¿Qué hacemos con todo este dinero?

Wendy Xiao Schadeck es inversora de riesgo en Northzone, con sede en la ciudad de Nueva York. Ha seguido de cerca el sector blockchain, centrándose en la perspectiva conductual.

El siguiente artículo es una contribución exclusiva al 2017 en revisión de CoinDesk.

Con $4 mil millones de capital recaudado en ICO y muy poco valor de utilidad para mostrar, es tentador decir que las ofertas de tokens son una burbuja.

Sin embargo, la verdad más probable es que las mismas fuerzas que dieron origen a las tecnologías que cambian paradigmas actuales (ver:El libro definitivo de Carlota Pérez) están en juego en el mundo de las Cripto. Y si bien podemos estar entrando en una burbuja, la diferencia clave entre los tulipanes y las Cripto radica en cómo se invirtió el capital especulativo: los primeros en la fabricación de un activo y las segundas en el desarrollo Tecnología .

Aun así, el dinero no es garantía de éxito, por lo que he estado dedicando mucho tiempo a pensar en la inversión de capital en Cripto, un tema que merece más atención porque será un punto de prueba importante para la trayectoria a largo plazo del ecosistema.

También es un área de ventaja competitiva para los proyectos de Cripto en los próximos cinco años.

Esto se debe a que, a diferencia de las empresas de Tecnología centralizadas a las que estamos acostumbrados, los emprendedores que construyen proyectos descentralizados no pueden escalar sus esfuerzos contratando un equipo ejecutivo y luego reclutando vicepresidentes de cada función, quienes luego les reportan a ellos, en una estructura piramidal.

Cada dólar y onza de energía gastada debería maximizar el valor de la red en lugar de la organización.

Esto no solo tiene implicaciones en el tipo de mentalidad emprendedora que tendrá éxito en este paradigma, sino que la asignación de capital para el crecimiento de una red descentralizada es un territorio inexplorado. Afortunadamente, los tokens han demostrado ser motivadores muy eficaces y, mejor aún, no se limitan a las personas directamente afiliadas a la organización, como ocurre con las acciones para los empleados.

Lo más lógico es que la red recompense a los participantes de forma proporcional al trabajo que realizan para la red.

Si observamos el crecimiento de Bitcoin y Ethereum, minería Fue un mecanismo elegante de distribución de capital en sus inicios. Sin embargo, aún quedan algunos ajustes por realizar, ya que no incentiva plenamente a los pequeños actores a participar a gran escala. Ese es un tema que se reservará para otra entrada del blog.

Puntos dulces

Comenzaré esta publicación diciendo que esto es solo una hipótesis de mi parte, no respaldada por ningún dato, excepto algunos proyectos que parecieron haberlo ejecutado bien.

Desde hace mucho tiempo he creído que las ofertas de tokens no deberían usarse como mecanismos de recaudación de capital más allá del punto en el que la red que está construyendo el equipo todavía se beneficia Más sobre: al estar mayoritariamente centralizada, y eso es quizás solo en la etapa de desarrollo del producto.

Posteriormente, se implementó un sistema de incentivos masivos bien diseñado (lanzamientos aéreosLa minería o quizás algún otro mecanismo nuevo es más eficiente para que los desarrolladores contribuyan a la red. En ese momento, se benefician directamente del valor creado en el token.

En otras palabras, si simplificamos demasiado el crecimiento del valor de una red, excluyendo los efectos especulativos (en el gráfico siguiente), cualquier exceso de financiación recaudado por el equipo inicial más allá del punto de inflexión (especialmente con una prima) debería representar una pérdida de peso muerto para los futuros participantes de la red.

En este caso, el equipo se beneficia de la apreciación temprana del precio del token en lugar de la red, y el equipo también tiene que descubrir cómo redistribuir el capital de una manera eficiente y descentralizada mientras genera retornos sobre cualquier capital no utilizado.

Una forma para que los equipos que ya han recorrido ese camino minimicen la pérdida irrecuperable es pensar en recompensar a los constructores en términos de porcentaje de la red en lugar del valor en moneda fiduciaria para simular una recompensa simbólica.

Pero esto es un poco más difícil para las redes pre-producto que ya están valoradas en miles de millones.

Aun así, mi hipótesis no tiene en cuenta otras formas de invertir el efectivo, como buscar oportunidades de desarrollo comercial e invertir en aplicaciones en la red.

Podría argumentar que esto es potencialmente una distracción para el equipo de desarrollo inicial, aunque dejaré como una pregunta abierta si una entidad independiente enriquecida gracias a la apreciación inicial del precio del token (y que podría especializarse más fácilmente en estas actividades) podría ser la mejor entidad para ejecutar el desarrollo comercial y la inversión.

Si tomamos nuevamente a Bitcoin y Ethereum como ejemplos, estas entidades independientes existen y han contribuido significativamente al crecimiento de los dos ecosistemas.

Lanzamientos aéreos

Tal vez estoy operando con un fuerte sesgo hacia el VC, pero esta hipótesis parece estar desarrollándose en el mercado, donde los inversores acreditados continúan financiando al equipo inicial y asumiendo el riesgo del producto, mientras que el público se suma más tarde.

Esto es muy diferente a lo que ocurría hace tan solo seis meses, y en parte se debe al riesgo regulatorio, mientras que en parte se debe a la autocorrección del mercado. Es más, considero que el airdrop es la norma en la siguiente fase de desarrollo para impulsar un producto posterior a la comunidad en sus primeras etapas.

El airdropping es interesante porque puede representar la primera etapa del mecanismo de incentivos masivos que mencioné anteriormente. Los mejores mecanismos de airdropping deberían atraer a los creadores de valor con mayor potencial para la red y ser ganados por sus destinatarios.

El primer punto es un BIT más obvio, pero el segundo se relaciona con la psicología del producto "gratuito". Regalar cosas favorece el comportamiento de prueba, ya que la noción de "gratuidad" resulta atractiva más allá del valor marginal que ofrece ese bien.

Sin embargo, tiene el potencial de hacer que las personas piensen que deberían obtenerlo gratis para siempre si no hicieron nada para ganarlo.

Los economistas han estudiado durante mucho tiempo el concepto de gratuidad y los efectos de dotación, que nos muestran que cuanto más trabajas por algo, más sientes propiedad sobre ello y, por lo tanto, más lo valoras.

Este es quizás otro argumento a favor de los airdrops que simulan "minería" y solo a un pequeño grupo de HODLers incondicionales que se comprometen a hacer el trabajo, en lugar de realizar airdrops a todos los criptoinfluencers del mundo.

La velocidad de nuestro lado

Un punto que quiero concluir es que, en el Cripto, generalmente buscamos usar incentivos financieros para gobernar lo que antes se gobernaba por incentivos sociales. Creo que la mayoría de los equipos subestiman la dificultad de construir un modelo perfecto de incentivos financieros, ya que las posibilidades de manipular el sistema son...aparentemente interminable.

En cuanto introducimos un mecanismo de incentivos financieros, la gente abandona rápidamente el mecanismo de gobernanza social, y es muy difícil reconstruirlo. Por lo tanto, debemos experimentar, pero teniendo en cuenta los riesgos de que, al añadir incentivos financieros, algunos modelos puedan quedar irreconocibles.

Tal vez no deberíamos abandonar por completo los incentivos sociales, sino pensar en cómo podemos complementarlos con incentivos financieros para hacer crecer el mercado.

En general, soy muy optimista respecto de estos experimentos, porque solo en la historia Human muy reciente hemos logrado construir un sistema monetario y financiero para gobernar la mayor parte del mundo empresarial y, como resultado, hemos hecho crecer nuestra economía de manera espectacular.

Las tecnologías Blockchain sin duda nos permitirán experimentar y crear prototipos de nuevos mecanismos de coordinación a un ritmo aún más rápido.

¿Ves los tokens desde una perspectiva diferente?CoinDesk busca propuestas para su serie "Resumen 2017". Envía un correo electrónico a CoinDesk para presentar tu idea y dar a conocer tu opinión.

Imagen de dinero quemadovía Shutterstock