Oltre il prezzo: perché abbiamo bisogno di un modo migliore per valutare le Cripto

Michael J. Casey è presidente del comitato consultivo di CoinDesk e consulente senior per la ricerca sulla blockchain presso la Digital Currency Initiative del MIT.

Il seguente articolo è stato originariamente pubblicato su CoinDesk Weekly, una newsletter personalizzata inviata ogni domenica esclusivamente ai nostri abbonati.

Il numero più comunemente citato per confrontare il valore di diversi progetti Cripto è la capitalizzazione di mercato. È una metrica estremamente imperfetta.

I critici notano, ad esempio, che la scarsa liquidità, unita alle regole permissive di molti exchange, ha permesso ai fondatori e ai grandi detentori di manipolare facilmente le quotazioni di capitalizzazione di mercato su siti come CoinMarketCap. Ciò ha portato a tutti i tipi di abusi durante la mania delle ICO dell'anno scorso.

Ma c'è un problema filosofico più profondo con la capitalizzazione di mercato. Poiché è misurata in dollari, questa misura (che riflette semplicemente il prezzo di un token moltiplicato per il numero di token emessi) giudica implicitamente il successo di ogni progetto Cripto in termini di una prevista futura "uscita" di valuta fiat.

Per un settore radicato negli sforzi per reinventare il denaro e creare forme alternative, non fiat, di scambio di valore, questa è una contraddizione. E incoraggia comportamenti scorretti.

Dare priorità al ritorno sull'investimento basato sul dollaro favorisce comunità di fanatici del coin-pumping, piuttosto che quelle di appassionati sviluppatori di software e aziendali concentrati sulla creazione di progetti di successo nel campo della criptoeconomia decentralizzata.

Eppure i day trader e i consulenti di YouTube, per quanto onnipresenti, non detengono il monopolio della cultura Cripto . Ci sono ancora molte persone attratte da questa Tecnologie per motivi diversi dal fare soldi QUICK lanciando monete.

Più di qualsiasi altro tipo di asset, i token Cripto sono definiti dalle comunità che attraggono: collettivi ad hoc di individui motivati ​​da una convinzione liberamente formata in un'idea, una proposta unica per decentralizzare un ecosistema economico. Non ogni idea CORE di ONE token è buona, ovviamente, ma il punto è che l'entusiasmo nell'idea è un fattore determinante del valore di un progetto.

Anche questa passione varia molto, soprattutto nei gradi in cui si manifesta come un impegno reale nello sviluppo della Tecnologie e della comunità. Se vogliamo misurare veramente il valore di queste risorse, dobbiamo anche trovare modi per quantificare quelle qualità, che sono, per definizione, indipendenti dal prezzo in dollari di ogni token.

Entra nel Crypto-Economics Explorer

Ecco perché sono entusiasta del lancio del team di dati CoinDesk Esploratore di criptoeconomiaNon solo utilizza un parametro di riferimento Cripto più rilevante del dollaro, il Bitcoin , ma minimizza anche l'importanza del prezzo stesso come misura del valore.

Explorer offre una rappresentazione ponderata e multidimensionale del valore che incorpora una varietà di misure oggettive di coinvolgimento e interesse in ogni progetto Cripto . Prezzo/capitalizzazione di mercato è solo ONE delle cinque dimensioni scelte. Le altre sono attività degli sviluppatori, transazioni in borsa, transazioni su blockchain e attività sui social media.

Se confronti ogni moneta attraverso questa lente –provaci; questo strumento di facile utilizzo include una utile funzione di zoom: scoprirai che apre un modo completamente nuovo di comprendere i fattori specifici dell'impegno della comunità e dell'interesse comune in ogni progetto.

Zcash, ad esempio, è fortemente orientato verso l'impegno degli sviluppatori, presumibilmente riflettendo la passione che molti crittografi hanno per la Tecnologie zero-knowledge-proof pro-privacy che sostiene la moneta. Ma ha pochissime transazioni e pochissimo coinvolgimento sui social media.

Il profilo di XRP, al contrario, è dominato dall'impegno sui social media, forse a causa della presenza vocale dell'"XRP Army" su Twitter e altri siti, nonché del fatto che gran parte dello sviluppo è svolto internamente da Ripple.

I critici di Ripple potrebbero essere tentati di vedere questo come la prova che XRP è tutto apparenza e niente sostanza. Ma secondo i termini basati sui benchmark Bitcoin dello stesso Cripto Explorer, lo sviluppo della comunità è un fattore importante per il valore di qualsiasi progetto Cripto e i social media sono un proxy rilevante per questo.

Perché Bitcoin?

I critici hanno già attaccato la scelta del Bitcoin come parametro di riferimento, presumibilmente considerando tale status come un sostegno ai pregiudizi dei cosiddetti “massimalisti Bitcoin ”.

Un benchmark basato su una sorta di media ponderata di tutte le monete avrebbe potuto placare tali preoccupazioni, ma sarebbe stato inutilmente complicato. È importante notare che il punteggio del 100 percento per Bitcoin su tutte e cinque le dimensioni T riflette un assoluto; è semplicemente una base di confronto. Come spiegato nei documenti di supporto, è perfettamente possibile che una moneta concorrente superi Bitcoin su una o tutte quelle metriche, in altre parole, per ottenere più del 100 percento.

Il modello, in questo senso, non è diverso da quello dei Mercati valutari mondiali, che usano il dollaro statunitense come parametro di riferimento. Su una base puramente numerica, ONE potrebbe dire che la sterlina britannica e l'euro, attualmente rispettivamente a 1,28 e 1,14 dollari, "valgono entrambi di più" del dollaro. Ovviamente, ciò non avrebbe senso. Il punto è avere una base di confronto nel tempo.

Nella scelta di un benchmark, CoinDesk ha dovuto iniziare da qualche parte. E, in base alle misure scelte, Bitcoin è senza dubbio il nonno delle Cripto . In futuro, forse potrebbe essere utilizzato qualche altro composito nel suo caso. Ma per ora, questo è un punto di partenza perfettamente valido per un modello di valore comparativo.

Lavori in corso

Tuttavia, è importante notare che, come per qualsiasi standard di valore, le scelte fatte nella metodologia del Crypto-Economics Explorer sono, per definizione, arbitrarie. Non si basano su una verità assoluta.

La buona notizia è che CoinDesk considera questo progetto come un work in progress e, nelle parole del caporedattore Pete Rizzo, sta invitando i leader della comunità a "picchiare il nostro strumento. Calciarlo a morte". L'iterazione collaborativa porterà a un modello in continuo miglioramento.

Quindi tuffati nelmetodologia. Forse puoi pensare a un benchmark alternativo a Bitcoin. Forse ci sono buoni argomenti per cambiare le ponderazioni all'interno di ogni categoria. I ricavi da mining dovrebbero rappresentare più o meno il 20 percento in cui sono attualmente ponderati nella misura "Network" di Explorer? Ci sono altre metriche che sono rilevanti per misurare l'attività degli sviluppatori oltre agli otto numeri derivati ​​da GitHub?

Questo è un punto di partenza, non di arrivo. Ma è un ottimo punto di partenza per riformulare la conversazione su cosa dovremmo valutare nell'universo Criptovaluta .

E il momento non T essere migliore.

No. Non perché i prezzi in dollari delle Cripto siano crollati la scorsa settimana e abbiamo bisogno di qualche altra distrazione non legata ai prezzi, ma perché gli investitori istituzionali sono sul Verge di entrare nel mercato ed è fondamentale che abbandonino i loro modelli di valutazione incentrati sul dollaro e riconoscano che il valore è un concetto diverso nel mondo Cripto .

Questi nuovi grandi attori parlano di Cripto come di "una nuova classe di asset", come se i token Cripto fossero solo un deposito di valore alternativo, non troppo dissimile da un'azione, BOND o una merce, che ONE giorno porterà loro rendimenti in dollari quando incasseranno di nuovo in fiat. Eppure ciò che stanno realmente "acquistando" investendo in un token Cripto è l'esposizione ai capricci di una comunità che si è formata attorno a un'idea CORE . E molto spesso quell'idea ha come obiettivo la disintermediazione delle stesse istituzioni da cui proviene questa nuova generazione di investitori. C'è una logica confusa e contraddittoria nell'investire in qualcosa che è progettato per ucciderti.

In ogni caso, le tasche profonde di questi investitori hanno il potenziale per aggiungere molta più volatilità alla singola metrica del prezzo per molti progetti di token. Quindi, mentre sempre più attenzione viene rivolta ai trader, è fantastico che abbiamo un modello con cui evidenziare che ci sono altri modi di guardare a questo settore oltre ai dollari.

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