Les stablecoins sont le pont entre les banques centrales et les paiements des consommateurs

Alexander Lipton est le directeur technique de Sila, professeur invité et doyen de la Jerusalem Business School de l'Université hébraïque de Jérusalem, et membre du Connection Science Fellow au Massachusetts Institute of Technologies.

Comme beaucoup attendent encore de recevoir le chèque de laLoi sur le programme de protection des salaires et l'amélioration des soins de santé, qui devrait distribuer 484 milliards de dollars pour stimuler l'économie américaine, met en avant la question de savoir pourquoi les banques centrales n'ont toujours pas créé une véritable alternative numérique à l'argent liquide.

Une fois terminé, le programme de Paiements d'Impact Économique distribuera 150 millions de paiements. Quatre-vingts millions de personnes ayant reçu leur remboursement d'impôt de 2018 ou 2019 par virement automatique recevront ce même virement. Le reste sera principalement payé par chèque bancaire. Au 6 mai 2020, 1 870 milliards de dollars de billets de la Réserve fédérale étaient en circulation, ce qui représente 5 à 10 % de la monnaie américaine en circulation. Les 90 % restants sont déposés dans des institutions financières ou sur des comptes électroniques. Près de la moitié des paiements de relance sont envoyés par chèque, ce qui engendre des coûts supplémentaires pour le gouvernement et les bénéficiaires (en particulier les personnes non bancarisées, qui devront s'acquitter de frais exorbitants). Ce seul fait illustre à quel point l'infrastructure bancaire actuelle aux États-Unis est inadaptée à la réalité de la circulation monétaire actuelle.

Les systèmes financiers tels que nous les connaissons sont à bout de souffle en raison de taux d'intérêt négatifs ou à peine positifs persistants. Les protocoles internet en libre accès ont déclenché une vague de créativité et de croissance dans le Finance et au-delà, mais le secteur bancaire n'en fait pas ONE . La raison principale réside dans le fait que les protocoles en libre accès performants pour la monnaie et l'identité, bien que cruellement nécessaires, sont actuellement manifestement absents. Un moyen d'échange tokenisé, conforme à la réglementation et adossé à des monnaies fiduciaires, pourrait contribuer à combler cette lacune. Bitcoina été à l'origine d'une nouvelle vision des cryptomonnaies, mais l'émergence des stablecoins est peut-être plus cruciale pour combler cette lacune. Mon cofondateur chezSila, Shamir Karkal, a donné son Analysessur le rôleFedNowaura un impact sur la modernisation des systèmes de paiement américains, mais FedNow n'interviendra que dans cinq ans et se concentre sur la mise à jour d'un système ACH [chambre de compensation automatisée] qui n'a guère été amélioré depuis 1972.

L’évolution vers des monnaies entièrement numériques apporte une efficacité indispensable aux systèmes de paiement américains, ce qui pourrait déclencher une nouvelle vague d’innovation dans la Finance et au-delà.

Ce qui est plus inquiétant, c'est que le cadre macroéconomique dominant, utilisé par les autorités pour orienter l'activité macroéconomique, repose sur des paradigmes dépassés. Les modèles standards censés régir la création monétaire et les taux d'intérêt, par exemple, continuent de traiter les banques privées comme de simples intermédiaires, ignorant qu'elles sont des acteurs importants, actifs et créateurs de monnaie. Le fait que les banques aient leurs motivations égocentriques et leurs stratégies de profit ajoute une complexité supplémentaire significative au système.

Bien que le potentiel de changement radical suscite une fervente innovation, de nombreux obstacles subsistent. La manière dont ces réseaux numériques sont construits et utilisés est essentielle pour garantir qu'ils favorisent l'équité et la responsabilité. Les nouveaux réseaux financiers, et les CBDC en particulier, pourraient permettre des niveaux extrêmes de contrôle centralisé s'ils ne sont pas gérés avec prudence.

Voir aussi :Ajit Tripahti - 4 raisons pour lesquelles les banques centrales devraient lancer des monnaies numériques de détail

Les nouvelles technologies pour les registres distribués basés sur la blockchain permettent de créer des monnaies numériques bien plus efficaces que le dollar américain analogique/numérique et le Bitcoin purement numérique.

Alors que les projets de stablecoins cherchant à perturber les paiements, comme Libra, bénéficient d'une large couverture médiatique, ils sont de plus en plus scrutés par les autorités de régulation. À mesure que le terme « stablecoin » gagne en popularité dans le Finance, sa signification s'est estompée. D'un point de vue technologique, j'en ai conclu ce qu'est réellement un stablecoin :

• ne devrait pas être une forme de monnaie
• devrait être utilisable sans aucune interaction directe avec l'émetteur
• devrait être négociable sur un marché secondaire et avoir une faible volatilité des prix par rapport à une devise de cotation cible

En collaboration avec mes collègues du MIT, le professeur Alex (Sandy) Pentland et le Dr Thomas Hardjono, nous avions proposé l'idée d'unPièce de commerce numérique (DTC)en 2017. Les DTC combinent les meilleures caractéristiques des monnaies liquides et numériques et sont pour la plupart immunisées contre les politiques des banques centrales qui contrôlent les monnaies de réserve mondiales.

Lors de la création des DTC, l'administrateur sera responsable des actifs réels, les sponsors posséderont la monnaie fiduciaire et le grand public détiendra les DTC, toujours convertibles en monnaie fiduciaire au cours du marché. Si cela vous rappelle quelque chose de Libra, sachez qu'il y a des similitudes avec notreDocument de 2018 proposant une monnaie d'échange numérique peutce n'est pas une coïncidence.

Dollar numérique

Benoît Cœuré, directeur du pôle d'innovation de la Banque des règlements internationaux (BRI), a déclaré que la crise actuelle du coronavirus avait remis au premier plan le débat mondial autour des CBDC. Les CBDC peuvent offrir aux décideurs politiques des outils plus efficaces pour soutenir l'économie, notamment en temps de crise, tout en préservant la stabilité financière.

Comme nous l'avons constaté ces dernières semaines, avec la publication des plans de relance pour lutter contre l'impact économique de la COVID-19, une multitude de propositions relatives au « dollar numérique » ont été présentées au Congrès et d'autres KEEP d'arriver. Le débat sur le rôle CORE de la banque centrale en tant qu'unique émetteur des billets en circulation est également devenu un sujet de discussion majeur.

Les CBDC, comme les liquidités, seraient gérées sur une base peer-to-peer. Elles ouvrent la voie à une Juridique monétaire plus efficace, mais aussi à une possible poussée des taux d'intérêt vers des niveaux très négatifs et à la mise en œuvre de politiques controversées.

D' un côté, elle promet d'accroître l'efficacité de la collecte des impôts tout en réduisant le blanchiment d'argent et les paiements illicites. De l'autre, elle impose un contrôle excessif de l'État sur les citoyens ordinaires.

En principe, il serait possible d'ouvrir un compte courant directement auprès d'une banque centrale, rendant ainsi les banques de détail obsolètes et anéantissant ce secteur. Contourner l'intervention des banques privées pourrait à terme donner au gouvernement un contrôle absolu sur l'économie. Cela signifierait également que le gouvernement conserverait un enregistrement de tous nos achats, y compris ceux que nous effectuons habituellement en espèces anonymes.

Cette idée semble de plus en plus envisageable, et des pays comme la Chine, le Royaume-Uni, Singapour et la Suède étudient la possibilité de mettre en œuvre une telle stratégie depuis quelques années. La Chine a mené la danse, l'introduction de la Libra semblant accélérer le développement du paiement électronique en monnaie numérique (DCEP).initiative.

Le big data et l'émergence des monnaies et contrats numériques pourraient influencer davantage la Juridique monétaire. Plutôt que d'utiliser des moyennes historiques pour estimer les conséquences potentielles d'un système économique, il est désormais possible de simuler intégralement chaque transaction et échange et d'analyser tous les résultats potentiels. Les CBDC rendraient cette analyse encore plus efficace, mais pourraient avoir un impact important sur la liberté et la Politique de confidentialité. Le point essentiel à retenir est que, bien que la Technologies soit décentralisée par conception, elle peut être utilisée pour créer des systèmes centralisés.

De bas en haut, mieux

L'idée des registres distribués n'est pas nouvelle, mais la Technologies moderne lui a indéniablement donné un nouveau souffle. L'argent numérique est une voie prometteuse. Si l'argent physique disparaît, il est possible d'imaginer un avenir où chacun aurait un accès direct, même indirect, aux liquidités de la banque centrale. Les banques de détail pourraient se diviser en banques spécialisées et en fonds d'investissement.

L'évolution vers des monnaies entièrement numériques apporte une efficacité indispensable aux systèmes de paiement américains, ce qui pourrait déclencher une nouvelle vague d'innovation dans le Finance et au-delà. Grâce à une clarté accrue, nous (et le gouvernement) pourrions Guides à reconnaître et à réagir aux signaux économiques précurseurs provenant des milliards de transactions enregistrées dans un registre, renforçant ainsi la stabilité et la sécurité du système.

Mais l'accent mis sur les CBDC soulève de nombreuses inquiétudes politiques et sociologiques et constitue un obstacle majeur à leur mise en œuvre définitive. Les innovations actuelles et les tests de multiples formes de stablecoins pourraient combler l'écart entre le contrôle total de l'État et l'efficacité actuelle des systèmes de paiement américains. L'impulsion finale viendra probablement de l'innovation fintech, plutôt que du gouvernement. Pour ONE, je pense que c'est la meilleure approche pour trouver la solution ultime aux problèmes actuels des paiements.