La stablecoin de JP Morgan: ¿una hazaña de ingeniería o de marketing?

Ben Jessel es director de blockchain empresarial enKadena, una empresa de blockchain de próxima generación que ofrece soluciones de blockchain tanto públicas como privadas.

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El mundo de la cadena de bloques y la banca se incendió el mes pasado con el anuncio de que JP Morganha creado su propia moneda estableFue una iniciativa RARE que entusiasmó tanto a la comunidad bancaria y empresarial de blockchain como al mundo de las Criptomonedas . Pero ¿está justificado este entusiasmo?

La historia, como ocurre con la mayoría de los desarrollos de blockchain, no es tan clara. Sin duda, últimamente, cuando JP Morgan innova (especialmente en blockchain), el mercado lo escucha con interés.

En las últimas semanas, los teléfonos de los gerentes de innovación blockchain de los bancos de inversión de Wall Street han estado sonando con ejecutivos preguntando sobre la moneda estable de JP Morgan y cómo deberían responder.

La Tecnología blockchain empresarial ha sido la vía por la que las grandes empresas han buscado Tecnología para satisfacer sus necesidades como grandes organizaciones. Fue en el sector bancario donde vimos por primera vez la experimentación y adopción de blockchains permisionadas.

Muchas instituciones se han comprometido a ser "seguidores rápidos", dejando a un puñado de instituciones como las primeras en adoptar la Tecnología de vanguardia y sus costosos errores. Cuando se produce un supuesto avance tecnológico, como sugiere el anuncio de JP Morgan, quienes se mantienen al margen empiezan a preguntarse si es el momento de sumarse y ser los primeros en la fila de los seguidores rápidos.

A primera vista, el desarrollo de la moneda JPM es emocionante; señala que una importante organización de Wall Street ( ONE director ejecutivo había expresado abierto escepticismo hacia las criptomonedas) está comenzando a BLUR las líneas entre la banca institucional y el nuevo y valiente mundo de las Criptomonedas.

Sin embargo, la realidad es más complicada.

Lo que JP Morgan ha logrado es más una proeza de marketing que de innovación tecnológica. Para entender por qué, es necesario comprender el objetivo principal y el beneficio de una stablecoin.

¿Qué, cómo y por qué?

La stablecoin de JP Morgan busca resolver dos problemas en los Mercados financieros actuales: el costoso e ineficiente proceso de liquidación y la volatilidad que implica mantener dinero en Criptomonedas.

La liquidación es el proceso de pago de créditos y débitos en cuentas bancarias entre instituciones financieras a cambio de la transferencia de un valor, como una acción, un BOND o un derivado. más de 1,6 cuatrillones de dólares Al ser liquidada por el DTCC cada año, la liquidación es un aspecto importante de los Mercados financieros.

Y las liquidaciones para los bancos hoy en día son un negocio caro por muchas razones.

En ONE, los pagos rara vez se realizan en tiempo real, lo que significa que, en muchos casos, los fondos que deberían pagarse no están disponibles hasta el final del día. En algunos casos, el dinero no está disponible hasta días después. Cuando miles de millones de dólares están inmovilizados y no se pueden utilizar adecuadamente, se convierte en una costosa y derrochadora trampa de liquidez. Por ejemplo, los préstamos comerciales sindicados pueden tardar un promedio de siete días en liquidarse.

Este desafío de liquidación se agrava cuando se consideran bancos globales con operaciones complejas.

Un gran banco multinacional puede tener simultáneamente un crédito con una contraparte en un país y una deuda por el mismo importe con la misma contraparte en otro. Debido a la amplitud y complejidad de las operaciones bancarias, estos bancos a menudo no pueden compensar sus posiciones; utilizan garantías para pagar una deuda o exposición. Por lo tanto, los bancos no solo retienen deudas y no reciben créditos durante un día, y a veces varios, sino que también pueden estar reteniendo garantías por deudas que desconocen que no tienen.

Además, mantener depósitos de liquidez en distintos países en previsión de la necesidad de liquidación (o “flotación”) también puede ser costoso, ya que a menudo ese dinero permanece inactivo en la reserva.

Los bancos adoptan el modelo de casino

Blockchain ofrece la oportunidad de reducir el tiempo y los costos de liquidación, y permite que las instituciones puedan liquidar instantáneamente en lugar de al final de cada día (o más tiempo en el caso de acciones) liquidando en efectivo digital en lugar de acreditar y debitar las cuentas de los demás al final del día.

Este dinero digital se conoce a menudo como "moneda de liquidación". Una buena analogía es considerar el uso de fichas de juego en un casino de Las Vegas.

En el Strip, los principales casinos tienen un acuerdo para respetar las fichas de todos los demás, lo que permite canjear 100 $ por fichas en el Bellagio, usarlas para jugar a la ruleta en el Venetian y luego retirarlas en el MGM Grand. En el caso de las instituciones financieras, la ficha es dinero digital en forma de "moneda de liquidación".

En lugar de pagar al final del día mediante abonos y debitos en una cuenta física, se mantiene un saldo en estos tokens digitales, y cada operación simultánea da lugar al intercambio de estos chips. En cualquier momento, cada banco puede canjear estos tokens de liquidación ONE a ONE por efectivo real.

Los beneficios incluyen reducir la complejidad de la liquidación, acelerar el tiempo de liquidación y brindar la capacidad de gestionar mejor la liquidez “intradía”, lo que significa que pueden poner sus activos a trabajar de manera más eficiente y ganar más dinero.

Una de esas iniciativas es Utility Settlement Coin, una innovación respaldada por UBS que proyecta ganancias anuales de la industria. ahorros de 65 y 80 millones de dólares.

El flagelo del dinero digital

ONE de los desafíos que enfrenta el dinero digital tiene que ver con la volatilidad: la tasa a la que se puede canjear el dinero digital puede fluctuar significativamente debido a aspectos como la demanda y los “ Eventos del mercado”.

Bitcoin ha mostrado una volatilidad considerable, subiendo de $2,000 a más de $19,000 antes de desplomarse a $3,000 en tan solo un año. Esto hace que mantener dinero en efectivo digital sea una propuesta arriesgada y no algo que los bancos estén dispuestos a hacer.

Esto ha dado lugar a la innovación de las monedas estables (stablecoins), un mecanismo que permite vincular el dinero digital al valor de un activo, que siempre es canjeable a un precio fijo. Por ejemplo, una moneda estable vinculada al dólar estadounidense siempre será canjeable por un dólar estadounidense.

Sin embargo, las monedas estables también presentan problemas. Una moneda estable solo puede vincularse si cuenta con suficientes activos y reservas.

De la misma manera que George Soros famosamente dijo:quebró el banco de InglaterraCon suficiente poder financiero, es posible romper el vínculo de una moneda estable. Además, las monedas estables se han visto envueltas en escándalos, más recientemente con un proyecto llamado Tether , que podría no haber contado con las reservas financieras necesarias. Afirmó tener.

Juntando las piezas

La moneda estable de JP Morgan conecta perfectamente los puntos entre los aspectos de liquidación y gestión de la volatilidad al proporcionar efectivo digital que se puede utilizar y permitir la posibilidad de canjear la moneda a una tasa estable.

Si bien esto puede parecer un logro significativo, lo único que ofrece en realidad la moneda estable de JP Morgan es la posibilidad de que una contraparte reciba un pago de JP Morgan a cambio de recibir un certificado digital.

De hecho, es un anatema para la idea de crear un ecosistema donde todos los participantes puedan utilizar una moneda digital universalmente aceptada y canjeable. En cambio, se trata de un mecanismo donde JP Morgan canjea un token que emite exclusivamente en su plataforma. Esto es similar a poder comprar, apostar y canjear fichas de juego solo en el casino Venetian.

Y lejos de ser una innovación Tecnología , se trata de algo que, en esencia, es Tecnología antigua disfrazada de innovación nueva. En esencia, JP Morgan promete acreditar la cuenta de un usuario al presentarle un certificado digital con un valor de canje de un dólar.

La capacidad de invocar digitalmente los mecanismos de pago de un banco existe desde hace algún tiempo: se denomina API, donde una API (o interfaz programable de aplicación) es simplemente una forma de interactuar digitalmente con un servicio en línea, como una interfaz de procesamiento de pagos de un banco.

Pero eso no significa que la innovación de JP Morgan deba ser descartada. Cualquier innovación en la cadena de bloques para servicios financieros —un mundo de procesos comerciales anacrónicos y Tecnología notoriamente anticuada, donde un fax todavía se considera una parte vital de la forma de hacer negocios hoy en día— debe ser aplaudida con cautela.

Así que, JP Morgan, ¡ KEEP así! El sector los apoya.

JP Morganimagen vía Shutterstock