Retornos de los activos Cripto : el mensaje oculto

Noelle Acheson es una veterana del análisis de empresas y miembro del equipo de productos de CoinDesk.

El siguiente artículo apareció originalmente en Institutional Cripto de CoinDesk, un boletín informativo para el mercado institucional que ofrece noticias y opiniones sobre la infraestructura Cripto todos los martes. Suscríbeteaquí.

Para aquellos de nosotros que vivimos en el hemisferio norte, abril es tradicionalmente el mes en el que el furioso crecimiento subterráneo de los meses de invierno finalmente irrumpe en la forma de los primeros brotes de la primavera.

Sin embargo, el mundo de las Cripto no se mueve a un ritmo tan predecible y la construcción durante el mercado bajista aún no ha mostrado signos sustanciales de floración. Sin embargo, están comenzando a surgir brotes rebeldes en formas inesperadas.

En las últimas semanas hemos visto una avalancha de titulares que proclaman un tipo relativamente nuevo de retorno de los activos Cripto : ingresos, no provenientes del comercio o la obtención de ganancias, sino simplemente de mantener las criptomonedas y los tokens.

Coinbase anunció que comenzará aOfrecer servicios de staking (en el que se depositan tokens para participar en el mantenimiento de la red) para clientes institucionales que poseen XTZ, el token nativo de la cadena de bloques de Tezos , que debería generarles a los titulares un rendimiento neto de más del 6 por ciento. Y Battlestar Capital se ha asociado con el prestamista de Cripto Celsius para Lanzar una red de staking, que gestionará depósitos de tokens de prueba de participación y ofrecerá retornos de entre el 5 y el 30 por ciento.

También tenemos la creciente atención que se presta a los retornos de los préstamos Cripto , evidenciada por la entrada de $25 millones en Cripto en Sólo dos semanas en las cuentas de Cripto que generan intereses de BlockFi. Los titulares de la moneda estable TrueUSD pueden ganar hasta el 8 por ciento en tokens depositados en el prestamista de Cripto Cred durante un mínimo de 6 meses. Y la Universal Protocol Alliance, un grupo compuesto por la bolsa Bittrex, el prestamista de Cripto Cred y otros, está lanzando una moneda estable respaldada por euros que se puede depositarpara un rendimiento del 8 por ciento.

Rendimiento, interés, dividendos, recompensas… como quiera llamarlos (el sector de las Cripto es conocido por su vocabulario confuso), revelan dos características divergentes del espacio de los Cripto .

Retornos inesperados

En primer lugar, dan una pista de la creciente madurez del sector. Si bien los inversores no han perdido la esperanza de que los precios se revaloricen, es interesante observar el creciente interés por otras fuentes de rentabilidad.

Desarrollar estrategias de rendimiento es algo común en activos de inversión más estables; en el Cripto, parece algo nuevo.

En segundo lugar, añaden capas a la confusión regulatoria ya arraigada sobre qué son estos activos subyacentes.

Las cuentas que generan intereses suelen estar bajo la supervisión de las autoridades bancarias, pero los criptoactivos no. Entonces, ¿quién regularía las cuentas que generan intereses en Cripto ?

BlockFi ofrece intereses sobre los Bitcoin y ether depositados. Ambos han sido designados como materias primas por la CFTC, que regula los derivados basados ​​en materias primas, no los rendimientos basados ​​en materias primas.

Hay mucho en juego

Consideremos el impulso comercial detrás de la gestión de recompensas para tokens de prueba de participación, como los anuncios de Coinbase y Battlestar.

¿Podrían las recompensas por staking considerarse una “expectativa de ganancias”, especialmente cuando los retornos se anuncian como tales? Si es así, ¿ no acercaría eso a los tokens a la definición de valor?

Cuando se trata de monedas estables las cosas se vuelven aún más confusas.

Los retornos prometidos por TrueUSD y las monedas estables respaldadas por euros podrían echar más leña al debate, que aún se mantiene latente, de que incluso las monedas diseñadas para no producir apreciación de capital podrían seguir siendo consideradas valores. Si eso sucediera, su uso previsto como tokens de transacción podría verse comprometido.

Ambas manos

Por un lado, el enfoque en el rendimiento implica una madurez creciente y podría atraer a nuevos inversores, ya que la postura moderada de los bancos centrales perpetúa la escasez de ingresos en otras áreas. Esto es positivo.

Por otra parte, la profundización de los niveles de complejidad pone de relieve no sólo la falta de una regulación integral y tranquilizadora, sino también la difícil tarea que tienen por delante los reguladores, que luchan por adaptar las viejas normas a los nuevos productos. Además, la prisa por lanzar servicios diferenciados con rendimientos atractivos atraerá sin duda la atención de los reguladores, especialmente en el caso de los servicios destinados al mercado minorista.

No soy abogado y estoy seguro de que hay muchos matices y salvedades que estoy pasando por alto, pero estoy dispuesto a apostar que incluso los abogados no saben con certeza cómo se desarrollará esto.

También estoy dispuesto a apostar que la mayoría de nosotros podemos estar de acuerdo en una cosa: cuanto más confuso se vuelve esto, más interesante se vuelve.

Máquina de cifradoImagen vía Shutterstock