Дослідницька фірма стверджує, що головним аргументом для Galaxy Digital є центри обробки даних зі штучним інтелектом, а не майнінг Bitcoin

Коли генеральний директор Galaxy Digital (GLXY) Майк Новограцпридбала центр обробки даних Helios компанії Argos наприкінці 2022 року, у розпал Крипто зими після FTX, компанія думала, що рятує відчайдушного майнера Bitcoin (BTC), який опинився на межі банкрутства.

Однак це було до того, як ChatGPT став мейнстрімом. Новограц та компанія й гадки не мали, що цей центр обробки даних стане стратегічним активом, оскільки зростаюча індустрія штучного інтелекту (ШІ) вимагає більше місця в центрах обробки даних завдяки вибуховому зростанню моделей великих мов програмування (LLM).

Як аналітики зДослідження Ріттенхауса, викладене в новій записціЩасливе знахідка Galaxy, яка спонукала компанію повністю відмовитися від майнінгу BTC , тепер може стати найприбутковішим поворотним моментом у криптовалюті, оскільки вони стверджують, що інфраструктура, яка використовується для видобутку цифрового золота, краще використовується для обробки алгоритмів штучного інтелекту, а фірми, які переходять від майнінгу BTC до інфраструктури штучного інтелекту, стануть наступними акціями зростання.

Аналітики з Rittenhouse стверджують, що центри обробки даних зі штучним інтелектом є значно прибутковішою бізнес-моделлю, ніж майнінг BTC , оскільки вони генерують стабільні, довгострокові грошові потоки з мінімальними поточними капітальними витратами, що різко контрастує з волатильністю та капіталомісткістю майнінгу Bitcoin .

Доходи від майнінгу BTC за своєю природою знижуються приблизно на 50% кожні чотири роки через заплановані халвінгиФактично, майнер може довгостроково підтримувати ціну BTC та надавати фабрикам напівпровідників і розробникам можливість розробляти чіпи, які постійно підвищують ефективність, а для інвестора це багато змінних.

На противагу цьому, центри обробки даних зі штучним інтелектом, такі як об'єкт Helios компанії Galaxy, отримують стабільний високорентабельний дохід завдяки довгостроковій оренді з потрійною мережею для гіпермасштабованих орендарів (великомасштабного постачальника хмарних обчислень), без необхідності постійних інвестицій в обладнання для майнінгу.

«Galaxy випадково натрапила на Helios завдяки удачі», – написав Ріттенхаус у своїй записці. Хоча конкуренти, такі як Riot Platforms та Cipher Mining, публічно намагалися «переписати історію», заднім числом натякаючи, що їхній бізнес завжди був ширшим, ніж видобуток BTC , аналітики кажуть, що «насправді ці майнери не мали жодних намірів займатися чимось, окрім видобутку BTC , доки не був запущений ChatGPT».

Ширший зсув у галузі?

Перехід Galaxy відображає ширшу тенденцію, оскільки майнери BTC намагаються перейти до штучного інтелекту та хмарних обчислень.

Однак аналітики підкреслюють значну перевагу Galaxy, що випливає з її найкращого балансу (1,8 млрд доларів чистих грошових коштів та інвестицій), успішного виконання замовлень та довіри, встановленої завдяки оренді CoreWeave.

Хоча деякі висловлювали занепокоєння щодо кредитоспроможності CoreWeave, що призвело до значного зниження вартості акцій Galaxy, аналітики Rittenhouse стверджують, що ці побоювання значно перебільшені, підкреслюючи виняткову стабільність доходів CoreWeave від довгострокових контрактів, на які припадає 96% її доходів, та її сильну інституційну підтримку.

Аналітики наголошують, що борг CoreWeave ретельно структурований за допомогою позик з відстроченим терміном вилучення, які використовуються спеціально для Фінанси інфраструктури, безпосередньо пов'язаної із забезпеченими угодами з клієнтами, що значно знижує ризик дефолту.

Ріттенхаус також зазначає, що Galaxy повністю перейшла на штучний інтелект і тепер T має жодного досвіду в майнінгу.

«Galaxy повністю відмовилася від усієї діяльності з видобутку Bitcoin , щоб зосередитися виключно на своїх амбіціях щодо створення центрів обробки даних зі штучним інтелектом, що є позитивним сигналом для потенційних орендарів гіпермасштабування», – пишуть аналітики.

Як пише Rittenhouse, генеральний директор Cipher Mining Тайлер Пейдж нещодавно визнав, з якими складними труднощами стикаються майнери, звертаючись до великих клієнтів зі штучним інтелектом.

«Ми розуміємо, що якщо ми розмовляємо з контрагентом з ринковою капіталізацією в 1 трильйон доларів... ONE з недоліків для майнерів Bitcoin є те, що основні контрагенти кажуть: «Ого, це велике зобов’язання Для вас, хлопці, підтримати таку важливу для нас інвестицію»», – сказав Пейдж на конференції з питань прибутків компанії за перший квартал 2025 року.

У Galaxy T такої проблеми. З огляду на угоду з Helios та повне припинення майнінгу компанії Новограца, випадковий поворот Galaxy може виявитися найкращим стратегічним кроком криптовалюти за останні роки – якщо теза Ріттенхауса правильна.