Cripto a largo y corto plazo: los Mercados de Criptomonedas pueden estar descentralizados, pero siguen siendo responsables

Una característica poco apreciada de los Mercados de Cripto es su falta de centralización. Es decir, la gente sabe que los Cripto están descentralizados y se negocian en plataformas de intercambio de todo el mundo. Pero lo que a menudo se pasa por alto es la relativa facilidad con la que se pueden cambiar los lugares donde se compran y venden sus activos.

Si, por ejemplo, Jeff Sprecher (presidente de la Bolsa de Valores de Nueva York) dice algo que le molesta, no podría dejar de operar en la NYSE sin liquidar un buen porcentaje de su cartera porque para muchas acciones es el único lugar de negociación.

Sin embargo, si una plataforma de intercambio de Cripto hace algo con lo que no estás de acuerdo, puedes intercambiar tus Cripto en otro lugar. Hay muchísimas opciones.

Estás leyendoCripto largas y cortasUn boletín informativo que LOOKS en detalle las fuerzas que impulsan los Mercados de Criptomonedas . Escrito por la jefa de investigación de CoinDesk, Noelle Acheson, se publica todos los domingos y ofrece un resumen de la semana, con perspectivas y análisis, desde la perspectiva de un inversor profesional.Puedes suscribirte aquí.

CoinbaseA principios de esta semana se reveló Ha iniciado acuerdos de adquisición con varias agencias estadounidenses, como la Administración para el Control de Drogas (DEA) y el Servicio de Impuestos Internos (IRS), para una herramienta llamada "Coinbase Analytics". La empresa insiste en que la herramienta no utilizará información de los clientes, pero los expertos en Cripto no suelen ser muy confiados.

Según datos de la empresa de análisis blockchainNodo de vidrio, Los Bitcoin almacenados en Coinbase se han desplomado.

Ahora bien, Coinbase utiliza una Regulación de reutilización de direcciones diferente a la de la mayoría de las plataformas de intercambio, por lo que podría tratarse de una plataforma que transfiere monedas de una dirección a otra que aún no ha sido etiquetada. O bien, podría tratarse de un gran tenedor que transfiere sus bitcoins a otra billetera, ya sea dentro o fuera de Coinbase.

Si bien aún no podemos sacar conclusiones firmes, esta especulación nos deja dos conclusiones interesantes:

1) Los movimientos de Cripto son rastreables. Normalmente no sabemos quién envía o recibe, pero podemos ver los movimientos, y las direcciones de intercambio más importantes suelen ser conocidas. algunos serviciosEnviar alertas automáticamente cuando se produce un cambio significativo entre las bolsas y los usuarios u otras bolsas. Imagine poder rastrear los movimientos de las tenencias de acciones o BOND .

2) Las plataformas de intercambio de Cripto pueden perder fácilmente clientes si los usuarios perciben que ciertos valores no se respetan. Muchos inversores en Cripto tienen fuertes prejuicios contra la Privacidad y la colusión gubernamental, y, a juzgar por los comentarios en Twitter, muchos están trasladando sus negocios a otras plataformas.

En el mundo no criptográfico, hemos visto con frecuencia a empresas sufrir las consecuencias de las acciones, pero no así a actores importantes de la infraestructura del mercado. Suelen tener un cuasi-monopolio sobre ciertas partes de los Mercados de capitales. Por otro lado, están fuertemente reguladas, por lo que su margen para irritar a los clientes es limitado.

Los participantes de la infraestructura del mercado de Cripto no están tan limitados. Sin embargo, están sujetos al escrutinio público, por parte de un grupo con megáfono, que se preocupa profundamente por ciertos temas y prácticas comerciales. A principios de 2019, Coinbase compró la firma de ciberseguridad Neutrino, que tenía estrechos vínculos con un equipo que había ayudado a gobiernos autoritarios a espiar a sus ciudadanos. la protesta pública resultantey elCampaña #DeleteCoinbaseLo que empezó en Twitter fue suficiente para que Coinbase diera marcha atrás yDespedir a los fundadores de Neutrino.Esto le da un nuevo giro a la noción de que las empresas deben rendir cuentas a sus usuarios.

Se destaca el papel que desempeña la confianza en los Mercados. En los Mercados tradicionales, dicha confianza se ve reforzada por las regulaciones. Sin embargo, las regulaciones son promulgadas por los gobiernos, que en estos tiempos convulsos están perdiendo la confianza de forma generalizada, según los últimos datos. Barómetro de confianza de Edelman(no es que necesitáramos un estudio que nos lo dijera).

Aquí tenemos un mercado de capitales emergente que no necesita supervisión para garantizar un buen comportamiento del mercado. El propio mercado de Cripto parece estar haciendo un buen trabajo en este aspecto.

Esto plantea interrogantes sobre el valor de la transparencia, el poder de decisión y la conexión con la comunidad. Y me sorprendería mucho que los actores tradicionales de los Mercados de capitales no estuvieran observando todo esto con interés.

Fuera de mi camino

Fidelity Digital Assets, la división de Cripto del gigante financiero Fidelity Investments, publicó una encuesta Un estudio de más de 770 inversores institucionales en EE. UU. y Europa reveló que el 36 % posee criptomonedas o derivados relacionados. El año pasado, Fidelity Digital Assets encuestó a 441 instituciones en EE. UU., de las cuales el 22 % ya había invertido en Cripto .

Más allá de esas cifras principales, que muestran un crecimiento alentador, el resultado ofrece algunas conclusiones importantes.

Los datos que me parecen especialmente interesantes son las barreras a la inversión, las principales preocupaciones que frenan a los inversores institucionales a la hora de invertir en Cripto . La principal preocupación es la volatilidad de los precios, que inquietó a más de la mitad de los encuestados. Sin embargo, en comparación con la encuesta de 2019, el índice de preocupación se redujo en 13 puntos, más que cualquier otro factor.

¿Buenas noticias, quizás? Pero fíjense en las fechas en que se realizó la encuesta: noviembre de 2019 - marzo de 2020.

Aquí está el gráfico de volatilidad de BTC durante los 18 meses previos al final del período de la encuesta:

Pero todos sabemos lo que pasó en marzo: los precios de casi todo se desplomaron y la volatilidad del bitcoin se disparó.

¿Significa esto que la volatilidad se ha convertido en una barrera más importante que durante el período de la encuesta? Quizás, pero la volatilidad también se ha disparado en los Mercados más tradicionales.

Pasando a las otras preocupaciones principales –la falta de vigilancia del mercado (el 47% de los encuestados lo ve como una barrera) y la falta de fundamentos de valoración (45%)– vemos dos desarrollos muy alentadores.

La vigilancia del mercado esMenos preocupación Ahora que hace un año, la proporción de encuestados que citan esto como una barrera se redujo 6 puntos, situándose por debajo de la mitad. Es probable que esta tendencia siga bajando, ya que tanto las startups como las empresas establecidas perfeccionan constantemente la Tecnología utilizada para detectar a los actores maliciosos.

En cuanto a la comprensible confusión sobre cómo valorar los Cripto cuando carecen de respaldo sólido y de flujo de caja, el cambio en este ámbito es especialmente emocionante, y ONE que se acelerará significativamente en los próximos 12 meses. Las plataformas de datos de Cripto están mejorando su profundidad y alcance a un ritmo asombroso, y están surgiendo muchas nuevas. CoinDesk Research trabaja actualmente en una serie de proyectos destinados a ofrecer más datos sobre Cripto a nuestros usuarios, así como a explicarlos con más detalle. (Estén atentos).

Pero aún más importante, el resultado de la encuesta indica un cambio de mentalidad significativo. La supuesta inexistencia de fundamentos Cripto no ha cambiado. Los activos conservan las mismas propiedades que hace un año. Lo que sí ha cambiado es que un mayor número de inversores acepta que no pueden ver los Cripto con la misma perspectiva que las inversiones más tradicionales. No pueden esperar poder valorarlos de la misma manera. Cada vez más inversores aceptan la idea de que los Cripto requieren un nuevo marco de comprensión, basado en nuevos tipos de datos y nuevos impulsores de valor.

Es un paso significativo hacia una mayor demanda de educación y un mayor interés en los datos. Y donde un grupo de pensadores innovadores y de mente abierta va, otros lo Síguenos, aunque solo sea para no perderse las posibles rentabilidades. Estos son los precursores necesarios para una mayor aceptación de esta clase de activos. La encuesta del próximo año debería ser aún más interesante.

¿Alguien sabe qué está pasando todavía?

Si bien nunca es bueno ver una pérdida de valor, la caída de fin de semana parece un respiro en el opresivo ascenso de las acciones ante un panorama económico desalentador que no se había descontado. Sin embargo, las fuertes oscilaciones son habituales hoy en día, así que para cuando lea esto, la confianza en el rescate perpetuo podría haber vencido a su miedo animal. O no.

Lo alarmantecaída del 20%En el Reino Unido, el PIB intermensual de abril acentuó trágicamente las renovadas tensiones del Brexit. Y los repuntes de contagios ante la tan bienvenida flexibilización del confinamiento suponen un duro golpe para los ánimos, por muy esperados que fueran.

Mientras escribo esto el viernes por la mañana, las acciones estadounidenses y europeas se recuperan de sus peores caídas diarias desde marzo, y las señales apuntan a una mayor caída en los Mercados . Este parece un final tristemente apropiado para una semana que comenzó con los principales medios financieros. usando palabras como "Ferviente" en los titulares. Y, si los Mercados siguen a la baja, resultará extrañamente reconfortante para los inversores profesionales de todo el mundo ver confirmada la máxima cuando los inversores minoristas acuden en masa.

Incluso después de la caída, el S&P 500 sigue estando más alto que a finales de febrero, cuando las perspectivas económicas no eran tan desalentadoras. Nadie sabe si esto significa que se avecinan más caídas la próxima semana.

El oro ha mantenido una tendencia alcista, aunque sea rebelde. Bitcoin sufrió una fuerte caída el jueves y LOOKS que terminará la semana a la baja, lo que refuerza su recién descubierta correlación con los Índices bursátiles.

Si bien BTC todavía está por delante de otros indicadores importantes en términos de desempeño acumulado en el año, el índice de BOND a largo plazo se está poniendo al día rápidamente, con lo que LOOKS un impulso.

Eslabones de cadena

Ups. Alguien envió una transacción de $130 enEthereum con una comisión de transacción de 2,6 millones de dólares. Y luego él o ellalo hice de nuevoY luego otro usuario realizó una transacción con una tarifa de $500,000.LLEVAR: Esta es una historia extraordinaria por muchas razones. Una de ONE es el misterio: ¿quién envía transacciones con comisiones tan elevadas y por qué? Algunos creen que podría ser... lavado de dinero,otros sugierenchantaje, O podría tratarse simplemente de una serie de errores genuinos. Otro aspecto convincente es lo que esto revela sobre las vulnerabilidades de las transacciones sin confianza: si esto se tratara de Finanzas tradicionales, el intermediario financiero se daría cuenta y, con suerte, solucionaría el error. Sin embargo, en las Cripto, lo hecho, hecho está. Los mineros que reciben las comisiones desorbitadas pueden decidir devolver los fondos, pero no están obligados a hacerlo, y es posible que ni siquiera puedan rastrear al remitente. Esto demuestra cómo eliminar la necesidad de confiar en el intermediario simplemente expone vulnerabilidades en otros ámbitos.

Mi colega Ian AllisonRevisa los desarrollos recientes en el custodia de Cripto industria. LLEVAR: La intensa actividad de construcción y adquisición observada recientemente revela una lucha por definir el modelo de negocio de la infraestructura del mercado de Cripto en el futuro. Mientras algunos intentan adaptar las estructuras tradicionales a los Mercados de Cripto , argumentando que los inversores esperan cierto nivel de servicio y seguridad, otros trabajan para romper el molde centralizado y crear sistemas que, en teoría, son más robustos. La interesante división radica en la diferenciación entre... servicio y Tecnología¿Pueden ir juntos o tendrán que elegir los inversores?

La firma de inversión con sede en Londres ETC Group Planes para listarun valor respaldado por Bitcoin, llamadoCripto negociada en bolsa de Bitcoin(BTCE), en el mercado de comercio electrónico alemán a finales de este mes.LLEVAR:En realidad esto es algo muy importante.XetraEs una bolsa muy importante, una de las más grandes de Europa: más del 90 % del volumen de negociación de acciones alemanas y el 30 % del volumen total de ETF europeos pasan por la plataforma. Ahora contará con un producto respaldado por bitcoin, con compensación centralizada y accesible para todo tipo de inversores, lo que facilita su inclusión en carteras diversificadas de cualquier tamaño. Los inversores no necesitarán dominar nuevos procesos ni abrir nuevas cuentas, lo que debería impulsar el acceso a una inversión en Bitcoin más cómoda.

El brazo comercial de la casa de inversión en Cripto Galaxia Digitaly un intercambio regulado de derivados de Bitcoin Bakktse están asociando para ofrecerinversores institucionales un servicio de negociación y custodia de alto nivel.LLEVAR: Esto se suma al creciente impulso hacia servicios integrales de corretaje PRIME en los Mercados de Cripto . En las últimas semanas, hemos visto a prestamistas de Cripto y gestores de operaciones extrabursátiles (OTC) Génesis* lanzar servicios de corretaje de PRIME , custodia de Cripto BitGo Entrar en el espacio y el intercambio de Cripto Coinbase comprar corredor PRIME Tagomi. Otras startups y titulares También están maniobrando para captar lo que todos consideran una creciente demanda institucional. Bakkt y Galaxy añaden algunas empresas de primera línea (según los estándares de las Cripto ) a la lista y también representan la creciente consolidación en los servicios para inversores.(*Genesis es propiedad de DCG, empresa matriz de CoinDesk).

El miércoles, Coinbasepublicó una lista De los 19 Cripto que está considerando incluir en su lista. Hasta el jueves, el precio de estos activos había aumentado un 17 % en promedio. LLEVAR:Me parece desconcertante. Anuncias que erespensamiento de listar ciertos activos en su plataforma, y ​​los precios de esos activos se disparan en otras plataformas, presumiblemente anticipando la liquidez adicional y el interés de los inversores que traerá la lista en su plataforma. Esto es totalmente aceptable y no contradice las reglas. Es cierto que no hay una manipulación manifiesta del mercado, porque no podemos asumir que Coinbase o sus empleados se beneficien del anuncio y el posterior aumento de precio. Pero ¿por qué anunciar y no simplemente listar? No digo que sea manipulación, porque no está claro que los insiders se beneficien, sino que se trata de divulgar información sensible que puede influir en los precios antes de que se tome una decisión real. sientecomo manipulación.

Binance, el mayor intercambio de Cripto del mundo en términos de volumen, ha presentado futuros de Bitcoin liquidados físicamentecon vencimientos trimestrales, para complementar sus swaps perpetuos.LLEVAR: Binance ha experimentado un rápido crecimiento en el mercado de derivados: a finales de 2019, se convirtió en la quinta plataforma de futuros de Bitcoin más grande en términos de interés abierto. La introducción de un nuevo producto que ha tenido éxito en otros mercados podría impulsar aún más este crecimiento. Además, una gama más amplia de formatos de derivados es una buena noticia para los Mercados de Cripto . No solo los inversores, traders, mineros, exchanges y otras empresas relacionadas con las criptomonedas tienen una mayor variedad de opciones en cuanto a gestión de riesgos; los analistas del mercado también tenemos otro dato que nos deja perplejos.

Cabaña 8 Minería, Una de las empresas mineras que cotizan en bolsa más grandes del mundo (cotiza en la Bolsa de Valores de Toronto bajo el símbolo HUT), es buscando aumentar Al menos 7,5 millones de dólares canadienses (5,6 millones de dólares estadounidenses) para modernizar su flota de mineros de Bitcoin BlockBox. Su objetivo es un precio de venta de 1,45 dólares canadienses por acción ordinaria, muy por encima del precio de la acción al momento de escribir este artículo (1,31 dólares el 12/06/20). LLEVAR:En su recienteInforme detallado sobre la cabaña 8,Mi colega Matt Yamamoto predijo que necesitarían financiación adicional para actualizar a mineros más eficientes. Sin embargo, también señaló que una recaudación exitosa sería difícil en el contexto macroeconómico actual, especialmente dada la reciente salida del director ejecutivo, quien fue clave en rondas de financiación anteriores.

El porcentaje de bitcoinsuministro circulanteen beneficio esActualmente flotando en87% – según la empresa de análisis de blockchainNodo de vidrio, Niveles tan altos han marcado históricamente Mercados alcistas. LLEVAR: Esta es una métrica interesante, pero su aplicación a veces resulta confusa. He visto que una alta tasa de ganancia se utiliza como indicador alcista, y también como indicador bajista (ya que los inversores podrían verse tentados a recoger ganancias).

También vale la pena leer:

• Sus derechos de propiedad deberían extenderse a las redes sociales – Nic Carter, CoinDesk
• «Indiferencia radical»: cómo el capitalismo de vigilancia conquistó nuestras vidas – Entrevista con Shoshana Zuboff, CoinDesk
• El poder de la protesta y el legado de George Floyd– The Economist (muro de pago)
• «La volatilidad está en todas partes»: la táctica del mercado que está descontrolando las acciones- Gunjan Banerji, Wall Street Journal (muro de pago)

Podcasts que vale la pena escuchar:

• ¿Qué significa el « Rally Robinhood» del mercado de valores para Bitcoin?– Nathaniel Whittemore, El colapso
• Por qué la Reserva Federal sigue negando su papel en el aumento de la desigualdad– Nathaniel Whittemore, El colapso
• Paolo Ardoino: Gestionando el crecimiento de Tether– Nic Carter, Al borde del abismo
• Grant Williams y Luke Gromen hablan sobre macroeconomía global – Preston Pysh y Stig Brodersen, Estudiamos a los multimillonarios