Довгі та короткі Крипто : Ринки Криптовалюта можуть бути децентралізованими, але вони все ще підзвітні

ONE з недооцінених Ринки Крипто відсутність централізації. Я маю на увазі, що люди знають, що Крипто децентралізовані та торгують на біржах по всьому світу. Але на що часто не звертають уваги, так це на відносну легкість, з якою люди можуть змінювати місця, де вони купують і продають свої активи.

Якщо, наприклад, Джефф Спречер (голова Нью-Йоркської фондової біржі) скаже щось, що вас засмутить, ви T зможете припинити торгівлю на NYSE, не ліквідувавши хороший відсоток свого портфеля, оскільки для багатьох акцій це єдине місце торгівлі.

Однак, якщо Крипто біржа робить щось, з чим ви принципово не згодні, ви можете торгувати своїми Крипто активами в іншому місці. Варіантів не бракує.

Ви читаєте Довгі та короткі Крипто, інформаційний бюлетень, який уважно LOOKS сили, що рухають Ринки Криптовалюта . Його автором є керівник дослідницького відділу CoinDesk Ноель Ачесон. Він виходить щонеділі та пропонує підсумок тижня – з уявленнями та аналізом – з точки зору професійного інвестора.Ви можете підписатися тут.

Coinbase було виявлено на початку цього тижня що він ініціював угоди про закупівлю інструменту під назвою «Coinbase Analytics», зокрема з Управлінням боротьби з наркотиками (DEA) і Податковою службою США (IRS). Фірма наполягає на тому, що інструмент не використовуватиме інформацію про клієнтів, але Крипто загалом не довіряють.

Згідно з даними аналітичної компанії блокчейн Glassnode, Bitcoin , що зберігається на Coinbase, різко впав.

Зараз Coinbase використовує іншу Політика повторного використання адрес, ніж більшість бірж, тому це може бути біржа, яка переміщує монети з ONE адреси на іншу, яка ще не була позначена. Або це може бути ONE дуже великий власник, який переміщує свої біткойни в інший гаманець, на або за межами Coinbase.

Хоча ми ще T можемо зробити чітких висновків, є два інтригуючих висновки з цих припущень:

1) Рух Крипто можна відстежити. Зазвичай ми T знаємо, хто надсилає чи отримує, але ми бачимо переміщення, і великі адреси обміну зазвичай відомі – деякі послугиавтоматично надсилати сповіщення, коли відбувається значна зміна між біржами та користувачами чи іншими біржами. Уявіть собі можливість відстежувати рух акцій або BOND .

2) Крипто можуть легко втратити бізнес, якщо користувачі вважають, що певні цінності не дотримуються. Багато Крипто мають сильні почуття щодо Політика конфіденційності та урядової змови, і, судячи з коментарів у Twitter, багато з них переносять свій бізнес в інше місце.

У некриптосвіті ми часто бачили, як компанії страждають від наслідків дій, але не важливі гравці ринкової інфраструктури. Вони часто мають квазімонополію на певні частини Ринки капіталу. З іншого боку, вони суворо регулюються, тому їхня свобода дій роздратувати клієнтів обмежена.

Учасники інфраструктури Крипто не настільки обмежені. Однак вони підлягають громадському контролю з боку когорти з мегафоном, яка глибоко піклується про певні питання та бізнес-практики. На початку 2019 року Coinbase придбала компанію з кібербезпеки Neutrino, яка мала тісні зв’язки з командою, яка допомагала авторитарним урядам шпигувати за своїми громадянами. The що викликало громадський резонанс і Кампанія #DeleteCoinbase що було розпочато в Twitter, було достатньо, щоб Coinbase відступив і звільнити засновників Neutrino.

Це по-новому змінює уявлення про відповідальність компаній перед своїми користувачами.

Це підкреслює роль, яку довіра відіграє на Ринки. На традиційних Ринки ця довіра забезпечується нормативними актами. Однак нормативні акти приймаються урядами, які в ці неспокійні часи втрачають довіру за всіма напрямками, згідно з останніми Барометр довіри Едельмана (не тому, щоб нам це було потрібне дослідження).

Тут ми маємо новий ринок капіталу, який не потребує нагляду для дотримання належної поведінки ринку. Сам Крипто , здається, справляється з цим досить добре.

Це викликає питання щодо цінності прозорості, можливості вибору та зв’язку з громадою. І я був би дуже здивований, якби гравці традиційних Ринки капіталу T спостерігали за всім цим з інтересом.

Геть з мого шляху

Fidelity Digital Assets, відділ Крипто фінансового гіганта Fidelity Investments, випустив опитування понад 770 інституційних інвесторів у США та Європі, які показали, що 36% володіють криптовалютами або пов’язаними деривативами. Минулого року Fidelity Digital Assets дослідила 441 установу в США, 22% з яких на той момент інвестували Крипто .

Крім цих заголовних цифр, які свідчать про обнадійливе зростання, є деякі важливі висновки з результату.

Дані, які я вважаю особливо інтригуючими, – це бар’єри для інвестицій, основні проблеми, які стримують інституційних інвесторів від інвестування в Крипто . Найбільше занепокоєння викликає нестабільність цін, яка турбує більше половини респондентів. Проте, порівняно з опитуванням 2019 року, коефіцієнт занепокоєння впав на 13 пунктів, більше, ніж будь-який інший фактор.

Можливо, хороша новина? Але подивіться на дати, протягом яких проводилося опитування: листопад 2019 року – березень 2020 року.

Ось діаграма волатильності BTC за 18 місяців до кінця періоду опитування:

Але ми всі знаємо, що сталося в березні – ціни майже на всьому впали, а волатильність біткойнів різко зросла.

Чи означає це, що нестабільність зараз стала більшою перешкодою, ніж під час опитування? Можливо, але волатильність також зросла на більш традиційних Ринки:

Переходячи до інших головних проблем – відсутність нагляду за ринком (47% респондентів вважають це перешкодою) та відсутність основ оцінки (45%) – ми бачимо дві дуже обнадійливі події.

Ринковий нагляд є менше хвилювань зараз, ніж рік тому – частка респондентів, які назвали це бар’єром, знизилася на 6 пунктів, опустившись нижче половини. Ймовірно, цей показник продовжуватиме знижуватися, оскільки і стартапи, і провідні компанії постійно вдосконалюють Технології, яка використовується для позначення поганих акторів.

А щодо зрозумілого здивування щодо того, як оцінити Крипто , коли вони не мають надійної підтримки та грошових потоків, то зміна є особливо захоплюючою, і я очікую, що ONE значно прискориться протягом наступних 12 місяців. Платформи Крипто покращують свою глибину та ширину з дивовижною швидкістю, і з’являється багато нових. І CoinDesk Research зараз працює над серією проектів, спрямованих на те, щоб надати нашим користувачам більше даних про Крипто , а також пояснити ці дані більш детально. (Стежте з нами.)

Але ще важливіше те, що результати опитування вказують на значну зміну мислення. Передбачувана неіснування основ Крипто не змінилася. Активи все ще мають такі ж властивості, як і рік тому. Що змінилося, так це те, що більша кількість інвесторів визнає, що вони T можуть розглядати Крипто через ту саму призму, що й більш традиційні холдинги. Вони T можуть очікувати, що зможуть оцінити їх так само. Все більше приходить до думки, що Крипто вимагають нової системи розуміння, заснованої на нових типах даних і нових факторах цінності.

Це значний крок до підвищення попиту на освіту та глибшого інтересу до даних. І куди піде ONE група відкритих інноваційних мислителів, інші Соціальні мережі, лише щоб не втратити потенційну віддачу. Це необхідні попередники для більш широкого визнання цього класу активів. Опитування наступного року має бути ще цікавішим.

Хтось ще знає, що відбувається?

Хоча ніколи не приємно спостерігати за втратою цінності, крах наприкінці тижня виглядає як перепочинок у гнітючому зростанні акцій перед обличчям жахливих економічних перспектив, які не були враховані. Однак сильні коливання є звичайною справою в наші дні, тому до того часу, коли ви читаєте це, впевненість у безстроковій допомозі могла б подолати налякані тваринні духи. Або ні.

Тривожний падіння на 20%. у ВВП Сполученого Королівства в порівнянні з попереднім місяцем у квітні стало трагічним акцентом у поновленні напруженості щодо Brexit. І відновлення зараження в умовах пом’якшення карантину, яке дуже вітається, є ударом по вразливому духу, якими б очікуваними вони не були.

Коли я пишу це в п’ятницю вранці, акції США та Європи відпочивають від найгіршого одноденного падіння з березня, і ознаки вказують на те, що Ринки відкриваються далі. Здається, що це, на жаль, доречний кінець тижня, який почався з основних фінансових ЗМІ використовуючи такі слова, як «палкий» у заголовках. І, якщо Ринки справді продовжуватимуть падати, професійним інвесторам у всьому світі буде на диво втішно побачити підтвердження прислів’я про те, що роздрібні інвестори стікаються на вершину.

Навіть після падіння індекс S&P 500 все ще вище, ніж наприкінці лютого, коли економічні перспективи були не такими жахливими. Лише здогадуватися, чи означає це, що наступного тижня очікуються нові падіння.

Золото продовжує зростати, незважаючи на те, що це так. Bitcoin зазнав різкого падіння в четвер і, LOOKS, завершить тиждень падінням, зміцнивши свою нововиявлену кореляцію з Індекси фондового ринку.

Незважаючи на те, що BTC все ще випереджає інші основні показники з точки зору результатів за рік до поточної дати, індекс довгих BOND швидко наздоганяє, що LOOKS як імпульс.

Ланки ланцюга

Ой! Хтось надіслав транзакцію на 130 доларів Ethereum з комісією за транзакцію в розмірі 2,6 мільйона доларів. А потім він або вона зробив це знову. А потім інший користувач здійснив транзакцію з комісією в 500 000 доларів. ВИНОС: Це надзвичайна історія з багатьох причин. ONE загадка: хто і чому надсилає транзакції з такими величезними комісіями? Деякі думають, що це могло б бути відмивання грошей, пропонують інші шантаж, або це може бути просто низка справжніх помилок. Іншим переконливим аспектом є те, що це говорить про вразливість ненадійних транзакцій: якби це були традиційні Фінанси, фінансовий посередник помітив би та, сподіваюся, виправив би помилку. Однак у Крипто те, що зроблено, те зроблено. Майнери, які отримують надто великі комісії, можуть вирішити повернути кошти, але це T обов’язково, і вони можуть навіть не в змозі відстежити відправника. Це підкреслює, як усунення необхідності довіряти посереднику лише відкриває вразливі місця в інших місцях.

Мій колега Ян Еллісон огляд останніх подій в зберігання Крипто промисловість. ВИНОС: Неспокійна активність у будівництві та придбанні, яка спостерігалася нещодавно, показує боротьбу за визначення бізнес-моделі для майбутньої інфраструктури Крипто . У той час як одні намагаються адаптувати традиційні структури для Крипто Ринки, мотивуючи це тим, що інвестори очікують певного рівня обслуговування та заспокоєння, інші працюють над тим, щоб зламати централізовану форму та створити системи, які теоретично є більш надійними. Цікавим розколом є диференціація між обслуговування і Технології: чи можуть вони йти разом, чи доведеться вибирати інвесторам?

Лондонська інвестиційна компанія ETC Group планує перерахувати цінний папір, що підтримується біткойнами, називається Крипто, що торгується на Bitcoin біткойнів (BTCE), на німецькому ринку електронної торгівлі пізніше цього місяця. ВИНОС: Насправді це досить велика справа. Xetraє дуже важливою біржею, ONE з найбільших у Європі – понад 90% обсягу торгів акціями Німеччини та 30% усього обсягу ETF в Європі проходять через платформу. І тепер він матиме продукт, забезпечений біткойнами, централізований кліринг і доступний для всіх типів інвесторів, що полегшує включення в диверсифіковані портфелі будь-якого розміру. Інвесторам T потрібно буде освоювати нові процеси та відкривати нові рахунки, що має зрушити з місця доступ до зручного інвестування в Bitcoin .

Торгове відділення дому Крипто Galaxy Digital і регульований обмін деривативами Bitcoin Bakkt співпрацюють, щоб запропонувати інституційні інвестори, послуги торгівлі та зберігання. ВИНОС: Це сприяє зростанню поштовху до надання повних PRIME брокерських послуг на Ринки Крипто . За останні кілька тижнів ми бачили Крипто кредитор і OTC-деск Буття* запуск PRIME брокерських послуг, Крипто -зберігач BitGo потрапити в космос і обмінюватися Крипто Coinbase купити PRIME -брокера Tagomi. Інші стартапи і діючі особи також маневрують, щоб отримати те, що всі бачать як створення інституційного попиту. Bakkt і Galaxy додають до списку деякі «блакитні фішки» (за Крипто ), а також представляють зростаючу консолідацію послуг для інвесторів.(*Genesis належить DCG, материнській компанії CoinDesk.)

У середу, Coinbaseоприлюднив список з 19 Крипто , які вона розглядає на лістингу. Станом на четвер ці активи подорожчали в середньому на 17%. ВИНОС: Мене це дивує. Ви оголошуєте, що ви є мислення розміщення певних активів на вашій біржі, а ціни на ці активи підскочать на інших біржах, мабуть, в очікуванні додаткової ліквідності та інтересу інвесторів, які принесе лістинг на вашій біржі. Це цілком нормально і зовсім не суперечить правилам. Правда, відкритого маніпулювання ринком не відбувається, тому що ми T можемо припустити, що Coinbase або її співробітники отримають вигоду від оголошення та подальшого помпування. Але навіщо анонсувати, чому не просто перерахувати? Я не кажу, що це маніпуляція, тому що незрозуміло, чи виграють інсайдери, але оприлюднення конфіденційної інформації, яка може змінити ціни до прийняття будь-якого фактичного рішення відчуває як маніпуляція.

Binance, найбільша Крипто у світі за обсягом, представила ф'ючерси на Bitcoin з фізичним розрахунком із щоквартальним терміном дії, щоб доповнити безстрокові свопи. ВИНОС: Binance стрімко розвивається на ринку деривативів – наприкінці 2019 року він став п’ятою за величиною ф’ючерсною платформою для Bitcoin з точки зору відкритого інтересу. Випуск нового продукту, який користується популярністю в інших країнах, міг би прискорити це зростання. Більше того, ширший спектр форматів похідних Ринки є хорошою новиною для Крипто . Інвестори, трейдери, майнери, біржі та інший бізнес, пов’язаний із криптовалютою, не лише мають ширший вибір щодо управління ризиками; спостерігачі за ринком також отримують ще одну точку даних, над якою можна почухати голову.

Хатина 8 Гірнича, ONE із найбільших публічних майнерів у світі (він котирується на фондовій біржі Торонто під символом HUT), є шукає підвищення щонайменше 7,5 мільйонів канадських доларів (5,6 мільйонів доларів США) для оновлення парку Bitcoin майнерів BlockBox. Він орієнтується на запитувану ціну 1,45 канадського долара за звичайну акцію, що значно вище ціни акції на момент написання (1,31 долара на 12.06.2020). ВИНОС: У своєму недавньому детальний звіт про Хатинку 8, Мій колега Метт Ямамото передбачив, що їм знадобиться додаткове фінансування, щоб перейти на більш ефективні майнери. Однак він також зазначив, що успішне підвищення буде складним у нинішньому макросередовищі, особливо з огляду на нещодавній відхід генерального директора, який був ключовим у попередніх раундах фінансування.

Відсоток біткоінів обігове постачання в прибутку є на даний момент знаходиться на рівні 87% – за даними аналітичної компанії блокчейн Glassnode, такі високі рівні історично відзначалися бичачими Ринки. ВИНОС: Це цікава метрика, але її застосування іноді викликає плутанину. Я бачив високий коефіцієнт прибутку, який використовувався як індикатор зростання, і я також бачив, як він використовувався як індикатор зниження (оскільки у власників може виникнути спокуса зафіксувати прибуток).

Також варто прочитати:

• Ваші права власності мають поширюватися на соціальні мережі – Нік Картер, CoinDesk
• «Радикальна байдужість»: як капіталізм спостереження завоював наше життя – Інтерв’ю з Шошаною Зубофф, CoinDesk
• Сила протесту та спадщина Джорджа Флойда – The Economist (платний доступ)
• «Волатильність повсюди»: ринкова тактика, яка руйнує акції - Гунджан Банерджі, Wall Street Journal (платний доступ)

Подкасти, які варто послухати:

• Що означає «робінхудське Rally» фондового ринку для Bitcoin – Натаніель Віттемор, The Breakdown
• Чому ФРС продовжує заперечувати свою роль у збільшенні нерівності – Натаніель Віттемор, The Breakdown
• Паоло Ардоіно: Керування розвитком Tether – Нік Картер, На межі
• Грант Вільямс і Люк Громен розповідають про глобальну макроекономіку – Престон Пиш і Стіг Бродерсен, Ми вивчаємо мільярдерів