Estimando os volumes reais de negociação de Bitcoin na China

Willy WOO é um empreendedor, investidor anjo, trader de derivativos e entusiasta de Criptomoeda .

Nesta reportagem especial, WOO critica a noção predominante de que os Mercados de Bitcoin da China representam 98% das negociações, sugerindo que o número real está mais próximo de 80%.

Hoje, as bolsas da China relatam 98% do volume global, um número que sugere um enorme domínio de seus Mercados.

Infelizmente, sabemos que a maior parte deste volume é falsa.

Ao contrário do resto do mundo, as bolsas baseadas na China são únicas, pois não cobram taxas em negociações de Bitcoin . Em vez disso, elas ganham dinheiro por meio de taxas de retirada da bolsa. Além disso, essas taxas diminuem conforme seu volume de negociação aumenta, o que incentiva os traders a reforçar esse número comprando e vendendo deles mesmos a custo zero.

Ainda assim, há um OCEAN de dados vindos dos Mercados, e eles guardam segredos ocultos.

Neste estudo, analisarei os dados e tentarei (até onde sei) fazer a primeira estimativa dos volumes reais baseados na China usando métodos baseados em dados.

Pontos de partida

Neste post, definirei "volume real" como o que os volumes teriam sido se as bolsas tivessem cobrado uma taxa de negociação.

Estimativas anteriores (na verdade, apenas palpites bem fundamentados) colocaram os volumes chineses em 50% do mercado global. Vamos ver o quão bem isso se compara com os dados.

Para começar, devemos lembrar que a China nem sempre foi um mercado de taxas zero.

A BTCC, a primeira bolsa sediada na China, começou comTaxas de 0,3%em negociações. Da mesma forma, a segunda bolsa chinesa, OKCoin, inicialmente cobrava 0,3%.

Então, em 24 de setembro de 2013, a BTCC instigou o que seria um experimento de três meses em taxas zero. Isso deu início a uma corrida armamentista entre todas as bolsas domésticas, anunciando uma era de taxas zero da qual a China nunca retornou.

Mas como sabemos o efeito que isso teve nos volumes?

Para ONE, houve um pico imediato. Expresso como uma proporção para volume não chinês, ele foi de 17% para bem mais de 100% em apenas seis semanas.

Essa visualização é útil em ONE aspecto.

Podemos ver que o crescimento do volume de câmbio da China estava aumentando de forma constante a uma taxa previsível (de cerca de 4% semana a semana) antes da introdução de taxas zero.

Esta se torna nossa primeira ferramenta para estimar o volume real, pois podemos usar esse crescimento constante para extrapolar quais volumes poderiam ter sido se essa tendência tivesse continuado.

'Volumes legítimos'

Agora, há um mercado na China onde os volumes nunca foram falsificados: o LocalBitcoins, um mercado descentralizado onde compradores e vendedores se conectam e negociam.

Veja como são os seus volumes:

Bitcoins locais

foi fundada em junho de 2012, e você pode ver que ela ganhou força rapidamente. No quarto trimestre de 2013, podemos ver que ela começou a rastrear volumes globais na bolsa muito bem.

A bolsa também está disponível em muitos países ao redor do mundo, o que significa que cada mercado tem uma proporção entre o volume “nas ruas” e o volume que sua bolsa online local está fazendo.

Essa proporção varia dependendo das condições locais, mas ambas serão acompanhadas ao longo do tempo.

Esta será nossa segunda ferramenta em nossa estratégia de estimativa.

Podemos usar o volume do LocalBitcoin para mostrar a demanda do mercado local e aumentá-lo para estimar os volumes de troca.

Colocando tudo junto

Agora estamos prontos para reconstruir o volume real de câmbio chinês.

As estimativas históricas têm três fases:

• Volume chinês real antes da era das taxas zero
• Os volumes chineses estavam em um padrão de crescimento previsível antes da era de taxas zero, então podemos extrapolar o crescimento por tempo suficiente para nos levar à próxima fase
• Depois que o LocalBitcoins entrou em cena e teve tempo suficiente para ganhar adoção, podemos aumentar seus volumes para estimar o que as exchanges deveriam estar fazendo, já que os dois estão intimamente correlacionados.

A composição final LOOKS assim:

A partir desse composto, podemos reconstruir o verdadeiro volume do mercado global.

Aqui está o volume real estimado versus o volume relatado. As diferenças são significativas:

Expresso como participação de mercado chinesa no volume de câmbio global, LOOKS assim:



Expresso como uma proporção de volumes falsos em relação aos volumes verdadeiros, LOOKS assim:

Sim, às vezes o número é exagerado em quase 40 vezes.

Ainda dominante

Estimativas anteriores indicavam que a participação real no mercado era de 50%, mas os dados indicam que ela é muito maior, em torno de 85%.

A China ainda é o principal player no controle do volume de Bitcoin , mas não tanto quanto os volumes relatados sugerem, cerca de 10 a 40 vezes menos dominante, dependendo da semana.

Dados da CoinDesk Research, por exemplo, baseados em dados disponíveis publicamente, indicam que o número relatado é de 95%.

Também vale a pena mencionar que o volume de câmbio T representa tanto o comércio global de Bitcoin quanto ONE poderia supor.

As bolsas podem definir os preços, mas a maior parte do volume acontece fora das bolsas, em negociações de balcão, então o verdadeiro volume negociado globalmente fica (supostamente) oculto.

Usando métodos semelhantes a estes aqui, provavelmente posso fazer uma estimativa do comércio OTC, mas deixarei isso para outro dia.

VisitarBlog do Woo para ler mais sobre a cobertura dos Mercados de Criptomoeda .

Imagem de dentaduravia Shutterstock