O que fazemos com todo esse dinheiro?

Wendy Xiao Schadeck é uma investidora de risco na Northzone, sediada na cidade de Nova York. Ela tem acompanhado o espaço blockchain de perto, focando na perspectiva comportamental.

O artigo a seguir é uma contribuição exclusiva para o CoinDesk's 2017 in Review.

Com US$ 4 bilhões em capital levantado em ICOs e muito pouco valor de utilidade para mostrar, é tentador chamar as ofertas de tokens de uma bolha.

No entanto, a verdade mais provável é que as mesmas forças que deram origem às tecnologias de mudança de paradigma de hoje (ver:O livro definitivo de Carlota Perez) estão em jogo no mundo das Cripto. E que, embora possamos estar entrando em território de bolha, a principal diferença entre tulipas e Cripto é como o capital especulativo foi implantado — o primeiro na fabricação de um ativo e o último no desenvolvimento de Tecnologia .

Ainda assim, dinheiro não é garantia de sucesso, e é por isso que tenho dedicado muito tempo pensando sobre a aplicação de capital em Cripto, um tópico que merece mais atenção porque será uma importante prova da trajetória de longo prazo do ecossistema.

É também uma área de vantagem competitiva para projetos de Cripto nos próximos cinco anos.

Isso ocorre porque, diferentemente das empresas de Tecnologia centralizadas com as quais estamos acostumados, os empreendedores que criam projetos descentralizados não podem dimensionar seus esforços contratando uma equipe executiva e, em seguida, recrutando VPs de cada função, que então se reportam a eles, em alguma estrutura piramidal.

Cada dólar e cada grama de energia gastos devem maximizar o valor para a rede e não para a organização.

Isso não só tem implicações sobre que tipo de mentalidade empreendedora será bem-sucedida neste paradigma, mas alocar capital para desenvolver uma rede descentralizada é um território inexplorado. Felizmente, os tokens provaram ser motivadores muito eficazes e, melhor ainda, T são restritos a pessoas que são diretamente afiliadas à organização, como as ações são com os funcionários.

Faz mais sentido que a rede recompense os participantes proporcionalmente à quantidade de trabalho que eles fazem para a rede.

Se olharmos para o crescimento do Bitcoin e do Ethereum, mineração era um mecanismo elegante de distribuição de capital nos primeiros dias. No entanto, ainda há alguns ajustes a serem feitos neste modelo, pois ele T incentiva totalmente os jogadores menores a participarem em escala. Esse, no entanto, é um tópico a ser guardado para uma postagem de blog separada...

Pontos doces

Vou começar esta postagem dizendo que esta é apenas uma hipótese da minha parte, não apoiada por nenhum dado, exceto por alguns projetos que parecem ter executado isso bem.

Há muito tempo acredito que as ofertas de tokens T devem ser usadas como mecanismos de captação de capital além do ponto em que a rede que a equipe está construindo ainda se beneficia Mais de ser centralizada, e isso talvez ocorra apenas no estágio de desenvolvimento do produto.

Posteriormente, um sistema de incentivos em massa bem concebido (lançamentos aéreos, mineração ou talvez algum outro mecanismo novo) é mais eficiente para fazer com que os construtores contribuam para a rede. Nesse ponto, eles se beneficiam diretamente do valor criado no token.

Em outras palavras, se simplificarmos demais o crescimento do valor em uma rede, excluindo os efeitos especulativos (no gráfico abaixo), qualquer excesso de financiamento levantado pela equipe inicial após o ponto de inflexão (especialmente com um prêmio) deve representar uma perda de peso morto para os futuros participantes da rede.

Nesse caso, a equipe se beneficia da valorização inicial do preço do token, e não a rede, e a equipe também precisa descobrir como redistribuir o capital de forma eficiente e descentralizada, ao mesmo tempo em que gera retornos sobre qualquer capital não aplicado.

Uma maneira para as equipes que já seguiram esse caminho é minimizar a perda de peso morto pensando em recompensar os construtores em termos de porcentagem da rede em vez do valor em moeda fiduciária para simular uma recompensa simbólica.

Mas isso é um pouco mais difícil para redes de pré-produtos já avaliadas em bilhões.

Ainda assim, minha hipótese não leva em consideração outras formas de investir dinheiro, como buscar oportunidades de desenvolvimento de negócios e investir em aplicativos na rede.

Eu poderia argumentar que isso é potencialmente uma distração para a equipe de desenvolvimento inicial, embora eu deixe em aberto se uma entidade independente que enriqueceu com a valorização inicial do preço do token (e que poderia se especializar mais facilmente nessas atividades) pode ser a melhor entidade para executar o desenvolvimento de negócios e investimentos.

Se tomarmos novamente o Bitcoin e o Ethereum como exemplos, essas entidades independentes existem e contribuíram significativamente para o crescimento dos dois ecossistemas.

Lançamentos aéreos

Talvez eu esteja operando com um grande viés de capital de risco, mas essa hipótese parece estar se concretizando no mercado, onde investidores credenciados continuam a financiar a equipe inicial e a assumir riscos de produto, com o público se juntando depois.

Isso é muito diferente de até seis meses atrás, e parte disso se deve ao risco regulatório, enquanto parte se deve à autocorreção do mercado. Mais ainda, estou vendo o airdropping como uma norma para a próxima fase de desenvolvimento para bootstrap uma comunidade inicial pós-produto.

O airdropping é interessante porque pode representar o primeiro estágio do mecanismo de incentivo em massa que discuti acima. Os melhores mecanismos de airdropping devem atrair os criadores de valor com maior potencial para a rede e devem ser ganhos por seus destinatários.

O primeiro ponto é um BIT mais óbvio, mas o último ponto se relaciona à psicologia do produto "grátis". Dar coisas de graça é bom para gerar comportamento de teste porque a noção de "gratuitidade" excita além do valor marginal entregue por aquele bem.

No entanto, ele tem o potencial de fazer as pessoas pensarem que deveriam obtê-lo de graça para sempre, caso T tenham feito nada para merecê-lo.

Os economistas estudam há muito tempo a noção de efeitos de liberdade e dotação, que nos mostram que quanto mais trabalho você faz por algo, mais você se sente dono dele e, portanto, mais você o valoriza.

Este é talvez outro argumento para airdrops que simulam "mineração" e apenas para um pequeno grupo de HODLers hardcore que se comprometem a trabalhar, em vez de fazer airdrops para todos os influenciadores de criptomoedas do mundo.

A velocidade está do nosso lado

Um ponto que quero terminar é que em Cripto, geralmente queremos usar incentivos financeiros para governar o que antes era governado por incentivos sociais. Acho que a maioria das equipes subestima a dificuldade de construir um modelo de incentivo financeiro perfeito, pois as possibilidades de jogar o sistema sãoaparentemente sem fim.

Assim que introduzimos um mecanismo de incentivo financeiro na equação, as pessoas rapidamente abandonam o mecanismo de governança social, e é muito difícil reconstruí-lo. Portanto, devemos experimentar, mas entender os riscos de que, ao adicionar incentivos financeiros, alguns modelos podem ser quebrados além do reconhecimento.

Talvez T devêssemos abandonar completamente os incentivos sociais, mas pensar em como podemos complementá-los com incentivos financeiros para fazer o mercado crescer.

No geral, estou muito otimista em relação a esses experimentos, porque somente na história Human muito recente conseguimos construir um sistema monetário e financeiro para governar a maior parte do mundo dos negócios e, como resultado, fizemos nossa economia crescer drasticamente.

As tecnologias de blockchain sem dúvida nos permitirão experimentar e prototipar novos mecanismos de coordenação em um ritmo ainda mais rápido.

Veja os tokens sob uma luz diferente?A CoinDesk está buscando submissões para sua série 2017 in Review. Envie um e-mail para CoinDesk para lançar sua ideia e fazer com que suas opiniões sejam ouvidas.

Imagem de dinheiro queimandovia Shutterstock