Стейблкоины — это мост от центральных банков к потребительским платежам

Александр Липтон — технический директор компании Sila, приглашенный профессор и научный сотрудник Иерусалимской школы бизнеса Еврейского университета в Иерусалиме, а также научный сотрудник по связям с общественностью Массачусетского Технологии института.

Поскольку многие все еще ждут получения чека отПрограмма защиты заработной платы и Закон об улучшении здравоохранения, который должен распределить 484 миллиарда долларов в целях стимулирования экономики США, выдвигает на первый план вопрос о том, почему центральные банки до сих пор не создали настоящую цифровую альтернативу наличным деньгам.

После завершения программа выплат за экономические последствия распределит 150 миллионов платежей. Восемьдесят миллионов человек, получивших налоговый возврат за 2018 или 2019 год прямым депозитом, получат прямые депозиты. Остальные в основном будут выплачены с помощью бумажных банковских чеков. По состоянию на 6 мая 2020 года в обращении находилось банкнот Федеральной резервной системы на сумму 1,87 триллиона долларов, что составляет 5–10% всей валюты США в обращении, а остальные 90% находятся в финансовых учреждениях или на электронных счетах. Чуть менее половины стимулирующих выплат отправляются с помощью бумажных чеков, что влечет за собой дополнительные расходы для правительства и получателей (особенно для тех, кто не имеет банковских счетов и столкнется с непомерными сборами). Это само по себе показывает, насколько несоответствует текущая банковская инфраструктура в США реальности того, как сегодня циркулируют деньги.

Финансовые системы, какими мы их знаем, находятся на последнем издыхании из-за постоянных отрицательных или едва положительных процентных ставок. Интернет-протоколы открытого доступа высвободили волну креативности и роста в Финансы и за их пределами, но банковское дело не входит в их ONE . Причина в основном в том, что успешные протоколы открытого доступа для денег и идентификации, хотя и крайне необходимые, в настоящее время явно отсутствуют. Соответствующее нормативным требованиям, обеспеченное фиатом токенизированное средство обмена может помочь заполнить этот пробел. В то время как Bitcoinвозглавил движение за новое видение криптовалют, появление стейблкоинов, возможно, более важно для заполнения этого пробела. Мой соучредитель вСила, Шамир Каркал, высказал свое Мнениена рольFedNowбудет способствовать модернизации платежных систем США, но FedNow потребуется еще пять лет, и сейчас она сосредоточена на обновлении системы ACH [автоматизированной клиринговой палаты], которая практически не совершенствовалась с 1972 года.

Переход на полностью цифровые валюты обеспечивает столь необходимую эффективность платежных систем США, что может дать толчок новой волне инноваций в Финансы и за ее пределами.

Что еще более тревожно, так это то, что преобладающая макроэкономическая структура, которую власти используют для руководства макроэкономической деятельностью, основана на устаревших парадигмах. Стандартные модели, которые должны управлять созданием денег и процентными ставками, например, по-прежнему рассматривают частные банки как чистых посредников, игнорируя тот факт, что они являются крупными, активными, создающими деньги элементами сами по себе. Тот факт, что у банков есть свои эгоцентричные мотивы и стратегии получения прибыли, вносит в систему значительную дополнительную сложность.

Хотя потенциал для масштабных изменений вызывает бурные инновации, остается много препятствий. То, как эти цифровые сети строятся и используются, является критически важным фактором в обеспечении того, чтобы они способствовали справедливости и подотчетности. Новые финансовые сети, и в частности CBDC, могут обеспечить экстремальные уровни централизованного контроля, если с ними не обращаться осторожно.

Смотрите также:Аджит Трипахти - 4 причины, по которым центральные банки должны запустить розничные цифровые валюты

Новые технологии распределенных реестров на основе блокчейна позволяют создавать цифровые валюты, гораздо более эффективные, чем аналоговый/цифровой доллар США и чисто цифровой Bitcoin.

Поскольку проекты стейблкоинов, направленные на разрушение платежей, таких как Libra, получили широкое освещение в СМИ, они также все чаще подвергаются пристальному вниманию со стороны регулирующих органов. Поскольку термин «стейблкоин» приобрел популярность в Финансы, его значение размылось. С точки зрения технологически агностической, я пришел к выводу, что на самом деле стейблкоин:

• не должно быть формой валюты
• должно быть возможным использование без прямого взаимодействия с эмитентом
• должны быть торгуемыми на вторичном рынке и иметь низкую волатильность цен относительно целевой валюты котировки

Совместно с моими коллегами из Массачусетского технологического института, профессором Алексом (Сэнди) Пентландом и доктором Томасом Харджоно, мы предложили идеюЦифровая торговая монета (DTC)еще в 2017 году. DTC сочетают в себе лучшие черты как наличных, так и цифровых валют и в основном невосприимчивы к политике центральных банков, контролирующих мировые резервные валюты.

В процессе создания DTC администратор будет отвечать за реальные активы, спонсоры будут владеть фиатной валютой, а широкая публика будет владеть DTC, которые всегда конвертируются в фиат по текущей рыночной цене. Если это звучит знакомо для libra - его сходство с нашимСтатья 2018 года, предлагающая цифровую торговую монету можетне может быть совпадением.

Цифровой доллар

Глава инновационного центра Банка международных расчетов (БМР) Бенуа Кёре заявил, что продолжающийся коронавирусный кризис снова вывел глобальный разговор о CBDC в центр внимания. CBDC могут предоставить политикам более эффективные инструменты для поддержки экономики, особенно во время кризиса, сохраняя при этом финансовую стабильность.

Как мы видели в последние недели на фоне выпуска пакетов стимулов для борьбы с экономическим воздействием COVID-19, поток предложений о «цифровом долларе» попал в Конгресс, и их KEEP все больше. Разговор о CORE роли центрального банка как единственного эмитента банкнот в обращении также вышел на первый план.

CBDC, подобно наличным деньгам, будут проводиться на основе пиринговых отношений. CBDC открывают возможности для более эффективной денежно-кредитной Политика, но также и шанс для подталкивания процентных ставок к серьезно отрицательной территории и других спорных политик.

С ONE стороны, это обещает повышение эффективности сбора налогов при одновременном сокращении отмывания денег и незаконных платежей. С другой стороны, это устанавливает слишком большой контроль правительства над рядовыми гражданами.

В принципе, можно было бы открыть текущий счет в центральном банке напрямую, тем самым сделав розничные банки устаревшими и уничтожив эту отрасль. Обход вклада частных банков мог бы в конечном итоге дать правительству абсолютный контроль над экономикой. Это также означало бы, что у правительства есть запись всего, что мы покупаем, включая все покупки, которые мы обычно совершаем с помощью анонимных наличных.

Эта идея все больше становится похожей на возможную схему, и такие страны, как Китай, Великобритания, Сингапур и Швеция, изучали возможность внедрения такой стратегии в течение последних нескольких лет. Китай лидирует в этом, и введение libra, по-видимому, ускоряет развитие электронных платежей в цифровой валюте (DCEP)инициатива.

Большие данные и появление цифровых валют и цифровых контрактов могут сыграть более существенную роль в воздействии на денежно-кредитную Политика. Вместо того, чтобы использовать исторические средние значения для оценки того, что может произойти в любой экономической системе, теперь можно полностью смоделировать каждую отдельную сделку и транзакцию и проанализировать все потенциальные результаты. CBDC сделают такой анализ еще более эффективным, но могут дорого обойтись свободе и Политика конфиденциальности. Критический вывод здесь заключается в том, что, хотя сама Технологии децентрализована по своей сути, ее можно использовать для создания централизованно контролируемых систем.

Лучше снизу вверх

Идея распределенных реестров не нова, но современные Технологии , безусловно, дали ей новую жизнь. Цифровые деньги — это многообещающее направление. Если физические деньги исчезнут, можно представить будущее, в котором каждый будет иметь прямой доступ к деньгам центрального банка, хотя и косвенно. Розничные банки могут разделиться на узкие банки и инвестиционные пулы.

Переход к полностью цифровым валютам обеспечивает столь необходимую эффективность платежным системам США, что может высвободить новую волну инноваций в Финансы и за их пределами. С совершенно новым уровнем ясности мы (и правительство) могли бы Словарь распознавать и реагировать на ранние экономические сигналы, которые возникают из триллионов транзакций, записанных в реестре, тем самым повышая стабильность и безопасность системы.

Но фокус на CBDC вызывает множество политических и социологических проблем и создает значительные препятствия для его окончательной реализации. Текущие инновации и тестирование нескольких форм стейблкоинов могли бы преодолеть разрыв между полным государственным контролем и текущей эффективностью в платежных системах США. Окончательный толчок, скорее всего, будет исходить снизу вверх от финтех-инноваций, а не сверху вниз от правительства. Я, ONE, считаю, что это лучший подход к созданию лучшего окончательного решения для устранения проблем в платежах сегодня.