Retornos sobre ativos Cripto : a mensagem oculta

Noelle Acheson é uma veterana em análise de empresas e membro da equipe de produtos da CoinDesk.

O artigo a seguir foi publicado originalmente em Institutional Cripto por CoinDesk, um boletim informativo para o mercado institucional, com notícias e opiniões sobre infraestrutura de Cripto entregues todas as terças-feiras. Inscreva-seaqui.

Para nós do hemisfério norte, abril é tradicionalmente o mês em que o crescimento subterrâneo furioso durante os meses de inverno finalmente surge na forma dos primeiros brotos da primavera.

O mundo Cripto não se move em um ritmo tão previsível, no entanto, e a construção durante o mercado de baixa ainda não mostrou sinais substanciais de florescimento. No entanto, brotos indisciplinados estão começando a surgir em formas inesperadas.

Nas últimas semanas, houve uma enxurrada de manchetes proclamando um tipo relativamente novo de retorno de Cripto : renda, não proveniente de negociações ou da realização de lucros, mas apenas de manter criptomoedas e tokens.

A Coinbase anunciou que começará aoferecer serviços de apostas (no qual os tokens são depositados para participar da manutenção da rede) para clientes institucionais que detêm XTZ, o token nativo do blockchain Tezos , que deve render aos detentores um retorno líquido de mais de 6 por cento. E a Battlestar Capital fez parceria com o credor de Cripto Celsius para lançar uma rede de staking, que lidará com depósitos de tokens de prova de participação, oferecendo retornos entre 5% e 30%.

Também temos a crescente atenção dada aos retornos de empréstimos de Cripto , evidenciada pela entrada de US$ 25 milhões em Cripto em apenas duas semanas nas contas Cripto com juros da BlockFi. Os detentores de stablecoin TrueUSD podem ganhar até 8 por cento em tokens depositados com o credor de Cripto Cred por um mínimo de 6 meses. E a Universal Protocol Alliance – um grupo composto pela exchange Bittrex, o credor de Cripto Cred e outros – está lançando uma stablecoin lastreada em euros que pode ser depositadopara um retorno de 8%.

Rendimento, juros, dividendos, recompensas – não importa como você queira chamá-los (o setor de Cripto é famoso por seu vocabulário confuso), eles revelam duas características divergentes do espaço de Cripto .

Retornos inesperados

Primeiro, eles sugerem a crescente maturidade do setor. Embora os investidores não tenham desistido de forma alguma do potencial de valorização de preços, é interessante notar o foco crescente em outras fontes de retorno.

Elaborar estratégias de rendimento é comum em ativos de investimento mais estáveis; em Cripto, parece algo novo.

Em segundo lugar, eles acrescentam camadas à confusão regulatória arraigada sobre o que são esses ativos subjacentes.

Contas com juros tradicionalmente ficam sob a alçada das autoridades bancárias. Criptoativos T. Então, quem regularia contas com juros de Cripto ?

A BlockFi oferece juros sobre Bitcoin e ether depositados. Ambos foram designados como commodities pela CFTC, que regula derivativos baseados em commodities – não rendimentos baseados em commodities.

Há muito em jogo

Vamos considerar o impulso empresarial por trás do gerenciamento de recompensas para tokens de prova de participação, como os anúncios da Coinbase e da Battlestar.

As recompensas de staking podem ser consideradas “expectativa de lucro”, especialmente quando os retornos são anunciados como tal? Se sim, isso T empurraria os tokens em direção à definição de um título?

Quando se trata de stablecoins as coisas ficam ainda mais confusas.

Os prometidos retornos do TrueUSD e da stablecoin lastreada em euro podem adicionar combustível ao debate silenciosamente fervilhante de que mesmo moedas projetadas para não produzir valorização de capital ainda podem ser consideradas títulos. Se isso acontecer, seu uso pretendido como tokens de transação pode ser comprometido.

Ambas as mãos

Então, por um lado, o foco no rendimento implica uma maturidade crescente e pode atrair novos investidores, já que a postura dovish dos bancos centrais perpetua a escassez de renda em outros lugares. Isso é positivo.

Por outro lado, as camadas de complexidade cada vez mais profundas destacam não apenas a falta de regulamentação abrangente e tranquilizadora, mas também a difícil tarefa que os reguladores têm pela frente, lutando para adaptar regras antigas a novos produtos. Além disso, a pressa em lançar serviços diferenciados com rendimentos atraentes certamente atrairá a atenção dos reguladores, especialmente com serviços voltados para o mercado de varejo.

Não sou advogado e tenho certeza de que há muitas nuances e qualificações que estou ignorando, mas aposto que T mesmo os advogados sabem ao certo como isso vai acontecer.

Também aposto que a maioria de nós concorda em uma coisa: quanto mais confuso isso fica, mais interessante se torna.

Máquina de criptografiaimagem via Shutterstock