La forma correcta de pensar sobre los tokens Cripto

Los consumidores podrían ser los mayores ganadores cuando los tokens Cripto se diseñan correctamente.

Al menos ese es el argumento que presenta un nuevo artículo de Christian Catalini del MIT y Joshua Gans de la Universidad de Toronto, que describe un modelo simplificado que ilustra lo que podría ser un valioso papel en el Explora de precios. tokens de utilidad, o aquellos que operan como verdaderas mercancías en el espíritu de Bitcoin y ether, podrían permitirlo.

No sólo eso, sino que el artículo, llamado "Ofertas iniciales de monedas y el valor de los tokens Cripto" llega incluso a predecir un mundo donde los tokens permiten a los consumidores elegir colectivamente un precio óptimo para un servicio.

De la introducción:

Este documento proporciona el primer análisis económico del mecanismo de financiación de las ICO y su relación con la financiación tradicional mediante capital.

Continúa describiendo interesantes beneficios que podrían derivarse para la sociedad mediante la venta y el intercambio de tokens de utilidad, una de las más controvertido temas en Cripto hoy, lo que sugiere que los riesgos podrían equilibrarse con los retornos si a los empresarios se les permite probar el modelo de recaudación de fondos de tokens para que el público pueda ver cómo funciona.

La mayoría de las personas que observan la tendencia de las ofertas iniciales de monedas (ICO) ven sumas extraordinarias de dinero entrando: $8.84 mil millones en febrero, según el rastreador de ICO de CoinDesk , y sin duda es por eso que los reguladores estadounidenses, como la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) han planteó tantas preguntasSobre esta nueva industria.

"El problema de los reguladores es que T los objetivos", declaró Gans a CoinDesk en una llamada telefónica. "En cambio, los reguladores vienen diciendo: ' No sé realmente cómo debería funcionar el mercado, pero huele fatal'".

¿Qué hacen los tokens?

De este modo, el artículo pretendía iniciar una conversación sobre la forma correcta de pensar en los tokens para que las sociedades pudieran considerar racionalmente el enfoque correcto para gestionarlos.

"Hay que crear la teoría económica para entender qué está pasando aquí e incluso saber qué categoría de regulación elegir", dijo Gans.

"El mecanismo ICO permite a los emprendedores generar competencia de compradores por el token, lo que, a su vez, revela valor para el consumidor sin que los emprendedores tengan que saberlo,ex ante[según las previsiones], la disposición del consumidor a pagar", sostiene el documento.

Gans dijo:

"Con nuestro artículo intentábamos preguntar por qué estas fichas tendrían algún valor".

El artículo presenta un modelo simple de una empresa que ofrece un token como único medio de pago para una nueva plataforma Tecnología (como un sitio de videos o un detector de malware), con un fundador que no tiene intención de incumplir sus compromisos. La idea es que el emisor tenga una idea aproximada de cuánto costaría desarrollar lo que quiera, pero la empresa no puede saber con certeza cuál será el precio que el público le asignará.

Lo difícil de los proyectos Tecnología es que suelen tener costos iniciales muy altos para escribir el código, probarlo y ponerlo en funcionamiento (costos fijos). Por otro lado, una vez desarrollado, cada nuevo usuario no suele suponer un gran coste para la empresa (el coste marginal).

Gans cree que los empresarios piensan mucho más en los costos que en la demanda cuando realizan ventas de tokens.

"El valor real de los tokens no tiene nada que ver con la cantidad de dinero que quieres gastar, sino con cuánto dinero la gente quiere gastar contigo", dijo Gans.

Dicho esto, Gans argumentó que no importaba si un proyecto de token especificaba desde el principio el precio de los nuevos servicios en términos de su token. Por ejemplo, si Netflix se lanzara hoy con una ICO, podría indicar en su libro blanco que un token NFLX sería suficiente para un mes de streaming de vídeo.

Ese nivel de especificidad no es necesario antes de que comience un proyecto, dijo Gans, pero podría ayudar si la compañía explicara algunos de sus pensamientos sobre cuántos usuarios podría obtener con el tiempo y qué factores podrían influir en su crecimiento o declive.

Estas proyecciones darían al mercado más información para fijar el precio de los productos con precisión antes de su lanzamiento, incluidas las ganancias futuras.

"Quizás quienes elaboran estos documentos técnicos podrían ofrecer una vía más clara para lo que están haciendo", dijo Gans.

Por otra parte, añadió:

"No creo ni por un momento que quien compre estos tokens haya calculado todo eso".

Los fundadores no deben

Una salvedad: solo funciona si los fundadores no T trampas, y hay dos trampas clave de las que tanto los consumidores como los especuladores deben preocuparse.

Reconociendo que ONE ha tenido la oportunidad de ver una ICO evolucionar desde la venta de tokens hasta su lanzamiento y adaptación al mercado, en teoría, este modelo básico funciona bien, siempre que el fundador sea de buena fe. Claro que el mayor peligro es un fundador que presenta una visión convincente, gestiona una expansión de tokens y se fuga con las ganancias.

Y en este punto, Gans celebra el escrutinio actual de los reguladores. Dijo: «Su instinto de impedir que la gente haga falsas promesas es, por supuesto, correcto».

Pero ¿qué ocurre si el emisor incumple su compromiso de aceptar únicamente el token como forma de pago en la plataforma? De hacerlo, el precio de los tokens podría desplomarse por completo.

Por otro lado, el emisor también podría simplemente emitir más tokens. Entonces, el valor de todos los tokens del mundo disminuiría proporcionalmente.

La mayoría de los emisores poseen tokens, supuestamente para alinear sus intereses con los de sus usuarios, pero esto no ofrece ninguna protección, ya que el emisor seguirá obteniendo beneficios al emitir nuevos tokens, incluso si sus reservas pierden valor. Como dijo Gans, esta es la razón por la que algunos países caen en situaciones de inflación descontrolada, porque cada vez que el Tesoro imprime más dinero, el Estado sale ganando (hasta que todo se desmorona por completo).

Dicho esto, este peligro solo depende de los proyectos que anuncian un suministro fijo de tokens que nunca volverá a cambiar después del evento de generación de tokens (como lo hacen la mayoría de los proyectos ICO hoy en día).

"¿Qué pasa si durante ese ciclo de crecimiento te das cuenta de que no tienes suficiente dinero y necesitas más?", preguntó Gans. "Te vas a quedar un BIT estancado".

Añadió:

"Me pregunto si se estarán atando demasiado las manos".

Si bien Gans y Catalini identifican este tipo de peligros, su artículo no propone soluciones. La idea aquí es comenzar a exponer este modelo básico para facilitar la investigación y el debate posteriores.

"Este es un modelo muy simplificado", dijo Gans sobre su artículo. "No sé cómo va a funcionar todo".

Centavosvía Shutterstock.