Las monedas estables son el puente entre los bancos centrales y los pagos de los consumidores

Alexander Lipton es el director de tecnología de Sila, profesor visitante y miembro del decano de la Escuela de Negocios de Jerusalén de la Universidad Hebrea de Jerusalén y miembro de Connection Science en el Instituto Tecnología de Massachusetts.

Mientras muchos todavía esperan recibir el cheque de laPrograma de Protección de Cheques de Pago y Ley de Mejora de la Atención Médica, que se propone distribuir 484 mil millones de dólares en un esfuerzo por impulsar la economía estadounidense, pone en primer plano la pregunta de por qué los bancos centrales aún no han creado una verdadera alternativa digital al efectivo.

Una vez completado, el programa de Pagos de Impacto Económico distribuirá 150 millones de pagos. Ochenta millones de personas que recibieron su reembolso de impuestos de 2018 o 2019 mediante depósito directo recibirán depósitos directos. El resto se pagará principalmente mediante cheques bancarios. Al 6 de mayo de 2020, había 1,87 billones de dólares en billetes de la Reserva Federal en circulación, lo que representa entre el 5% y el 10% de toda la moneda estadounidense en circulación, y el 90% restante se encontraba en instituciones financieras o cuentas electrónicas. Casi la mitad de los pagos de estímulo se envían mediante cheques, lo que supone un coste adicional para el gobierno y los beneficiarios (especialmente para quienes no tienen cuenta bancaria, que deberán pagar comisiones exorbitantes). Esto por sí solo demuestra lo desalineada que está la infraestructura bancaria actual en EE. UU. con la realidad de cómo circula el dinero hoy en día.

Los sistemas financieros tal como los conocemos están en sus últimas debido a las persistentes tasas de interés negativas o apenas positivas. Los protocolos de internet de acceso abierto han desatado una ola de creatividad y crecimiento en las Finanzas y otros ámbitos, pero la banca no es una de ellas. La razón radica principalmente en que los protocolos de acceso abierto exitosos para el dinero y la identidad, si bien son muy necesarios, brillan por su ausencia en la actualidad. Un medio de intercambio tokenizado, respaldado por moneda fiduciaria y que cumpla con las regulaciones puede ayudar a llenar este vacío. Mientras que Bitcoinha liderado el avance hacia una nueva visión de las criptomonedas, y la aparición de las monedas estables es posiblemente más crucial para llenar este vacío. Mi cofundador enSila, Shamir Karkal, dio su Opiniónsobre el papelFedNowtendrá en la modernización de los sistemas de pago de Estados Unidos, pero FedNow todavía está a cinco años de distancia y se centra en la actualización de un sistema ACH [cámara de compensación automatizada] que apenas ha sido mejorado desde 1972.

La transición hacia monedas totalmente digitales aporta una eficiencia muy necesaria a los sistemas de pago estadounidenses, lo que podría desatar una nueva ola de innovación en las Finanzas y más allá.

Lo más preocupante es que el marco macroeconómico vigente, que las autoridades utilizan para guiar la actividad macroeconómica, se basa en paradigmas obsoletos. Los modelos estándar que supuestamente rigen la creación de dinero y las tasas de interés, por ejemplo, aún tratan a los bancos privados como meros intermediarios, ignorando que son, en sí mismos, grandes entidades generadoras de dinero. El hecho de que los bancos tengan motivaciones egoístas y estrategias de lucro añade una complejidad significativa al sistema.

Si bien el potencial de un cambio radical está impulsando una innovación ferviente, persisten muchos obstáculos. La forma en que se construyen y utilizan estas redes digitales es crucial para garantizar que promuevan la equidad y la rendición de cuentas. Las nuevas redes financieras, y en particular las CBDC, podrían propiciar niveles extremos de control centralizado si no se gestionan con cuidado.

Ver también:Ajit Tripahti - Cuatro razones por las que los bancos centrales deberían lanzar monedas digitales minoristas

Las nuevas tecnologías para registros distribuidos basados ​​en blockchain están haciendo posible la creación de monedas digitales mucho más eficientes que el dólar estadounidense analógico/digital y el Bitcoin puramente digital.

A medida que los proyectos de monedas estables que buscan revolucionar los sistemas de pago, como Libra, han gozado de una amplia cobertura mediática, también son objeto de un escrutinio cada vez mayor por parte de las autoridades reguladoras. A medida que el término "moneda estable" ganó popularidad en el Finanzas, su significado se ha difuminado. Desde una perspectiva tecnológicamente agnóstica, he llegado a la conclusión de que lo que realmente es una moneda estable es:

• no debería ser una forma de moneda
• Debe poder utilizarse sin ninguna interacción directa con el emisor
• Debe ser negociable en un mercado secundario y tener una baja volatilidad de precios en términos de una moneda de cotización objetivo.

Junto con mis colegas del MIT, el profesor Alex (Sandy) Pentland y el Dr. Thomas Hardjono, propusimos la idea de unMoneda de Comercio Digital (DTC)en 2017. Las DTC combinan las mejores características tanto del efectivo como de las monedas digitales y en su mayoría son inmunes a las políticas de los bancos centrales que controlan las monedas de reserva del mundo.

Durante la creación de los DTC, el administrador estará a cargo de los activos reales, los patrocinadores poseerán moneda fiduciaria y el público en general poseerá los DTC, que siempre serán convertibles a moneda fiduciaria al precio de mercado actual. Si esto le suena familiar a Libra, sus similitudes con nuestra...Documento de 2018 que propone una moneda digital comercial puedeNo sea una coincidencia.

Dólar digital

Benoît Cœuré, director del Centro de Innovación del Banco de Pagos Internacionales (BPI), afirmó que la actual crisis del coronavirus ha vuelto a poner de relieve el debate mundial sobre las CBDC. Las CBDC pueden brindar a los responsables políticos herramientas más eficaces para apoyar la economía, especialmente en tiempos de crisis, a la vez que mantienen la estabilidad financiera.

Como hemos visto en las últimas semanas, en medio de la emisión de paquetes de estímulo para combatir el impacto económico de la COVID-19, una oleada de propuestas de "dólar digital" han llegado al Congreso y KEEP llegando más. El debate sobre el papel CORE del banco central como único emisor de billetes en circulación también ha cobrado protagonismo.

Las CBDC, al igual que el efectivo, se gestionarían entre pares. Ofrecen posibilidades para una Regulación monetaria más eficaz, pero también la posibilidad de impulsar las tasas de interés a niveles muy negativos y otras políticas controvertidas.

Por un lado, promete aumentar la eficiencia en la recaudación tributaria, a la vez que reduce el lavado de dinero y los pagos ilícitos. Por otro lado, impone un control gubernamental excesivo sobre la ciudadanía.

En principio, sería posible abrir una cuenta corriente directamente en un banco central, lo que dejaría obsoletos a los bancos minoristas y acabaría con esa industria. Evitar la intervención de los bancos privados podría, en última instancia, otorgar al gobierno un control absoluto sobre la economía. También significaría que el gobierno tendría un registro de todo lo que compramos, incluidas todas las compras que solemos realizar con efectivo anónimo.

Esta idea se perfila cada vez más como un plan viable, y países como China, el Reino Unido, Singapur y Suecia han estado estudiando la posibilidad de implementar dicha estrategia durante los últimos años. China ha liderado el avance, y la introducción de Libra parece haber acelerado el desarrollo de la Moneda Digital de Pago Electrónico (DCEP).iniciativa.

El big data y la aparición de las monedas y los contratos digitales podrían influir de forma más significativa en la Regulación monetaria. En lugar de utilizar promedios históricos para estimar lo que podría ocurrir en cualquier sistema económico, ahora es posible simular completamente cada transacción y comercio individual y analizar todos los resultados potenciales. Las CBDC harían este análisis aún más eficiente, pero podrían tener un alto costo para la libertad y la Privacidad. La conclusión clave es que, si bien la Tecnología en sí misma está descentralizada por diseño, puede utilizarse para crear sistemas controlados centralmente.

De abajo hacia arriba mejor

La idea de los registros distribuidos no es nueva, pero la Tecnología moderna sin duda le ha dado un nuevo impulso. El dinero digital es una vía prometedora. Si el dinero físico desaparece, es posible imaginar un futuro donde todos tengan acceso directo al efectivo del banco central, aunque sea indirectamente. La banca minorista podría bifurcarse en bancos de tamaño reducido y fondos de inversión.

La transición hacia monedas totalmente digitales aporta una eficiencia muy necesaria a los sistemas de pago estadounidenses, lo que podría impulsar una nueva ola de innovación en las Finanzas y otros ámbitos. Con un nivel de claridad completamente nuevo, nosotros (y el gobierno) podríamos Aprende a reconocer y actuar ante las señales económicas de alerta temprana que surgen de los billones de transacciones registradas en un libro de contabilidad, aumentando así la estabilidad y la seguridad del sistema.

Sin embargo, el enfoque en las CBDC plantea numerosas inquietudes políticas y sociológicas y presenta importantes obstáculos para su implementación definitiva. Las innovaciones y pruebas actuales de múltiples formas de monedas estables podrían reducir la brecha entre el control gubernamental total y la eficiencia actual de los sistemas de pago estadounidenses. El impulso definitivo probablemente provendrá de abajo a arriba, desde la innovación en tecnología financiera, en lugar de desde arriba hacia abajo, desde el gobierno. ONE, creo que este es el mejor enfoque para encontrar la mejor solución definitiva para solucionar los problemas actuales de los pagos.