¿Qué son las reservas “totalmente respaldadas”?

Los bancos tradicionales no tienen todo su dinero en su poder. Prestan la mayor parte de sus depósitos para intentar obtener rentabilidad de los Mercados financieros. Esto funciona, en gran medida, porque el banco asegura los depósitos con el gobierno federal y diversifica ampliamente su exposición al riesgo para evitar T en caso de una crisis financiera.

Este sistema falla ocasionalmente en las Finanzas tradicionales (ver: Lehman) pero falla con frecuencia en el Cripto. El gobierno no asegura los depósitos en las plataformas de Cripto y estas a menudo no gestionan el riesgo adecuadamente (véase: FTX,Voyager Digital,Red Celsius), haciendo apuestas de alto riesgo que terminan en catástrofe.

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Después de que tantas plataformas malgastaran los fondos de sus clientes, los operadores de Cripto se lo piensan dos veces antes de depositar fondos en plataformas de intercambio de Cripto e instituciones crediticias que "rehipotecan" depósitos no asegurados, lo que significa que reutilizan el dinero de los clientes y lo prestan en los Mercados. Una apuesta más segura LOOKS ser operar en plataformas que "respaldan completamente" sus reservas. Pero ¿qué significa esto realmente? ¿Deberían tomarse estas afirmaciones con pinzas?

Totalmente respaldado, explicado

Cuando un producto financiero, como unmoneda estableo institución depositaria, afirma “respaldar completamente” sus reservas, significa que ha almacenado suficiente dinero detrás de un producto, como una moneda estable o la cuenta comercial de un cliente, para respaldar su valor.

Por lo tanto, una plataforma de intercambio de Cripto que respalda completamente sus reservas siempre debería poder pagar los retiros de los clientes, sin importar el estado del mercado. Un ejemplo de ello es Coinbase, que no presta los fondos de sus clientes sin su permiso expreso, lo que significa que siempre debería tener suficiente dinero a mano para evitar una corrida bancaria.

Una moneda estable que respalda completamente sus reservas siempre puede realizar conversiones al activo original, pase lo que pase. Un ejemplo es WBTC, o Wrapped Bitcoin, que contiene Bitcoin reales (BTC) en una billetera fría, luego emite una cantidad igual de una versión de la moneda basada en Ethereum que se comercializa como unaToken ERC-20.

Sin embargo, estar totalmente respaldado no significa necesariamente que los activos se mantengan ONE a ONE. Esta afirmación se refiere a la idea de que, por ejemplo, si me das un dólar, lo mantendré como tal y no lo convertiré en otra cosa. Muchas monedas estables afirman estar totalmente respaldadas, como la moneda estable del dólar estadounidense. USDC, no están respaldados ONE a ONE.

Esto se debe a que las empresas que emiten USDC mantienen los depósitos de dólares estadounidenses reales en efectivo y equivalentes de efectivo. Los equivalentes de efectivo se refieren a los bonos del Tesoro de EE. UU., que son deuda emitida por el Departamento del Tesoro de EE. UU. Estos bonos, que pagan pequeños rendimientos a sus tenedores a lo largo del tiempo, tienen un valor tan cercano al de los dólares estadounidenses reales que el mercado acepta que los bonos tengan prácticamente el mismo valor.

Pero "totalmente respaldado" no siempre significa que el respaldo pueda resistir crisis financieras. Moneda estable del dólar estadounidense.Tether USDT también afirma que sus reservas están totalmente respaldadas, pero este respaldo está garantizado por “otros activos y cuentas por cobrar provenientes de préstamos otorgados por Tether [la empresa emisora] a terceros”. Por lo tanto, USDT puede estar totalmente respaldado, pero está parcialmente respaldado por préstamos a otras empresas de Cripto .

Hasta octubre de 2022,El USDT también estaba respaldado por papel comercial —deuda comercial a corto plazo con otras empresas— y transfirió esos fondos a bonos del Tesoro estadounidense. La preocupación con el papel comercial era que nadie sabía qué empresas utilizaba Tether para respaldar a USDT, por lo que era imposible determinar el valor de dicho respaldo. Es más, su afirmación de "totalmente respaldado" históricamente resultó ser falsa tras revelarse en 2019 que USDT , en un momento dado, Sólo el 74% respaldadoComo escribió Dawn D. Stump, de la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas, la afirmación de que estaba respaldado por el dólar estadounidense "no era 100% cierta, en ningún caso".

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Algunas monedas estables no respaldan completamente sus reservas, lo que ha provocado resultados catastróficos en algunos casos. El popularmoneda estable algorítmica UST, por ejemplo, se estrelló de manera espectacular, borrando miles de millones del mercado.

En el extremo opuesto del espectro, la moneda estable del dólar estadounidenseDAI Sobrecolateraliza sus reservas con Cripto, lo que significa que tiene Cripto más que suficientes para respaldar su moneda. DAI ha sobrevivido a varias caídas del mercado.