Що таке «повністю забезпечені» резерви?

Звичайні банки фактично не зберігають усі ваші гроші. Вони позичають більшість ваших депозитів, намагаючись отримати прибуток від фінансових Ринки. Це працює, здебільшого, тому, що банк страхує депозити у федеральному уряді та тому, що банк широко диверсифікує свою схильність до ризику, щоб гарантувати, що він T буде спійманий у разі фінансового краху.

Ця система іноді дає збій у традиційних Фінанси (див.: Lehman), але часто виходить з ладу в Крипто. Уряд не страхує депозити на Крипто , а платформи часто погано керують ризиками (див.: FTX, Voyager Digital, Мережа Celsius), роблячи ризиковані ставки, які закінчуються катастрофою.

Читайте також: Доказ запасів: чи міг він запобігти краху FTX?

Після того, як стільки платформ розтринькували кошти клієнтів, Крипто двічі задумалися над тим, щоб внести кошти на Крипто біржі та кредитні установи, які «перезаставляють» незастраховані депозити, тобто вони перепрофілюють гроші клієнтів і позичають кошти на Ринки. Більш безпечна ставка LOOKS як торгівля на платформах, які «повністю повертають» свої резерви. Але що це насправді означає, і чи варто сприймати такі заяви з дрібкою солі?

Повністю підтримано, пояснено

Коли фінансовий продукт, наприклад a стейблкойн або депозитарна установа, стверджує, що «повністю повертає» свої резерви, це означає, що вона зберегла достатньо грошей за продуктом, таким як стейблкоїн або торговий рахунок клієнта, щоб підтримувати його вартість.

Таким чином, Крипто , яка «повністю підтримує» свої резерви, повинна завжди мати можливість виплачувати кошти клієнтам, незважаючи на стан ринку. ONE із таких прикладів є Coinbase, яка не позичає кошти своїх клієнтів без їх чіткого дозволу, тобто завжди має мати під рукою достатньо грошей, щоб запобігти втечі банку.

Стайблкойн, який «повністю забезпечує» свої резерви, завжди здатний виконати перетворення в оригінальний актив, незважаючи ні на що. ONE із прикладів є WBTC або Wrapped Bitcoin, який містить справжні Bitcoin (BTC) у a холодний гаманець, потім випускає таку ж кількість версії монети на основі Ethereum, яка торгується як Токен ERC-20.

Однак повне забезпечення не обов’язково означає, що активи зберігаються ONE до ONE. Це твердження відноситься до ідеї, що якщо ви, скажімо, дасте мені долар, я буду тримати цей долар як долар і T перетворюватиму його на щось інше. Багато стейблкоїнів, які претендують на повну підтримку, як-от стейблкоїн у доларах США USDC, не підтримуються ONE до ONE.

Це пов’язано з тим, що компанії, які випускають USDC, зберігають депозити в реальних доларах США «готівкою та їх еквівалентами». Грошові еквіваленти стосуються казначейських облігацій США, які є борговими зобов’язаннями, випущеними Міністерством фінансів США. Ці облігації, які з часом приносять невеликий прибуток власникам, є достатньо близькими до вартості фактичних доларів США, тому ринок приймає облігації, які фактично коштують однаково.

Але «повна підтримка» не завжди означає, що підтримка може витримати фінансові потрясіння. Стейблкойн в доларах США Tether (USDT) також стверджує, що його резерви повністю забезпечені, але ця підтримка забезпечена «іншими активами та дебіторською заборгованістю за позиками, наданими Tether [компанією-емітентом] третім особам». Отже, USDT може бути повністю забезпечений, але він частково забезпечений позиками іншим Крипто .

До жовтня 2022 р. USDT також був забезпечений комерційними паперами – короткостроковий комерційний борг іншим компаніям – і перевів ці кошти до казначейства США. Занепокоєння щодо комерційних паперів полягало в тому, що ніхто не знав, які компанії використовує Tether для підтримки USDT , тому було неможливо визначити вартість цієї підтримки. Більше того, його «повністю підтверджене» твердження історично виявилося неправдивим після того, як у 2019 році з’ясувалося, що в ONE момент USDT був лише 74% підтримали. Як писав Доун Д. Стамп з Комісії з торгівлі товарними ф’ючерсами, твердження про те, що він був забезпечений доларом США, «не на 100% правдиве, у 100% випадків».

Читайте також: Що таке Tether? Як працює USDT і що підтримує його вартість

Деякі стейблкойни не повністю забезпечують резерви, що в деяких випадках призвело до катастрофічних результатів. Популярний алгоритмічний стейблкойн UST, наприклад, вражаючим чином розбився, витираючи мільярди з ринку.

На протилежному кінці спектру — стейблкоїн у доларах США DAI надмірно забезпечує свої резерви Крипто, тобто має більш ніж достатньо Крипто , щоб забезпечити свою монету. DAI пережила кілька ринкових крахів.