Что такое «полностью обеспеченные» резервы?

Обычные банки на самом деле не держат все ваши деньги. Они ссужают большую часть ваших депозитов в попытке выжать прибыль из финансовых Рынки. Это работает, по большей части, потому что банк страхует депозиты в федеральном правительстве и потому что банк широко диверсифицирует свою подверженность риску, чтобы гарантировать, что он T будет застигнут врасплох в случае финансового краха.

Эта система иногда дает сбой в традиционных Финансы (см.: Леман) но часто терпит неудачу в Криптo. Правительство не страхует депозиты на Криптo , а платформы часто не очень хорошо управляют рисками (см.: ФТХ,Вояджер Цифровой,Сеть Celsius), делая высокорисковые ставки, которые заканчиваются катастрофой.

Читать дальше:Подтверждение наличия резервов: могло ли оно предотвратить крах FTX?

После того, как столько платформ растратили клиентские средства, Криптo дважды подумают, прежде чем вносить средства на Криптo и кредитные учреждения, которые «перезакладывают» незастрахованные депозиты, что означает, что они перенаправляют клиентские деньги и ссужают их на Рынки. Более безопасной ставкой LOOKS торговля на платформах, которые «полностью обеспечивают» свои резервы. Но что это на самом деле означает, и следует ли воспринимать такие заявления с долей скепсиса?

Полностью поддержано, объяснено

Когда финансовый продукт, такой какстейблкоинили депозитарное учреждение, утверждает, что «полностью обеспечивает» свои резервы, это означает, что оно хранит достаточно денег под продуктом, например, стейблкоином или торговым счетом клиента, чтобы поддерживать его стоимость.

Итак, Криптo , которая «полностью обеспечивает» свои резервы, всегда должна иметь возможность выплачивать клиентские выплаты, независимо от состояния рынка. ONE из таких примеров является Coinbase, который не выдает кредиты своим клиентам без их прямого разрешения, а это значит, что у него всегда должно быть достаточно денег на руках, чтобы не допустить массового изъятия средств из банков.

Стейблкоин, который «полностью обеспечивает» свои резервы, всегда способен выполнять конвертации в исходный актив, несмотря ни на что. ONE из примеров является WBTC или Wrapped Bitcoin, который хранит настоящие Bitcoin (BTC) в холодный кошелек, затем выпускает равное количество версии монеты на базе Ethereum, которая торгуется какТокен ERC-20.

Однако полное обеспечение не обязательно означает, что активы хранятся ONE к ONE. Это утверждение относится к идее, что если вы, скажем, дадите мне доллар, я буду держать этот доллар как доллар и T буду превращать его во что-то другое. Множество стейблкоинов, которые заявляют о полном обеспечении, например, стейблкоины на доллар США USDC, не подкреплены ONE к ONE.

Это связано с тем, что компании, выпускающие USDC , держат депозиты реальных долларов США в «наличных деньгах и эквивалентах наличных денег». Денежные эквиваленты относятся к казначейским облигациям США, которые являются долговыми обязательствами, выпущенными Министерством финансов США. Эти облигации, которые выплачивают держателям небольшую прибыль с течением времени, достаточно близки к стоимости реальных долларов США, поэтому рынок принимает облигации, по сути, имеющие ту же стоимость.

Но «полное обеспечение» не всегда означает, что обеспечение может выдержать финансовые потрясения. Стейблкоин доллара СШАTether (USDT) также утверждает, что его резервы полностью обеспечены, но это обеспечение обеспечивается «другими активами и дебиторской задолженностью по займам, предоставленным Tether [компанией-эмитентом] третьим лицам». Таким образом, USDT может быть полностью обеспечен, но частично он обеспечен займами другим Криптo .

До октября 2022 г.USDT также был обеспечен коммерческими бумагами. – краткосрочный коммерческий долг другим компаниям – и перевел эти средства в казначейские облигации США. Беспокойство по поводу коммерческих бумаг заключалось в том, что никто не знал, какие компании Tether использовал для обеспечения USDT, поэтому было невозможно определить стоимость этого обеспечения. Более того, его «полное обеспечение» исторически оказалось неверным после того, как в 2019 году выяснилось, что USDT в какой-то момент только 74% поддержалиКак написала Дон Д. Стамп из Комиссии по торговле товарными фьючерсами, утверждение о том, что он был обеспечен долларом США, «не было на 100% правдой в 100% случаев».

Читать дальше: Что такое Tether? Как работает USDT и что обеспечивает его стоимость

Некоторые стейблкоины не полностью обеспечивают свои резервы, что в некоторых случаях приводило к катастрофическим результатам. Популярныйалгоритмическая стейблкоин UST, например, разбился впечатляющим образом, уничтожив миллиарды долларов на рынке.

На противоположном конце спектра находится стейблкоин доллара США.DAI избыточно обеспечивает свои резервы Криптo, то есть у него более чем достаточно Криптo для обеспечения своей монеты. DAI пережил несколько рыночных крахов.