Стайблкойни — це міст від центральних банків до споживчих платежів

Олександр Ліптон є технічним директором Sila, запрошеним професором і науковим співробітником Єрусалимської бізнес-школи Єврейського університету в Єрусалимі, а також науковим співробітником Connection Science в Массачусетському Технології інституті.

Багато хто ще чекає на отримання чека від Програма захисту зарплати та Закон про покращення охорони здоров’я, яка має намір розподілити 484 мільярди доларів США, щоб підняти економіку США, це виводить на перший план питання про те, чому центральні банки досі не створили справжньої цифрової альтернативи готівці.

Після завершення програми платежів економічного впливу буде розподілено 150 мільйонів платежів. Вісімдесят мільйонів людей, які отримали відшкодування податків за 2018 або 2019 роки шляхом прямого депозиту, отримають прямі депозити. Решта буде сплачена переважно паперовими банківськими чеками. Станом на 6 травня 2020 року в обігу перебувало банкнот Федеральної резервної системи на суму 1,87 трильйона доларів, що становить 5%-10% усієї валюти США в обігу, а решта 90% зберігаються у фінансових установах або на електронних рахунках. Трохи менше половини стимулюючих платежів надсилається через паперовий чек, що спричиняє додаткові витрати для уряду та одержувачів (особливо для тих, хто не має банківських послуг, які стикатимуться з непомірними комісіями). Вже одне це показує, наскільки невідповідність поточної банківської інфраструктури в США реальності того, як сьогодні циркулюють гроші.

Фінансові системи, якими ми їх знаємо, перебувають на останньому стані через постійні негативні або ледве позитивні процентні ставки. Інтернет-протоколи відкритого доступу розв’язали хвилю креативності та зростання Фінанси і не тільки, але банківська справа не ONE з них. Причина здебільшого полягає в тому, що успішні протоколи відкритого доступу для грошей та ідентифікації, хоч і вкрай необхідні, наразі помітно відсутні. Заповнити цю прогалину може допомогти токенізований засіб обміну, який відповідає нормативним вимогам і підтримується фіатними валютами. Поки Bitcoin очолював заряд для нового бачення криптовалют, поява стейблкойнів, можливо, є більш критичною для заповнення цієї прогалини. Мій співзасновник у Сила, Шамір Каркал, висловив свою Погляди на роль FedNow потребуватиме модернізації платіжних систем США, але до FedNow залишилося ще п’ять років, і він зосереджується на оновленні системи ACH [автоматизованої розрахункової палати], яку майже не вдосконалювали з 1972 року.

Перехід до повністю цифрових валют приносить таку необхідну ефективність платіжним системам США, що може розв’язати нову хвилю інновацій у Фінанси і не тільки.

Більше занепокоєння викликає те, що переважаюча макроекономічна система, якою влада керує макроекономічною діяльністю, базується на застарілих парадигмах. Наприклад, стандартні моделі, які мають керувати створенням грошей і процентними ставками, все ще розглядають приватні банки як чистих посередників, ігноруючи той факт, що вони самі по собі є великими, активними елементами, які створюють гроші. Той факт, що банки мають свої егоїстичні мотиви та стратегії отримання прибутку, значно ускладнює систему.

Незважаючи на те, що потенціал кардинальних змін викликає палкі інновації, багато перешкод залишається. Те, як ці цифрові мережі створюються та використовуються, є критично важливими факторами для забезпечення справедливості та підзвітності. Нові фінансові мережі, і зокрема CBDC, можуть забезпечити надзвичайний рівень централізованого контролю, якщо з ними не поводитися обережно.

Дивіться також: Аджит Тріпахті - 4 причини, чому центральні банки повинні запустити роздрібні цифрові валюти

Нові технології для розподілених реєстрів на основі блокчейну дозволяють створювати цифрові валюти, набагато ефективніші, ніж аналоговий/цифровий долар США та чисто цифровий Bitcoin.

Оскільки проекти стейблкойнів, спрямовані на переривання платежів, такі як libra, користуються широким висвітленням у засобах масової інформації, вони також піддаються все більшому контролю з боку регуляторних органів. Оскільки термін «стейблкойн» набув популярності у Фінанси, його значення розмилося. З точки зору технологій, я дійшов висновку, що насправді таке стейблкойн:

• не має бути формою валюти
• має бути придатним для використання без прямої взаємодії з емітентом
• повинні продаватися на вторинному ринку та мати низьку волатильність ціни з точки зору цільової валюти котирування

Спільно з моїми колегами з MIT, професором Алексом (Сенді) Пентландом і доктором Томасом Харджоно, ми запропонували ідею Цифрова торгова монета (DTC) ще в 2017 році. DTC поєднують у собі найкращі характеристики як готівкових, так і цифрових валют і здебільшого несприйнятливі до політики центральних банків, які контролюють світові резервні валюти.

У процесі створення DTC адміністратор відповідатиме за реальні активи, спонсори володітимуть фіатною валютою, а широка громадськість матиме DTC, які завжди конвертуються у фіат за поточною ринковою ціною. Якщо це звучить знайомо для терезів - це подібність до нашої Документ 2018 року, в якому пропонується цифрова торгова монета травень не бути випадковістю.

Цифровий долар

Керівник інноваційного центру Банку міжнародних розрахунків (BIS) Бенуа Кюре заявив, що триваюча криза, викликана коронавірусом, повернула глобальну дискусію навколо CBDC в центр уваги. CBDC можуть надати політикам більш ефективні інструменти для підтримки економіки, особливо під час кризи, зберігаючи при цьому фінансову стабільність.

Як ми бачили останніми тижнями на тлі випуску пакетів стимулів для боротьби з економічними наслідками COVID-19, шквал пропозицій щодо «цифрового долара» дійшов до Конгресу, і все більше KEEP . Розмова про CORE роль центрального банку як єдиного емітента банкнот в обігу також вийшла на перший план.

CBDC, як і готівка, здійснюватиметься на одноранговій основі. CBDC відкриває можливості для більш ефективної монетарної Політика, а також шанс підштовхнути процентні ставки до серйозно негативної території та іншої суперечливої ​​політики.

З ONE боку, це обіцяє підвищення ефективності збору податків при одночасному зменшенні відмивання грошей і незаконних платежів. З іншого боку, це надто сильно контролює державу над простими громадянами.

У принципі, можна було б відкрити поточний рахунок безпосередньо в центральному банку, таким чином зробивши роздрібні банки застарілими та розгромивши цю галузь. Обхід вкладу приватних банків може зрештою дати уряду абсолютний контроль над економікою. Це також означало б, що уряд веде облік усього, що ми купуємо, включно з усіма покупками, які ми зазвичай робимо за допомогою анонімної готівки.

Ця ідея все більше виглядає як можлива схема, і такі країни, як Китай, Великобританія, Сінгапур і Швеція, вивчають можливість реалізації такої стратегії протягом останніх кількох років. Китай лідирує в цьому, оскільки впровадження libra, здається, прискорило розвиток електронного платежу в цифровій валюті (DCEP). ініціатива.

Великі дані та поява цифрових валют і цифрових контрактів можуть зіграти більш значну роль у впливі на монетарну Політика. Замість того, щоб використовувати історичні середні значення для оцінки того, що може статися в будь-якій економічній системі, тепер можна повністю змоделювати кожну окрему торгівлю та транзакцію та проаналізувати всі потенційні результати. CBDC зробить такий аналіз ще ефективнішим, але це може обійтися високою ціною для свободи та Політика конфіденційності. Важливим висновком тут є те, що, хоча сама Технології є децентралізованою за дизайном, її можна використовувати для створення централізовано керованих систем.

Краще знизу вгору

Ідея розподілених книг не нова, але сучасні Технології , безперечно, дали їй нове дихання. Цифрова готівка — перспективний шлях. Якщо фізична готівка зникне, можна уявити майбутнє, де кожен матиме прямий доступ до готівки центрального банку, хоча й опосередковано. Роздрібні банки можуть розділятися на вузькі банки та інвестиційні пули.

Перехід до повністю цифрових валют приносить таку необхідну ефективність платіжним системам США, що може розв’язати нову хвилю інновацій у Фінанси і не тільки. Завдяки абсолютно новому рівню чіткості ми (і уряд) можемо Навчання розпізнавати та реагувати на економічні сигнали раннього попередження, які виникають із трильйонів транзакцій, зареєстрованих у книзі, таким чином підвищуючи стабільність і безпеку системи.

Але зосередженість на CBDC викликає багато політичних і соціологічних проблем і створює значні перешкоди для його остаточного впровадження. Поточні інновації та тестування багатьох форм стейблкойнів можуть подолати розрив між повним державним контролем і поточною ефективністю платіжних систем США. Остаточний поштовх, швидше за все, відбуватиметься знизу вгору від фінтех-інновацій, а не зверху вниз від уряду. Я, ONE, вважаю, що це найкращий підхід, щоб знайти найкраще рішення для вирішення проблем із платежами сьогодні.