переваги збереження центральної ролі банків у платіжній системі», — йдеться в дослідницькій статті. Автори піднімають питання, навіщо центральному банку використовувати стейблкойни, якщо він може випускати токенізовані депозити.

«Хоча потрібно буде опрацювати низку практичних деталей, принцип, що лежить в основі токенізованих депозитів, простий. Вкладники банків зможуть конвертувати свої депозити в цифрові активи та з них – токенізовані депозити – які можуть циркулювати на платформі DLT. Ці токенізовані депозити представлятимуть вимогу до комерційного банку вкладника, як і звичайний депозит», – пишуть дослідники.

Токенізовані депозити також використовуватимуть існуючу платіжну інфраструктуру.

«Клієнти можуть обмінювати ці депозити на товари чи послуги, використовуючи добре функціонуючу існуючу платіжну інфраструктуру», — зазначається в газеті. «Продавці, які отримують ці кошти через платіжні системи на основі депозитів, не хвилюються про джерело цих коштів; вони переказують за номіналом».