Конгрес, T поспішайте регулювати Крипто

Після місяців переговорів, здається, двопартійний консенсус щодо законопроекту про інфраструктуру. А Сюрприз на 28 мільярдів доларів для Крипто також було включено в законодавство: Конгрес США планує оподатковувати різних учасників Крипто системи, щоб допомогти оплачувати витрати на інфраструктуру. Це буде зроблено шляхом класифікації цих сторін як «брокерів» відповідно до Кодексу внутрішніх доходів.

Новина вдарила по Крипто , як бомба. Нова податкова класифікація може змусити багатьох раніше нерегульованих сторін проводити перевірку «знай свого клієнта» сторін угод, кардинально трансформуючи Крипто екосистему. З моменту оголошення весь Крипто сектор несамовито намагався змусити політиків змінити курс, і хоча я загалом критик Крипто сектору цього разу, я вважаю, що вони мають рацію. Хоча я залишаю за собою коментарі щодо суті запропонованого законодавства про Крипто , процесВикористовується для регулювання Крипто через непов’язаний законопроект про інфраструктуру є глибоко помилковим і ризикує збільшити, а не зменшити шкоду для населення.

Анджела Волч є професором права в Школі права Університету Святої Марії та науковим співробітником Центру блокчейн-технологій в Університетському коледжі Лондона. Вона не володіє жодними криптовалютами та не має фінансових інтересів у Крипто системі.

27 липня я свідчив про Крипто систему на слуханнях у Комітеті Сенату США з банківських, житлових та міських справ. Я пояснив, що Крипто система досягла значних масштабів (у трильйони доларів і зростає), і що завдяки численним зв’язкам, які були побудовані між нею та традиційною фінансовою системою (такими як ф’ючерсні продукти, інвестиційні фонди та багато інших), кризи Крипто системи можуть перекинутися на традиційну фінансову систему.

Крім того, я засвідчив, що загальноприйняті переконання щодо основних характеристик Крипто є хибними, оскільки вони базуються на ідеалізованих поглядах на ці системи, а не на реалістичних. (Щоб надати цьому BIT більше яскравості, якщо ви чули, що Крипто є незмінними, дозволяють пряму передачу вартості онлайн без посередників і T вимагають від вас нікому довіряти, оскільки вони децентралізовані, тоді вам потрібно шукати більш реалістичні джерела інформації.)

Якщо інвестори та політики приймають рішення на основі неправильного розуміння характеристик Крипто , тоді кожне рішення є помилковим і містить ризик. Це залишає перед нами бомбу уповільненої дії величезного масштабу, яка – завдяки численним зв’язкам між Крипто системою та традиційною фінансовою системою – може вплинути на широку громадськість, включаючи людей, які, можливо, ніколи в житті не торкалися Криптовалюта .

Читайте також: Як запропоновані правила оподаткування Крипто не відповідають цілим | Девід З. Морріс

З усіх цих причин, досліджуючи криптовалюти з 2013 року, я вважаю, що ми більше не можемо чекати, щоб почати комплексне, індивідуальне регулювання Крипто системи, як закликала сенатор Елізабет Воррен у лист Міністру фінансів Джанет Єллен 26 липня. Понад десять років регулятори, індустрія та суди сперечалися про те, як Крипто система вписується в регулятивну структуру традиційної фінансової системи, і настав час припинити спроби запхати цей квадратний кілочок у круглу діру. Гравці Крипто роками скаржилися на відсутність нормативної чіткості, і весь цей час системний ризик зростав, оскільки Крипто система вибухнула в масштабах, а зв’язки з традиційною фінансовою системою збільшилися.

Тому ONE подумати, що я був би радий побачити регулювання діяльності в Крипто системі в законопроекті про інфраструктуру. На жаль, це не так.

З кількох причин я вважаю, що це неправильний спосіб регулювання Крипто системи.

По-перше, як я пояснював у своїх свідченнях у Сенаті, Крипто система є великою, складною та переплетеною з традиційною фінансовою системою. Ринкова капіталізація криптовалют у квітні досягла значення понад 2 трильйони доларів, і це T включає фінансові продукти, пов’язані з криптовалютами, або компанії, що працюють у Крипто системі. Коротше кажучи, зараз це масово, і справедливо сказати, що зараз ми маємо традиційну регульовану фінансову систему та меншу, але все ще значну, переважно нерегульовану Крипто систему.

Що стосується складності, соціотехнічні системи (відомі як «криптоекономічні системи» серед науковців, які їх вивчають), на яких криптовалюти, як Bitcoin і ефіру Opera — це складна суміш програмного коду, криптографії, розробників програмного забезпечення, майнерів і валідаторів, які додають транзакції в блокчейн, і користувачів. Кожна система має власну «криптоекономічну» структуру стимулів, вбудовану в неї, теоретично призначену для стабільного розподілу влади між її учасниками.

Ще більшу складність становлять продукти та послуги, які працюють на основі Крипто базового рівня, таких як Bitcoin та Ethereum. «Децентралізована» фінансова система, відома як DeFi, тепер працює в мережі Ethereum з децентралізованими біржами, протоколами кредитування та іншими дзеркалами традиційної фінансової системи. Окрім самих систем, цю складну мережу заповнюють такі сторони, як Крипто та постачальники гаманців, а також інвестиційні фонди, так звані «стейблкойни» та фінансові продукти, які фінансують цифрові активи.

Читайте також: Регулювання стейблкойнів США може призвести до геополітичної конкуренції | Танві Ратна

Що стосується зв’язків із традиційною фінансовою системою, Крипто система більше не є власним ізольованим світом ентузіастів. Coinbase, велика Крипто біржа, вийшла на біржу на початку цього року за оцінкою понад 85 мільярдів доларів. Фонди венчурного капіталу, такі як Andreessen Horowitz, виділяють мільярди на інвестиції в Крипто систему. Ф'ючерси на Bitcoin та ефір торгуються вже кілька років. Такі компанії, як Tesla, MicroStrategy і Square, розкрили, що вони володіють великою кількістю криптовалют. Це показало нещодавнє опитування сім із 10 інституційних інвесторів очікують купувати або інвестувати в цифрові активи в майбутньому, і що більше половини інституційних інвесторів в Азії, Європі та США зараз інвестують у них. (Я міг би продовжувати.)

По-друге, враховуючи такий масштаб і складність, а також численні зв’язки з традиційною фінансовою системою, регулювання Крипто системи має здійснюватися з великою обережністю та зваженістю, а не випадково та поспішно.

Регулювання Крипто системи зараз схоже на спробу полагодити літак у польоті – неймовірно складне завдання. Це жива система, що постійно розвивається, з кількома взаємодіючими частинами, на які регулювання може впливати дивовижним чином через цикли зворотного зв’язку та ефект поширення на традиційну фінансову систему. Ці наслідки можуть призвести до реальної втрати цінності для мільйонів людей у ​​США та у всьому світі. Вносити зміни в Крипто за допомогою регулювання потрібно робити зі смиренням і обережністю, а не шляхом шаленого розмахування молотком, як я боюся, що ми зробили б, поспішно включивши регулювання Крипто в непов’язаний пакет інфраструктури.

Регулювання має знайти баланс, коли Конгрес не робить ні занадто багато, ні занадто мало.

Правильне регулювання Крипто системи вимагатиме ретельної консультації з багатьма сторонами, від експертів-технологів, які виконують передову роботу над криптоекономічними системами, до науковців із різних галузей, гравців галузі та експертів щодо того, чим Крипто система є такою ж, як традиційна фінансова система, і чим вона відрізняється від неї. Консультації мають об’єднати різноманітні точки зору, включаючи тих, хто вважає Крипто цілком позитивною інновацією, тих, хто серйозно стурбований її цінністю та ризиками, які вона створює, і тих, хто знаходиться десь посередині.

Важливою частиною цієї консультації буде встановлення фактів забезпечити повне та точне розуміння технологічних і Human систем у Крипто системі. Хоча політики нібито вже багато років вивчають факти про Крипто , як я стверджував у своєму свідченні, загальне розуміння Крипто є поверхневим і глибоко помилковим. Лише за допомогою такого вичерпного процесу результуюче регулювання може тріангулювати найкращий, найтонший результат. Поспіх часткового регулювання сектора в непов'язаному законопроекті про інфраструктуру замикає цей важливий процес.

Регулювання має знайти баланс, де Конгрес не робить ні занадто багато, ні занадто мало, де він сприяє хорошим і пом’якшує погане, де системна стійкість і стабільність підвищуються, і де потенційна шкода для громадськості зводиться до мінімуму. Зрозуміло, що ця нірвана «Золотоволосої» є високим завданням, якого ми можемо сподіватися досягти лише через смирення, відкритість, залучення глибоких і широких знань, обговорення та дебати, усі з яких вимагають принаймні трохи час.

Крім того, ми не можемо забувати, що Крипто система за своєю суттю є глобальною, безперешкодно перетинаючи національні кордони. Політики США можуть розраховувати на значні зміни, регулюючи Крипто систему всередині країни, але це T зменшує ризики, пов’язані з Крипто, деінде. Регулювання, ймовірно, вимагатиме транскордонної регулятивної співпраці, як ми бачили з Групою розробки фінансових заходів для боротьби з глобальним відмиванням грошей і фінансуванням тероризму або Базельськими угодами щодо глобальної банківської діяльності. Поспішне введення часткового регулювання Крипто системи в пакет інфраструктури ризикує перервати скоординовану міжнародну відповідь на міжнародну проблему.

Я ціную тиск, який повинні відчувати політики, щоб усунути системні ризики Крипто системи. Але лише тому, що політики та регулятори дозволили йому розростатися до нинішнього стану безконтрольно, це не означає, що швидке, часткове регулювання є найкращим способом вирішення ситуації. Крипто система стала багатоголовою гідрою, і приборкання цієї гідри вимагатиме продуманого планування, вироблення стратегії та публічних дебатів, а не рушничного підходу, використаного як запальна думка щодо непов’язаного законодавства.

Ставки тут високі, і регуляторний підхід має бути обґрунтованим. Я закликаю Конгрес вилучити регуляторні заходи щодо Крипто із законодавства про інфраструктуру та приділити регулюванню Крипто системи час і увагу, яких воно так терміново вимагає.