Что нам делать со всеми этими деньгами?

Венди Сяо Шадек — венчурный инвестор в Northzone, базирующейся в Нью-Йорке. Она внимательно следит за блокчейн-пространством, уделяя особое внимание поведенческой перспективе.

Следующая статья является эксклюзивным вкладом в обзор CoinDesk за 2017 год.

Учитывая, что в ходе ICO было привлечено 4 миллиарда долларов капитала, а его практическая ценность крайне мала, возникает соблазн назвать предложение токенов пузырем.

Однако более вероятно, что те же самые силы, которые привели к появлению сегодняшних технологий, меняющих парадигму (см.:Основополагающая книга Карлоты Перес) играют в мире Криптo. И хотя мы, возможно, вступаем на территорию пузыря, ключевое различие между тюльпанами и Криптo заключается в том, как был использован спекулятивный капитал: первые — в производство актива, а вторые — в разработку Технологии .

Тем не менее, деньги не являются гарантией успеха, поэтому я трачу много времени на размышления о вложении капитала в Криптo— теме, заслуживающей большего внимания, поскольку она станет важным доказательством долгосрочной траектории развития экосистемы.

Это также область конкурентного преимущества для Криптo в ближайшие пять лет.

Это связано с тем, что в отличие от централизованных Технологии компаний, к которым мы привыкли, предприниматели, создающие децентрализованные проекты, не могут масштабировать свои усилия, нанимая команду руководителей, а затем нанимая вице-президентов по каждой функции, которые затем все им подчиняются, в некой пирамидальной структуре.

Каждый потраченный доллар и унция энергии должны приносить максимальную пользу сети, а не организации.

Это не только влияет на то, какой тип предпринимательского мышления будет успешным в этой парадигме, но и распределение капитала для развития децентрализованной сети является неисследованной территорией. К счастью, токены оказались очень эффективными мотиваторами, и что еще лучше, они T ограничены людьми, которые напрямую связаны с организацией, как акции ограничены сотрудниками.

Наиболее разумно, чтобы сеть вознаграждала участников пропорционально объему работы, которую они выполняют для сети.

Если мы посмотрим на рост Bitcoin и Ethereum, добыча был элегантным механизмом распределения капитала в ранние дни. Однако в эту модель еще нужно внести некоторые изменения, поскольку она T в полной мере стимулирует мелких игроков к масштабному присоединению. Однако это тема, которую следует сохранить для отдельного поста в блоге...

Сладкие места

Начну этот пост с того, что это всего лишь моя гипотеза, не подкрепленная никакими данными, за исключением нескольких проектов, которые, как мне кажется, были реализованы достаточно хорошо.

Я давно считал, что предложения токенов T следует использовать в качестве механизмов привлечения капитала после того, как сеть, которую создает команда, по-прежнему будет получать Больше от большей централизации, а это, возможно, произойдет только на этапе разработки продукта.

После этого была разработана хорошо продуманная система массового стимулирования (воздушные сбросы, майнинг или, возможно, какой-то другой новый механизм) более эффективен для того, чтобы заставить строителей вносить вклад в сеть. В этот момент они напрямую получают выгоду от ценности, созданной в токене.

Другими словами, если мы упростим рост стоимости в сети, исключив спекулятивные эффекты (на диаграмме ниже), любое избыточное финансирование, привлеченное ранней командой после точки перегиба (особенно с премией), должно представлять собой некоторую потерю чистого груза для будущих участников сети.

В этом случае команда получает выгоду от раннего роста цены токена, а не от сети, и команде также необходимо придумать, как перераспределить капитал эффективным и децентрализованным способом, одновременно получая прибыль от любого нераспределенного капитала.

ONE из способов для команд, которые уже пошли по этому пути, — минимизировать чистые потери, предусмотрев вознаграждение строителей в процентах от сети, а не в фиатных деньгах, чтобы имитировать вознаграждение в виде токенов.

Однако для сетей, находящихся на стадии разработки и уже оцениваемых в миллиарды долларов, это сделать немного сложнее.

Тем не менее, моя гипотеза не учитывает другие способы использования денежных средств, такие как реализация возможностей развития бизнеса и инвестирование в приложения на основе сети.

Я могу утверждать, что это может отвлекать команду ранних разработчиков, хотя я оставлю открытым вопрос о том, может ли независимая организация, разбогатевшая на раннем росте цены токена (и которая могла бы легче всего специализироваться на этой деятельности), стать лучшей организацией для выполнения бизнес-разработки и инвестирования.

Если снова взять в качестве примера Bitcoin и Ethereum , то эти независимые субъекты существуют и внесли значительный вклад в рост двух экосистем.

Воздушные капли

Возможно, я рассуждаю с большой предвзятостью в отношении венчурного капитала, но эта гипотеза, похоже, реализуется на рынке, где аккредитованные инвесторы продолжают финансировать раннюю команду и брать на себя риск продукта, а общественность присоединяется позже.

Это сильно отличается от того, что было даже шесть месяцев назад, и отчасти это связано с регуляторным риском, а отчасти — с самокорректировкой рынка. Более того, я рассматриваю эйрдроп как норму для следующего этапа разработки, чтобы запустить ранний постпродукт сообщества.

Airdroping интересен тем, что он может представлять собой первый этап механизма массового стимулирования, который я обсуждал выше. Лучшие механизмы airdrop должны привлекать как создателей наивысшей потенциальной ценности для сети, так и быть заработанными ее получателями.

Первый пункт BIT более очевиден, но последний пункт относится к психологии «бесплатного» продукта. Раздача вещей бесплатно хороша для создания пробного поведения, поскольку понятие «бесплатности» возбуждает за пределами предельной ценности, предоставляемой этим товаром.

Однако это может заставить людей думать, что они должны получать это бесплатно вечно, если они ничего T сделали, чтобы это заслужить.

Экономисты давно изучают понятия свободы и эффектов одаренности, которые показывают нам, что чем больше работы вы делаете для чего-либо, тем больше вы чувствуете себя владельцем этого блага, и тем больше вы его цените.

Это, пожалуй, еще один аргумент в пользу раздач, имитирующих «майнинг» и предназначенных только для небольшой группы ярых ХОДЛЕРОВ, которые обязуются выполнять работу, а не раздавать монеты всем влиятельным лицам в мире криптовалют.

Скорость на нашей стороне

Я хочу закончить тем, что в Криптo мы обычно хотим использовать финансовые стимулы для управления тем, что раньше регулировалось социальными стимулами. Я думаю, что большинство команд недооценивают сложность построения идеальной модели финансового стимула, поскольку возможности для игры с системойкажущийся бесконечным.

Как только мы вводим в уравнение механизм финансового стимулирования, люди быстро отказываются от механизма социального управления, и его очень трудно перестроить. Поэтому мы должны экспериментировать, но понимать риски того, что при добавлении финансовых стимулов некоторые модели могут быть сломаны до неузнаваемости.

Возможно, нам T стоит полностью отказываться от социальных стимулов, а подумать о том, как мы можем дополнить их финансовыми стимулами для развития рынка.

В целом я настроен весьма оптимистично в отношении этих экспериментов, поскольку лишь за совсем недавнюю историю Human нам удалось создать денежно-финансовую систему, управляющую большей частью делового мира, и в результате мы значительно выросли в размерах своей экономики.

Технологии блокчейн, несомненно, позволят нам экспериментировать и создавать прототипы новых механизмов координации еще быстрее.

Посмотреть на токены в другом свете?CoinDesk ищет заявки для своей серии обзоров 2017 года. Напишите на адрес news@ CoinDesk.com, чтобы представить свою идею и сделать так, чтобы ваши взгляды были услышаны.

Изображение горящих денегчерез Shutterstock