Інституційний DeFi потребує моменту BUIDL

«Інститути йдуть!» Це ONE із тих вічних аргументів, які ми чуємо роками щодо децентралізованих Фінанси (DeFi). Незважаючи на еволюцію в просторі та сотні мільярдів загальних блокувань (TVL), інституційна присутність у DeFi залишається відносно низькою. Відсутність можливостей KYC-AML часто називають основною причиною, але цей аргумент стає дедалі слабкішим. Реальність, яку складніше визнати, полягає в тому, що DeFi не має ключових будівельних блоків, щоб розблокувати значні рівні інституційного впровадження.

DeFi має всі технічні основи, щоб стати паралельною фінансовою системою для установ, але для розкриття її потенціалу знадобляться дві ключові речі. По-перше, DeFi відчайдушно потребує першокласних примітивів для установ. Крім того, простір має працювати над надійною валідацією, відповідаючи вимогам великих установ у традиційних Фінанси. Якщо розглядати вплив, який BlackRock BUIDL Проект мав на меті перевірку токенізованих цінних паперів і активів реального світу (RWA), що має стати північною зіркою для інституційного DeFi.

Ми вступаємо в період на глобальних Ринки , коли центральні банки знижують ставки, що може бути неймовірно сприятливим для DeFi. Не скористатися цим для каталізації інституційного впровадження – це втрачена можливість, але нам потрібно вирішити правильні виклики, а не надмірно спрощувати проблему.

Йдеться не лише про KYC-AML

Обмежене зростання інституційного DeFi часто пояснюється відсутністю можливостей KYC і AML. На піку розвитку ринку DeFi у 2021 році кілька протоколів DeFi із синіми фішками намагалися ввімкнути можливості KYC-AML для залучення установ без будь-якого значного успіху. Якби KYC-AML була основною перешкодою для традиційних Фінанси установ, щоб прийняти DeFi, і ми були на піку циклу зростання, це мало б спрацювати, чи не так? що сталося

Причина полягає в тому, що хоча KYC-AML необхідний для багатьох інституційних продуктів DeFi, цього навряд чи достатньо, щоб розкрити потенціал ринку. Сьогодні DeFi все ще не має фінансових примітивів для установ, тому додавання KYC-AML просто призведе до того самого ринку без інституцій із перевіреними інвесторами. У контексті великого інституційного капіталу DeFi все ще сприймається як ринок другого рівня не через відсутність KYC-AML, а через обмежені можливості інституційного рівня.

Обмежена ефективність капіталу, технічні та економічні ризики, надзвичайно фрагментована ліквідність і відсутність інвестиційних продуктів інституційного рівня є одними з факторів, які мають вищий рейтинг, ніж KYC-AML для установ, які розглядають DeFi. Навіть якщо завтра всі протоколи в DeFi увімкнуть функції KYC-AML, це призведе лише до незначного збільшення інституційного впровадження.

DeFi потребує моменту BUIDL

Токенізовані цінні папери вважалися наступною великою річчю в Крипто з 2018 року, але протягом багатьох років ринок був відносно незначним. Ціннісна пропозиція токенізованих цінних паперів була очевидною, і більшість платформ мали можливості KYC-AML, але цього було T , щоб установи сприйняли їх серйозно. Протягом цього часу такі компанії, як Securitize, додали інституційні можливості, такі як брокери-дилери, агенти з переказу коштів та інституції з адаптації, що призвело до того, що BlackRock здобув переконання в цьому просторі. BUIDL побудовано на інституційних блоках, закладених компанією Securitize, як-от можливості агента з трансферу та брокерсько-дилерських можливостей.

Ринок токенізованих цінних паперів можна фактично розділити на «до BUIDL» і «після BUIDL». BUIDL узаконив токенізовані цінні папери до рівнів, які раніше були немислимими. DeFi має працювати над моментом BUIDL, і перший крок — увімкнути примітиви інституційного рівня.

До інституційних примітивів DeFi

Шлях до створення можливостей інституційного рівня в DeFi має три основні шляхи:

• Підхід зверху вниз: Створення фінансових продуктів, які розширюють існуючу основу протоколів DeFi за допомогою можливостей інституційного рівня.
• Підхід «знизу вгору»: Створення протоколів DeFi або розширень протоколів із нативними можливостями для установ.
• Швидкий підхід: Перенесення продуктів, які значні інституційні впровадження в DeFi.

Інституційний DeFi зверху вниз

Підхід «зверху вниз» відноситься до ідеї створення інвестиційних продуктів, які пом’якшують деякі обмеження існуючих протоколів DeFi для інституційного впровадження.

Класичним прикладом цієї тенденції є ефективність капіталу. Сьогодні в DeFi такі протоколи, як автоматичні маркет-мейкери (AMM), покладаються на основні лінійні алгоритми для балансування ліквідності, які залишаються неймовірно неефективними порівняно з традиційними механізмами, такими як книги замовлень. Подібним чином більшість позик у DeFi забезпечені надмірною заставою, що накладає серйозні обмеження на масштабування. Ми можемо уявити собі нове покоління DEX або транспортних засобів кредитування, які використовують поточне покоління протоколів DeFi як основу, але забезпечують більш економічні канали для установ.

Іншим прикладом цієї тенденції є дроблення капіталу. У сучасній версії DeFi капітал розбитий на сотні протоколів і різних ланцюжків з обмеженою сумісністю. Запуск нових протоколів і екосистем загострює цю проблему до рівнів, які роблять її непрактичною для установ. Примітиви, які абстрагують доступ до капіталу в різних екосистемах, є одними з найпростіших і найбільш бажаних рішень для залучення інституційного капіталу в DeFi.

Інституційний DeFi знизу вгору

Оскільки DeFi розвивається, ми повинні працювати над увімкненням власних можливостей інституційного рівня в протоколах DeFi. Канонічним прикладом цієї ідеї є включення інституційних пулів або Ринки у AMM або протоколи кредитування. Це технічно можливо сьогодні за допомогою таких протоколів, як Morpho Blue або Uniswap v4 або Aave v4, що з’являться в майбутньому. Блокувальники знаходяться в таких сферах, як формування ліквідності, безпека та деякі інші.

Іншим класичним прикладом є страхові примітиви, які залишаються дуже простими у своїй поточній формі. Рідне страхування DeFi може стати ONE із головних розблокувань для інституційного впровадження DeFi.

Швидкий підхід

До цього часу ми обговорювали створення можливостей для взаємодії установ із DeFi, але як щодо ввімкнення можливостей DeFi для продуктів, які вже знають значне впровадження у фінансових установах? DeFi має довгу історію створення похідних фінансових конструкцій, щоб забезпечити доступ до протоколів DeFi або різних екосистем. Завдяки цим принципам WBTC і stETH отримали неймовірну популярність у DeFi. Та сама ідея стосується токенізованих казначейств або транспортних засобів, таких як BUIDL, які можуть бути доступні в DeFi через похідні інструменти з правильними нормативними конструкціями.

Інститути прийдуть, якщо ми допоможемо

Відсутність інституційного впровадження DeFi в основному пов’язано з обмеженнями можливостей, а не лише з нормативною невизначеністю. Ринок ось-ось увійде в цикл низьких процентних ставок, який має сприяти прийняттю DeFi. Побудова правильних інституційних рейок у такому середовищі має першочергове значення для успіху DeFi. Це може бути найкращий шанс DeFi захопити інституційну частку розуму в осяжному майбутньому. Установи підключаться до DeFi, якщо будуть відповідні можливості інституційного рівня.

Примітка: погляди, висловлені в цій колонці, належать автору та не обов’язково відображають погляди CoinDesk, Inc. або її власників і афілійованих осіб.