Más allá del precio: Por qué necesitamos una mejor forma de valorar los Cripto

Michael J. Casey es el presidente del consejo asesor de CoinDesk y asesor principal de investigación de blockchain en la Iniciativa de Moneda Digital del MIT.

El siguiente artículo apareció originalmente en CoinDesk Weekly, un boletín personalizado que se envía todos los domingos exclusivamente a nuestros suscriptores.

La cifra más comúnmente citada para comparar el valor de diferentes proyectos de Cripto es la capitalización de mercado. Es una métrica extremadamente deficiente.

Los críticos señalan, por ejemplo, que la baja liquidez, combinada con la laxitud de las normas en muchas plataformas de intercambio, permitió a los fundadores y grandes tenedores manipular fácilmente las cotizaciones de capitalización de mercado en sitios como CoinMarketCap. Esto propició todo tipo de abusos durante la fiebre de las ICO del año pasado.

Pero existe un problema filosófico más profundo con la capitalización de mercado. Al estar referenciada en dólares, esta medida (que simplemente refleja el precio de un token multiplicado por la cantidad de tokens emitidos) juzga implícitamente el éxito de cada proyecto de Cripto en función de la futura salida prevista de las monedas fiduciarias.

Para una industria arraigada en los esfuerzos por reinventar el dinero y crear formas alternativas de intercambio de valor, no fiduciarias, esto es una contradicción. Y fomenta el mal comportamiento.

Priorizar el retorno de la inversión basado en dólares fomenta comunidades de fanáticos del bombeo de monedas, en lugar de aquellas de desarrolladores de software y negocios apasionados enfocados en construir proyectos criptoeconómicos descentralizados exitosos.

Sin embargo, los day traders y los asesores de YouTube, a pesar de su omnipresencia, no monopolizan la cultura Cripto . Aún hay mucha gente atraída por esta Tecnología por razones que van más allá de ganar dinero QUICK con las criptomonedas.

Más que cualquier otro tipo de activo, los tokens Cripto se definen por las comunidades que atraen: colectivos improvisados ​​de individuos motivados por una creencia libre en una idea, una propuesta única para descentralizar un ecosistema económico. No todas las ideas CORE de los tokens son ONE, por supuesto, pero la cuestión es que el entusiasmo por la idea es un factor clave para el valor de un proyecto.

Esa pasión también varía considerablemente, especialmente en el grado en que se manifiesta como un compromiso real con el desarrollo de la Tecnología y la comunidad. Si queremos medir verdaderamente el valor de estos activos, también debemos encontrar maneras de cuantificar esas cualidades, que, por definición, son independientes del precio en dólares de cada token.

Ingresa al Explorador de Criptoeconomía

Es por eso que estoy entusiasmado con el lanzamiento del equipo de datos de CoinDesk . Explorador de criptoeconomíaNo solo utiliza un índice de referencia Cripto más relevante que el dólar Bitcoin , sino que también minimiza la importancia del precio como medida de valor.

El Explorador ofrece una representación ponderada y multidimensional del valor, que incorpora diversas medidas objetivas de participación e interés en cada proyecto de Cripto . El precio/capitalización de mercado es solo una de las cinco dimensiones seleccionadas. Las otras son la actividad de los desarrolladores, las transacciones en la plataforma de intercambio, las transacciones en blockchain y la actividad en redes sociales.

Si comparas cada moneda a través de esta lente:Dale una oportunidadEsta herramienta fácil de usar incluye una útil función de zoom: descubrirá que abre una forma totalmente nueva de comprender los impulsores particulares de la participación comunitaria y el interés comunitario en cada proyecto.

Zcash, por ejemplo, está muy orientado a la participación de los desarrolladores, lo que presumiblemente refleja la pasión de muchos criptógrafos por la Tecnología de conocimiento cero y privacidad que sustenta la moneda. Sin embargo, tiene muy pocas transacciones y muy poca interacción en redes sociales.

El perfil de XRP, por el contrario, está dominado por la participación en las redes sociales, lo que quizás refleja la presencia vocal del “Ejército XRP ” en Twitter y otros sitios, así como el hecho de que gran parte del desarrollo lo realiza internamente Ripple.

Los críticos de Ripple podrían verse tentados a ver esto como una prueba de que XRP es pura fachada y nada sustancial. Pero según los términos de referencia de Bitcoin del propio Cripto Explorer, el desarrollo de la comunidad es un factor importante en el valor de cualquier proyecto de Cripto , y las redes sociales son un indicador relevante de ello.

¿Por qué Bitcoin?

Los críticos ya han atacado la elección de Bitcoin como referencia, probablemente considerando que ese estatus respalda los prejuicios de los llamados “maximalistas de Bitcoin ”.

Un punto de referencia basado en algún tipo de promedio ponderado de todas las monedas podría haber disipado estas preocupaciones, pero sería innecesariamente complicado. Es importante destacar que la puntuación del 100 % de Bitcoin en las cinco dimensiones no refleja un valor absoluto; es simplemente una base de comparación. Como se explica en los documentos de respaldo, es perfectamente posible que una moneda competidora supere a Bitcoin en cualquiera o en todas esas métricas; en otras palabras, que obtenga más del 100 %.

En este sentido, el modelo no difiere del de los Mercados cambiarios mundiales, que utilizan el dólar estadounidense como referencia. Desde una perspectiva puramente numérica, ONE podría afirmar que la libra esterlina y el euro —actualmente cotizan a 1,28 y 1,14 dólares, respectivamente— valen más que el dólar. Claro que eso carecería de sentido. La clave es tener una base de comparación a lo largo del tiempo.

Al elegir un punto de referencia, CoinDesk tuvo que empezar por algún lado. Y, según los parámetros elegidos, Bitcoin es sin duda la Cripto más antigua. En el futuro, quizás se podría usar otro compuesto en su caso. Pero por ahora, este es un punto de partida perfecto para un modelo de valor comparativo.

Trabajo en progreso

Aun así, es importante señalar que, como ocurre con cualquier estándar de valor, las decisiones tomadas en la metodología del Explorador de Criptoeconomía son, por definición, arbitrarias. No se basan en una verdad absoluta.

La buena noticia es que CoinDesk considera este proyecto como un trabajo en progreso y, en palabras del editor jefe Pete Rizzo, invita a los líderes de la comunidad a "destruir nuestra herramienta. Destruirla por completo". La iteración colaborativa conducirá a un modelo en constante mejora.

Así que sumérgete en elmetodologíaQuizás se te ocurra un punto de referencia alternativo a Bitcoin. Quizás existan buenos argumentos para cambiar la ponderación dentro de cada categoría. ¿Deberían los ingresos por minería representar más o menos del 20 % que actualmente se pondera dentro de la medida "Red" de Explorer? ¿Existen otras métricas relevantes para medir la actividad de los desarrolladores, además de las ocho cifras derivadas de GitHub?

Este es un punto de partida, no un punto final. Pero es un excelente punto de partida para replantear la conversación sobre qué deberíamos valorar en el universo de las Criptomonedas .

Y el momento no podría ser mejor.

No. No porque los precios en dólares de los Cripto se desplomaran la semana pasada y necesitemos otra distracción que no sea el precio, sino porque Los inversores institucionales están a Verge de entrar en el mercado y es vital que dejen de lado sus modelos de valoración centrados en el dólar y reconozcan que el valor es un concepto diferente en el mundo de las Cripto .

Estos nuevos grandes actores hablan de las Cripto como "una nueva clase de activo", como si los tokens de Cripto fueran simplemente una reserva de valor alternativa, similar a una acción, un BOND o una materia prima, que ONE día les reportará ganancias en dólares al convertirlos en moneda fiduciaria. Sin embargo, lo que realmente están "comprando" al invertir en un token de Cripto es exponerse a los caprichos de una comunidad formada en torno a una idea CORE . Y, con frecuencia, esa idea tiene como objetivo la desintermediación de las mismas instituciones de las que proviene esta nueva generación de inversores. Existe una lógica confusa y contradictoria en invertir en algo diseñado para matarte.

En cualquier caso, los amplios recursos de estos inversores tienen el potencial de añadir mucha más volatilidad a la métrica única del precio de muchos proyectos de tokens. Por lo tanto, dado que se presta aún más atención a los traders, es excelente que tengamos un modelo que nos permita señalar que existen otras maneras de analizar esta industria, además del dólar.

Imagenvía Shutterstock