Cripto para asesores: la minería de Bitcoin será diferente en 2025

En el número de hoy,Ben Harper de Tecnología Luxor Proporciona una actualización sobre lo que está sucediendo con la minería de Bitcoin este año.

Entonces, Colin Harperde Blockspace Media responde preguntas sobre el tema de la minería y la IA en Ask and Expert.

–Sarah Morton

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La minería de Bitcoin ha cambiado: ya no se trata solo del precio

La tesis de inversión en minería de Bitcoin solía ser simple: los mineros prosperaban cuando el precio de bitcoin se disparaba y, cuando caía, sufrían. Pero en 2024, esa ecuación cambió. Los ETF de Bitcoin , los Mercados de tasa de hash y la inteligencia artificial han transformado fundamentalmente la industria, reduciendo la dependencia de los mineros del precio de bitcoin. A continuación, se explica por qué la minería ya no es solo una apuesta por Bitcoin y qué significa esto para los inversores.


2024: el año en que la minería de Bitcoin se desvió del precio de Bitcoin

En 2023,Las acciones mineras de Bitcoin se comportaron como un proxy de beta alta para Bitcoin, amplificando sus movimientos: subiendo más cuando el Bitcoin subió y cayendo más fuerte cuando cayó. Pero en 2024, este patrón se rompió. A pesar de que el Bitcoin alcanzó nuevos máximos históricos, las acciones mineras no lograron recuperar sus picos anteriores.

La siguiente tabla ilustra la correlación cambiante entreÍndice de minería de Cripto de Hashrate Indexy el precio de Bitcoin, comparando precios y retornos semanales antes y durante 2024:

Fuente: Índice de hashrate, junio de 2020 - diciembre de 2024

La conclusión es clara: las acciones de empresas mineras de Bitcoin ya no son simplemente una apuesta directa al precio de Bitcoin. Esta divergencia se debe a cuatro tendencias clave que configuran el sector:

1. Adopción institucional de Bitcoin : la llegada de los ETF al contado

El lanzamiento de los ETF de Bitcoin al contado en enero de 2024 transformó la inversión institucional en Bitcoin. Con los ETF acumulando más de 1,3 millones de BTC y superando los 100 mil millones de dólares en activos bajo gestión, el atractivo de las acciones mineras como sustituto de Bitcoin se desvaneció. En lugar de utilizar a los mineros como una exposición indirecta, el capital fluyó directamente a Bitcoin a través de ETF, cambiando fundamentalmente la dinámica del mercado.

2. El halving y sus consecuencias: una presión sobre la economía minera

El cuarto halving de Bitcoin en abril de 2024 redujo el subsidio por bloque de 6,25 BTC a 3,125 BTC por bloque, lo que redujo a la mitad la principal fuente de ingresos de los mineros. Históricamente, los aumentos de precios de Bitcoin posteriores al halving han ayudado a compensar las recompensas más bajas, pero esta vez, los mineros se enfrentaron a vientos en contra adicionales:

1. Dificultad de red récordLa creciente competencia redujo las recompensas individuales de los mineros.
2. Caída de las tarifas de transacciónLa menor demanda de espacio en bloques disminuyó una fuente de ingresos secundaria crucial.
3. Colapso del precio del hashA pesar del Rally de Bitcoin, el hashprice, una medida integral de los ingresos de la minería por unidad de cómputo (es decir, hashrate), se desplomó un 75%.

Si bien el precio de Bitcoin se disparó un 120% durante todo el año, los mineros lucharon por mantener la rentabilidad, lo que llevó a la consolidación y a cambios estratégicos dentro de la industria.

Fuente: Índice de tasa de hash

3. El auge de los derivados de tasa de hash: un punto de inflexión para los mineros

ONE de los desarrollos financieros más importantes en la minería de Bitcoin en 2024 fue la rápida expansión del mercado de derivados de tasa de hash. Este mercado emergente permitió a los mineros cubrir futuros flujos de ingresos y reducir la exposición a la volatilidad del precio de Bitcoin , cambiando fundamentalmente la forma en que gestionan el riesgo.

Tradicionalmente, los ingresos de la minería dependían de las oscilaciones diarias del precio de bitcoin, lo que dificultaba a los operadores pronosticar flujos de efectivo o conseguir financiación. Sin embargo, con el auge de los Mercados a plazo de hashrate, los mineros podían vender la producción futura de hashrate a un precio fijo, asegurando los ingresos con meses de antelación. Este instrumento financiero funciona de forma similar a los futuros de materias primas en el sector energético, donde los productores de electricidad venden por adelantado contratos de energía para estabilizar los ingresos.

En 2024, estos Mercados, que alguna vez fueron incipientes, experimentaron un crecimiento explosivo. Los volúmenes extrabursátiles (OTC) aumentaron más del 500 % interanual en el mercado a plazo de tasa de hash de Luxor, con duraciones de contratos que se extendieron hasta 12 meses. Mientras tanto, el comercio en bolsas reguladas dio un gran paso adelante con el lanzamiento de futuros de tasa de hash de Bitnomial, lo que lo convirtió en el primer mercado regulado en ofrecer un producto derivado de minería de Bitcoin .

La maduración de los Mercados a futuro de tasa de hash señala una nueva era en las Finanzas mineras, una en la que los mineros tienen un mayor control sobre sus flujos de ingresos, mejor acceso al capital y una mayor resiliencia frente a la volatilidad del precio de Bitcoin .

4. La minería de Bitcoin se fusiona con la IA y la HPC: una convergencia de industrias

Con las ganancias mineras bajo presión,Muchas empresas están recurriendo a la IA y la computación de alto rendimiento (HPC) para diversificar sus ingresos.La infraestructura de minería de Bitcoin comparte similitudes clave con los centros de datos de IA: ambos requieren una gran capacidad de energía y refrigeración. Sin embargo, el cambio no es fácil: la infraestructura de IA es más cara por megavatio (millones frente a cientos de miles para la minería de Bitcoin ), lo que requiere una importante inversión de capital.

Algunos mineros están adoptando modelos híbridos, asignando parte de su poder computacional a cargas de trabajo de IA mientras mantienen las operaciones de minería de Bitcoin . Empresas como HIVE Digital Technologies, Hut 8, CORE Scientific y BIT Digital ya han dado el salto, asegurando lucrativos contratos de IA para hacer crecer y estabilizar sus flujos de efectivo.

Reflexiones finales

La minería de Bitcoin en 2025 ya no se trata solo del precio de Bitcoin. El capital institucional, los derivados de tasa de hash y la diversificación impulsada por IA están transformando la industria, brindando a los mineros nuevas herramientas para gestionar el riesgo y optimizar los ingresos. Al mismo tiempo, las presiones posteriores al halving, la creciente competencia y los costos de infraestructura han hecho que la eficiencia y la adaptabilidad sean más críticas que nunca.

Para los inversores y asesores, es esencial comprender estos cambios. Las acciones de las empresas mineras ya no se mueven al mismo ritmo que el Bitcoin, y los nuevos instrumentos financieros están cambiando la forma en que operan los mineros. A medida que la industria siga madurando, quienes reconozcan estos cambios estructurales estarán mejor posicionados para aprovechar las oportunidades que se avecinan.

-Ben Harper, director de Luxor Tecnología

Pregúntele a un experto

¿Los mineros de Bitcoin realmente quieren entrar en el mercado de la IA?

Por supuesto. Desde 2022, los mineros de Bitcoin han estado explorando cada vez más las líneas de negocio de inteligencia artificial y computación de alto rendimiento (HPC). Algunos de los primeros en adoptar este cambio fueron Hut 8, Hive, IREN, CORE Scientific y BIT Digital. Más recientemente, Riot puso en pausa su expansión de 600 MW en Corsicana para evaluar la carga de IA en el sitio. Cipher recibió 50 millones de dólaresinversión de SoftBank para su propio proyecto de inteligencia artificial, yEnergía Lancium y Crusoeestán construyendo un campus de varios gigavatios para IA como parte del Proyecto Stargate.

¿Cómo abordarán los mineros de Bitcoin sus transiciones a la IA? ¿Existe un enfoque único para todos?

Las estrategias de IA/HPC varían de un minero a otro.Cabaña 8 y Un BIT digital, por ejemplo, han optado por adquirir negocios de centros de datos existentes en lugar de construir sus propios centros de datos desde cero o modernizar la infraestructura existente.CORE científicoPor otro lado, está convirtiendo los enormes activos de energía y la infraestructura que tiene a mano para la carga de IA/HPC en su asociación con CoreWeave (Riot podría Síguenos un modelo similarsi decide convertir partes de su campus de Corsicana en un centro de datos de IA). Y otros, comoColmena y IRENE, han comprado GPU para operar servicios en la nube de IA/HPC dentro de sus instalaciones existentes.Cada una de estas estrategias tiene desventajas. (el modelo de Hut 8 y BIT Digital es de bajo riesgo y baja recompensa, mientras que el enfoque de CORE Scientific es de alto riesgo y alta recompensa), y tendremos una mejor idea de qué enfoque es el más exitoso en los próximos años.

Con una fuerte demanda del mercado por IA, ¿los mineros de Bitcoin seguirán minando Bitcoin?

Por ahora, muchos mineros de Bitcoin (entre ellos MARA, Cleanspark y Bitfarms) siguen centrándose en la minería de Bitcoin en lugar de perseguir al conejo dorado de la IA/HPC. Incluso si los mineros de Bitcoin convierten partes de su infraestructura en carga de IA/HPC, es probable que sigan minando Bitcoin, incluso si reducen su enfoque en esta búsqueda. En última instancia, la minería de Bitcoin y la IA/HPC son más complementarias que competitivas, ya que los mineros pueden utilizar la minería de Bitcoin para monetizar la energía que ya han pagado cuando la demanda de IA/HPC es baja.

-Colin Harper, redactor jefe de Blockspace Media

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