Estimación del volumen real de comercio de Bitcoin en China

Willy WOO es un emprendedor, inversor ángel, comerciante de derivados y entusiasta de las Criptomonedas .

En este artículo invitado, WOO ataca la noción predominante de que los Mercados de Bitcoin de China representan el 98% de las transacciones, sugiriendo que el número real está más cerca del 80%.

Hoy en día, las bolsas de China representan el 98% del volumen global, una cifra que sugeriría un enorme dominio de sus Mercados.

Desafortunadamente sabemos que la mayor parte de este volumen es falso.

A diferencia del resto del mundo, las plataformas de intercambio con sede en China son únicas: no cobran comisiones por las operaciones con Bitcoin . En cambio, generan ingresos mediante comisiones por retiro. Además, estas comisiones se reducen a medida que aumenta el volumen de operaciones, lo que incentiva a los operadores a aumentar esta cifra comprando y vendiendo entre ellos sin coste alguno.

Aun así, hay un OCEAN de datos que provienen de los Mercados y que contienen secretos ocultos.

En este estudio, analizaré los datos e intentaré (hasta donde sé) realizar la primera estimación de los volúmenes reales con base en China utilizando métodos basados en datos.

Puntos de partida

Para esta publicación, definiré "volumen real" como los volúmenes que habrían sido si los exchanges hubieran cobrado una tarifa comercial.

Estimaciones previas (en realidad, solo conjeturas fundamentadas) sitúan el volumen chino en el 50 % del mercado global. Veamos qué tan bien se compara esto con los datos.

Para empezar, debemos recordar que China no siempre fue un mercado con tarifas cero.

BTCC, el primer intercambio con sede en China, comenzó concomisiones del 0,3%En las transacciones. Asimismo, la segunda plataforma de intercambio china, OKCoin, cobró inicialmente un 0,3%.

Luego, el 24 de septiembre de 2013, el BTCC inició lo que sería un experimento de tres meses de comisiones cero. Esto desencadenó una carrera armamentística entre todas las plataformas de intercambio nacionales, anunciando una era de comisiones cero de la que China nunca ha regresado.

Pero ¿cómo sabemos el efecto que esto tuvo sobre los volúmenes?

En ONE, se produjo un aumento repentino. Expresado como proporción del volumen no chino, pasó del 17 % a más del 100 % en apenas seis semanas.

Esta visualización es útil en ONE aspecto.

Podemos ver que el crecimiento del volumen de intercambio de China estaba aumentando de manera constante a un ritmo predecible (de alrededor del 4% semana a semana) antes de la introducción de tarifas cero.

Esta se convierte en nuestra primera herramienta para estimar el volumen real, ya que podemos usar este crecimiento constante para extrapolar cómo podrían haber sido los volúmenes si esta tendencia hubiera continuado.

'Volúmenes legítimos'

Actualmente, existe un mercado en China donde los volúmenes nunca han sido falsificados: LocalBitcoins, un mercado descentralizado donde compradores y vendedores se conectan y comercian.

Así es como se ven sus volúmenes:

Bitcoins locales

Se fundó en junio de 2012 y, como se puede observar, cobró impulso rápidamente. Para el cuarto trimestre de 2013, comenzó a seguir bastante bien los volúmenes globales en bolsa.

El intercambio también está disponible en muchos países a nivel mundial, lo que significa que cada mercado tiene una relación entre el volumen "en la calle" y el volumen que maneja su intercambio en línea local.

Esta relación varía según las condiciones locales, pero ambas se mantendrán a lo largo del tiempo.

Esta será nuestra segunda herramienta en nuestra estrategia de estimación.

Podemos usar el volumen de LocalBitcoin para mostrar la demanda del mercado local y ampliarlo para estimar los volúmenes de intercambio.

Poniéndolo todo junto

Ahora estamos listos para reconstruir el volumen real de cambio chino.

Las estimaciones históricas tienen tres fases:

• Volumen real chino antes de la era de las tarifas cero
• Los volúmenes chinos tenían un patrón de crecimiento predecible antes de la era de tarifas cero, por lo que podemos extrapolar el crecimiento durante el tiempo suficiente para llegar a la siguiente fase.
• Una vez que LocalBitcoins entró en escena y se le dio suficiente tiempo para ganar adopción, podemos aumentar sus volúmenes para estimar lo que los intercambios deberían haber estado haciendo, ya que ambos están estrechamente correlacionados.

El compuesto final LOOKS así:

A partir de este compuesto, podemos reconstruir el verdadero volumen del mercado global.

Aquí se muestra el volumen real estimado frente al volumen reportado. Las diferencias son significativas:

Expresado como la cuota de mercado china en el volumen de intercambio global, LOOKS así:



Expresado como una relación entre volúmenes falsos y volúmenes verdaderos, LOOKS así:

Sí, en ocasiones se ha informado de más de lo que se esperaba casi 40 veces.

Sigue siendo dominante

Las estimaciones previas situaban la cuota de mercado real en un 50%, pero los datos implican que es mucho mayor, en torno al 85%.

China sigue siendo el jugador dominante que controla el volumen de Bitcoin , pero no tan dominante como sugieren los volúmenes informados, alrededor de 10 a 40 veces menos dominante, dependiendo de la semana.

Los datos de CoinDesk Research, por ejemplo, basados ​​en datos disponibles públicamente, indican que la cifra informada es del 95%.

También vale la pena mencionar que el volumen de intercambio no representa una parte tan grande del comercio global de Bitcoin como ONE podría suponer.

Las bolsas pueden fijar los precios, pero la mayor parte del volumen ocurre fuera de ellas en transacciones extrabursátiles, por lo que el verdadero volumen comercializado a nivel mundial está (supuestamente) oculto.

Usando métodos similares a estos aquí, probablemente pueda hacer una estimación del comercio OTC, pero dejaré eso para otro día.

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