Крім ціни: чому нам потрібен кращий спосіб оцінки Крипто активів

Майкл Дж. Кейсі є головою консультативної ради CoinDesk і старшим радником з досліджень блокчейну в Ініціативі цифрової валюти Массачусетського технологічного інституту.

Наступна стаття спочатку з’явилася в CoinDesk Weekly, спеціалізованому інформаційному бюлетені, який доставляється щонеділі виключно для наших передплатників.

Найпоширенішим числом для порівняння вартості різних Крипто є ринкова капіталізація. Це надзвичайно хибний показник.

Критики відзначають, наприклад, що низька ліквідність у поєднанні з м’якими правилами на багатьох біржах дозволяє засновникам і великим власникам легко маніпулювати котируваннями ринкової капіталізації на таких сайтах, як CoinMarketCap. Це призвело до різного роду зловживань під час ICO-манії минулого року.

Але є глибша, філософська проблема з ринковою капіталізацією. Оскільки порівнюється в доларах, цей показник (який просто відображає ціну токена, помножену на кількість випущених токенів) неявно оцінює успіх кожного Крипто з точки зору деякого очікуваного «виходу» фіатної валюти в майбутньому.

Для індустрії, в основі якої лежить спроба заново винайти гроші та створити альтернативні, нефінансові форми обміну вартості, це суперечить. І це заохочує погану поведінку.

Пріоритетність прибутку від інвестицій у доларах сприяє створенню спільнот фанатиків, які збирають монети, а не пристрасних розробників програмного забезпечення та бізнесу, зосереджених на створенні успішних децентралізованих криптоекономічних проектів.

Проте денні трейдери та консультанти YouTube, незважаючи на всюдисущість, не мають монополії на Крипто . Досі є багато людей, яких приваблює ця Технології з інших причин, ніж заробити QUICK , підкидаючи монети.

Більше ніж будь-який інший тип активів, Крипто визначаються спільнотами, які вони залучають: випадкові колективи осіб, мотивовані вільно сформованою вірою в ідею, унікальну пропозицію для децентралізації економічної екосистеми. Звичайно, не кожна CORE ідея токена є ONE, але справа в тому, що ентузіазм ідеї є ключовим фактором, що визначає цінність проекту.

Ця пристрасть також дуже різниться, особливо за ступенем, до якого вона проявляється як справжня відданість розвитку Технології і спільноти. Якщо ми хочемо справді виміряти вартість цих активів, ми також повинні знайти способи кількісної оцінки цих якостей, які, за визначенням, не залежать від ціни кожного токена в доларах.

Увійдіть у Crypto-Economics Explorer

Ось чому я схвильований тим, що команда даних CoinDesk запустила його Crypto-Economics Explorer. Він не тільки використовує більш релевантний Крипто еталон, ніж долар, – Bitcoin – він також применшує значення самої ціни як міри вартості.

Провідник пропонує зважене, багатовимірне представлення вартості, що включає різноманітні об’єктивні показники залучення та інтересу до кожного Крипто . Ціна/ринкова капіталізація – це лише ONE із п’яти вибраних параметрів. Інші – це діяльність розробників, транзакції на біржі, транзакції на блокчейні та активність у соціальних мережах.

Якщо порівняти кожну монету через цю призму – спробуйте; цей простий у користуванні інструмент містить корисну функцію масштабування – ви побачите, що він відкриває абсолютно новий спосіб розуміння конкретних рушійних факторів залучення спільноти та інтересів громади до кожного проекту.

Zcash, наприклад, сильно орієнтований на залучення розробників, мабуть, відображаючи пристрасть багатьох криптографів до Технології захисту конфіденційності з нульовим знанням, яка лежить в основі монети. Але у нього дуже мало транзакцій і дуже мало залучення в соціальні мережі.

У профілі XRP, навпаки, домінує активність у соціальних мережах, що, можливо, відображає активну присутність «XRP Army» у Twitter та інших сайтах, а також той факт, що багато розробок здійснюється власною компанією Ripple.

У критиків Ripple може виникнути спокуса вважати це доказом того, що XRP — це лише вистава, а не суть. Але згідно з умовами Крипто Explorer, що базуються на Bitcoin , розвиток спільноти є важливим фактором цінності будь-якого Крипто , а соціальні мережі є відповідним проксі для цього.

Чому Bitcoin?

Критики вже атакували вибір Bitcoin як еталона, мабуть, розглядаючи цей статус як підтримку упереджень так званих «максималістів Bitcoin ».

Тест, побудований на якомусь середньозваженому значенні всіх монет, міг би розвіяти такі занепокоєння, але це було б невиправдано складним. Важливо зазначити, що 100-відсотковий показник для Bitcoin за всіма п’ятьма вимірами T є абсолютним; це просто основа для порівняння. Як пояснюється в супровідних документах, конкуруюча монета цілком може перевершити Bitcoin за будь-яким або всіма цими показниками – іншими словами, отримати більше ніж 100 відсотків.

У цьому сенсі ця модель нічим не відрізняється від моделі світових валютних Ринки, які використовують долар США як орієнтир. На чисто цифровій основі ONE сказати, що британський фунт і євро – на даний момент 1,28 і 1,14 долара відповідно – обидва «вартують» більше, ніж долар. Звичайно, це було б безглуздо. Справа в тому, щоб мати певну основу для порівняння в часі.

Вибираючи бенчмарк, CoinDesk потрібно було з чогось почати. І, за обраними мірками, Bitcoin , без сумніву, є дідусем Крипто . У майбутньому, можливо, якийсь інший композит можна буде використовувати в його корпусі. Але наразі це цілком хороша відправна точка для моделі порівняльної вартості.

Робота в процесі

Проте важливо зазначити, що, як і у випадку з будь-яким стандартом вартості, вибір, зроблений у методології Crypto-Economics Explorer, за визначенням є довільним. Вони не базуються на якійсь абсолютній істині.

Хороша новина полягає в тому, що CoinDesk вважає цей проект незавершеним і, за словами головного редактора Піта Ріццо, запрошує лідерів спільноти "побити наш інструмент. Розбити його до смерті". Спільна ітерація призведе до постійно вдосконалюваної моделі.

Тож пориньте в методологія. Можливо, ви можете подумати про альтернативний орієнтир Bitcoin. Можливо, є вагомі аргументи для зміни вагових коефіцієнтів у кожній категорії. Чи повинен прибуток від майнінгу становити більшу чи меншу частину тих 20 відсотків, на які він зараз зважений у рамках вимірювання «Мережі» Explorer? Чи існують інші показники, які можна використовувати для вимірювання активності розробників, крім восьми цифр, отриманих GitHub?

Це початкова, а не кінцева точка. Але це чудове місце, щоб почати переформатувати розмову про те, що ми повинні цінувати у всесвіті Криптовалюта .

І час T може бути кращим.

Ні. Не тому, що доларові ціни на Крипто впали минулого тижня, і нам потрібен інший, неціновий відволікаючий фактор, а тому, що інституційні інвестори знаходяться на Verge виходу на ринок і життєво важливо, щоб вони відклали свої моделі оцінки, орієнтовані на долар, і визнали, що вартість – це інше поняття в Крипто світі.

Ці нові великі гравці говорять про Крипто як про «новий клас активів» — ніби Крипто — це просто альтернативний засіб зберігання вартості, не дуже схожий на акції, BOND чи товари, який ONE дня принесе їм доларовий прибуток, коли вони повернуть готівку у фіат. Але те, що вони насправді «купують», інвестуючи в Крипто , — це піддатися примхам спільноти, яка сформувалася навколо CORE ідеї. І досить часто ця ідея має своєю метою дезсередництво тих самих установ, з яких походить це нове покоління інвесторів. Існує якась заплутана, суперечлива логіка в інвестуванні в те, що покликане вас убити.

Незважаючи на це, глибокі кишені цих інвесторів можуть значно збільшити волатильність єдиного показника ціни для багатьох проектів токенів. Отже, оскільки ще більше уваги приділяється трейдерам, чудово, що ми маємо модель, за допомогою якої можна вказати, що існують інші способи дивитися на цю галузь, крім доларів.

Зображення через Shutterstock