Crypto Long & Short : les Marchés des Cryptomonnaie sont peut-être décentralisés, mais ils restent responsables

Une caractéristique sous-estimée des Marchés des Crypto est leur manque de centralisation. On sait que les Crypto sont décentralisées et négociées sur des plateformes d'échange du monde entier. Mais on oublie souvent la relative facilité avec laquelle on peut changer de plateforme d'achat et de vente.

Si, par exemple, Jeff Sprecher (président de la Bourse de New York) dit quelque chose qui vous contrarie, vous ne pourriez T vraiment arrêter de négocier sur le NYSE sans liquider une bonne partie de votre portefeuille, car pour de nombreuses actions, c'est le seul lieu de négociation.

Cependant, si une plateforme d'échange de Crypto fait quelque chose avec lequel vous êtes fondamentalement en désaccord, vous pouvez échanger vos Crypto ailleurs. Les options ne manquent pas.

Vous lisezCrypto Long & Short, une newsletter qui LOOKS en détail les forces qui animent les Marchés des Cryptomonnaie . Rédigée par Noelle Acheson, directrice de la recherche chez CoinDesk, elle paraît chaque dimanche et propose un récapitulatif de la semaine, avec des analyses et des éclairages, du point de vue d'un investisseur professionnel.Vous pouvez vous abonner ici.

Coinbaserévélé plus tôt cette semaine Elle a conclu des accords d'approvisionnement avec plusieurs agences américaines, dont la Drug Enforcement Administration (DEA) et l'Internal Revenue Service (IRS), pour un outil appelé « Coinbase Analytics ». L'entreprise insiste sur le fait que cet outil ne s'appuiera pas sur les informations des clients, mais les Crypto investisseurs ne sont généralement pas du genre à faire confiance.

Selon les données d'une société d'analyse de blockchainNœud de verre, Les Bitcoin détenus sur Coinbase ont chuté.

Coinbase utilise une Juridique de réutilisation d'adresses différente de celle de la plupart des plateformes d'échange. Il peut donc s'agir de la plateforme qui déplace des bitcoins d' une adresse à une autre, sans que celle-ci soit encore étiquetée. Il peut également s'agir ONEun très gros détenteur qui déplace ses bitcoins vers un autre portefeuille, sur Coinbase ou ailleurs.

Bien que nous ne puissions T encore tirer de conclusions définitives, cette spéculation nous permet de tirer deux conclusions intéressantes :

1) Les mouvements des Crypto sont traçables. Nous T généralement qui envoie ou reçoit, mais nous pouvons observer les mouvements, et les adresses des plateformes d'échange importantes sont généralement connues. certains servicesEnvoyez automatiquement des alertes en cas de variation significative entre les plateformes et les utilisateurs ou d'autres plateformes. Imaginez pouvoir suivre les fluctuations des avoirs en actions ou en BOND .

2) Les plateformes d'échange de Crypto peuvent facilement perdre des clients si leurs utilisateurs estiment que certaines valeurs ne sont pas respectées. De nombreux investisseurs en Crypto sont très sensibles à la Politique de confidentialité et à la collusion gouvernementale, et, à en juger par les commentaires sur Twitter, beaucoup délocalisent leurs activités.

Dans le monde non cryptographique, nous avons souvent vu des entreprises subir les conséquences de leurs actions, mais pas les acteurs majeurs des infrastructures de marché. Elles détiennent souvent un quasi-monopole sur certains segments des Marchés financiers. En revanche, leur réglementation étant stricte, leur marge de manœuvre pour irriter les clients est limitée.

Les acteurs de l'infrastructure du marché des Crypto ne sont pas soumis à de telles contraintes. Ils sont toutefois soumis à l'examen public, mené par une cohorte de personnes, porte-voix à la main, profondément préoccupées par certaines questions et pratiques commerciales. Début 2019, Coinbase a racheté la société de cybersécurité Neutrino, qui entretenait des liens étroits avec une équipe ayant aidé des gouvernements autoritaires à espionner leurs citoyens. le tollé public qui en a résultéet leCampagne #DeleteCoinbase ce qui a commencé sur Twitter a suffi à Coinbase pour faire marche arrière etlicencier les fondateurs de Neutrino.

Cela donne une nouvelle dimension à la notion de responsabilité des entreprises envers leurs utilisateurs.

Il met en évidence le rôle de la confiance sur les Marchés. Sur les Marchés traditionnels, cette confiance est renforcée par la réglementation. Or, ces réglementations sont édictées par les gouvernements, qui, en ces temps troublés, perdent la confiance de tous, selon les dernières données. Baromètre de confiance Edelman(pas que nous ayons besoin d’une étude pour nous le dire).

Nous sommes face à un marché de capitaux émergent qui n'a pas besoin de surveillance pour garantir un bon comportement. Le marché des Crypto lui-même semble plutôt bien s'en sortir.

Cela soulève des questions sur la valeur de la transparence, le pouvoir de choisir et le lien avec la communauté. Et je serais très surpris que les acteurs traditionnels des Marchés financiers ne suivent T tout cela avec intérêt.

Hors de mon chemin

Fidelity Digital Assets, la branche Crypto actifs du géant financier Fidelity Investments, a publié une enquête Une enquête menée auprès de plus de 770 investisseurs institutionnels aux États-Unis et en Europe a révélé que 36 % d'entre eux détenaient des cryptomonnaies ou des produits dérivés. L'année dernière, Fidelity Digital Assets a interrogé 441 institutions aux États-Unis, dont 22 % avaient investi en Crypto à l'époque.

Au-delà de ces chiffres clés, qui montrent une croissance encourageante, il y a quelques enseignements importants à tirer de ce résultat.

Les données que je trouve particulièrement intrigantes concernent les obstacles à l'investissement, principales préoccupations des investisseurs institutionnels qui les dissuadent d'investir dans les Crypto . La principale préoccupation est la volatilité des prix, qui préoccupe plus de la moitié des répondants. Pourtant, par rapport à l'enquête de 2019, ce ratio d'inquiétude a diminué de 13 points, soit plus que tout autre facteur.

Bonne nouvelle, peut-être ? Mais regardez les dates auxquelles l'enquête a été réalisée : novembre 2019 – mars 2020.

Voici le graphique de volatilité du BTC pour les 18 mois précédant la fin de la période d'enquête :

Mais nous savons tous ce qui s’est passé en mars : les prix de presque tout se sont effondrés et la volatilité du bitcoin a grimpé en flèche.

Cela signifie-t-il que la volatilité est devenue un obstacle plus important que durant la période étudiée ? Peut-être, mais la volatilité a également explosé sur les Marchés plus traditionnels :

Passant aux autres principales préoccupations – le manque de surveillance du marché (47 % des répondants considèrent cela comme un obstacle) et le manque de fondamentaux de valorisation (45 %) – nous constatons deux évolutions très encourageantes.

La surveillance du marché estmoins d'inquiétude Aujourd'hui, la proportion de répondants citant cet obstacle a chuté de 6 points, passant sous la moitié. Cette tendance devrait se poursuivre, car les startups et les acteurs historiques peaufinent constamment la Technologies utilisée pour identifier les acteurs malveillants.

Quant à la perplexité compréhensible quant à la valorisation des Crypto sans soutien solide ni flux de trésorerie, cette évolution est particulièrement prometteuse et devrait s'accélérer considérablement au cours des 12 prochains mois. Les plateformes de données Crypto s'approfondissent à un rythme effréné, et de ONE nouvelles voient le jour. CoinDesk Research travaille actuellement sur une série de projets visant à mettre davantage de données sur les Crypto à la disposition de ses utilisateurs et à les expliquer plus en détail. (À suivre !)

Mais plus important encore, les résultats de l'enquête indiquent un changement de mentalité significatif. La prétendue inexistence de fondamentaux Crypto n'a pas changé. Les actifs conservent les mêmes propriétés qu'il y a un an. Ce qui a changé, c'est qu'un nombre croissant d'investisseurs acceptent de ne T pouvoir considérer les Crypto sous le même angle que les actifs plus traditionnels. Ils T espérer les valoriser de la même manière. De plus en plus d'investisseurs adhèrent à l'idée que les Crypto nécessitent un nouveau cadre de compréhension, basé sur de nouveaux types de données et de nouveaux moteurs de valeur.

Il s'agit d'une étape importante vers une demande accrue d'éducation et un intérêt accru pour les données. Et là où un groupe de penseurs innovants et ouverts d'esprit s'engage, d'autres Réseaux sociaux, ne serait-ce que pour ne pas passer à côté de rendements potentiels. Ce sont les prémices nécessaires à une plus large acceptation de cette classe d'actifs. L'enquête de l'année prochaine devrait être encore plus intéressante.

Quelqu'un sait ce qui se passe déjà ?

Même s'il n'est jamais agréable de voir une perte de valeur, la déroute de fin de semaine ressemble à une pause dans la hausse fulgurante des actions face à des perspectives économiques désastreuses qui n'avaient pas été intégrées dans les cours. Les fortes fluctuations sont monnaie courante de nos jours, et au moment où vous lirez ces lignes, la confiance dans le sauvetage perpétuel pourrait avoir pris le dessus sur les esprits animaux effrayés. Ou pas.

L'alarmant20% de baisseLa hausse du PIB britannique en glissement mensuel en avril a accentué de manière tragique les tensions renouvelées autour du Brexit. Et les rebonds de contagion, malgré l'assouplissement bienvenu du confinement, portent un coup dur aux esprits fragiles, aussi attendus soient-ils.

Au moment où j'écris ces lignes, vendredi matin, les actions américaines et européennes se reposent de leurs plus fortes baisses journalières depuis mars, et des signes indiquent une ouverture des Marchés plus en baisse. Cela semble une conclusion malheureusement appropriée à une semaine commencée par les médias financiers grand public. en utilisant des mots comme « Fervent » dans les gros titres. Et si les Marchés continuent de baisser, il sera étrangement réconfortant pour les investisseurs professionnels du monde entier de voir la confirmation de l'adage selon lequel le sommet est annoncé par les investisseurs particuliers qui affluent.

Même après la chute, le S&P 500 reste supérieur à son niveau de fin février, lorsque les perspectives économiques étaient moins sombres. Reste à savoir si cela signifie que de nouvelles baisses sont à prévoir la semaine prochaine.

L'or a poursuivi sa tendance haussière, malgré son côté rebelle. Le Bitcoin a subi une forte chute jeudi et LOOKS terminer la semaine en baisse, renforçant sa nouvelle corrélation avec les Indices boursiers.

Alors que le BTC est toujours en avance sur les autres indicateurs majeurs en termes de performance depuis le début de l'année, l'indice des BOND à long terme rattrape rapidement son retard, avec ce qui LOOKS à une dynamique.

Maillons de chaîne

Oups. Quelqu'un a envoyé une transaction de 130 $ surEthereum avec des frais de transaction de 2,6 millions de dollars. Et puis, il ou elleje l'ai refait.Et puis un autre utilisateur a effectué une transaction avec des frais de 500 000 $.EMPORTER: Cette histoire est extraordinaire à bien des égards. ONE est mystérieuse : qui envoie des transactions avec des frais aussi exorbitants, et pourquoi ? Certains pensent que c'est possible. blanchiment d'argent,d'autres suggèrentchantage, Il pourrait aussi s'agir simplement d'une série d'erreurs réelles. Un autre aspect convaincant est ce que cela révèle sur les vulnérabilités des transactions sans confiance : dans la Finance traditionnelle, l'intermédiaire financier remarquerait et, espérons-le, corrigerait l'erreur. En Crypto, en revanche, ce qui est fait est fait. Les mineurs qui perçoivent des frais exorbitants peuvent décider de restituer les fonds, mais ils n'y sont T obligés, et ils peuvent même ne pas être en mesure de remonter jusqu'à l'expéditeur. Cela montre comment supprimer la nécessité de faire confiance à l'intermédiaire ne fait que révéler des vulnérabilités ailleurs.

Mon collègue Ian Allisonpasse en revue les développements récents dans le garde de Crypto industrie. EMPORTER: L'activité trépidante de construction et d'acquisition observée récemment révèle une ruée vers la définition du modèle économique de l'infrastructure du marché des Crypto . Tandis que certains tentent d'adapter les structures traditionnelles aux Marchés des Crypto , arguant que les investisseurs attendent un certain niveau de service et de sécurité, d'autres s'efforcent de briser le modèle centralisé et de créer des systèmes théoriquement plus robustes. La distinction intéressante réside dans la distinction entre service et Technologies:peuvent-ils aller ensemble, ou les investisseurs devront-ils choisir ?

ETC Group, société d'investissement basée à Londres prévoit de listerun titre adossé au bitcoin, appelé leCrypto échangées sur la bourse Bitcoin(BTCE), sur le marché électronique allemand plus tard ce mois-ci.EMPORTER:C’est en fait une affaire assez importante.Xetraest une plateforme d'échange très importante, ONEune des plus importantes d'Europe : plus de 90 % du volume d'échange d'actions allemandes et 30 % du volume total des ETF européens transitent par sa plateforme. Elle proposera désormais un produit adossé au bitcoin, compensé de manière centralisée et accessible à tous les types d'investisseurs, facilitant ainsi son intégration dans des portefeuilles diversifiés, quelle que soit leur taille. Les investisseurs n'auront T besoin de maîtriser de nouveaux processus ni d'ouvrir de nouveaux comptes, ce qui devrait faciliter l'accès à un investissement en Bitcoin plus pratique.

La branche commerciale de la société d'investissement en Crypto Galaxy Digitalet une bourse réglementée de produits dérivés du Bitcoin Bakkts'associent pour offriraux investisseurs institutionnels un service de négociation et de garde de haute qualité.EMPORTER: Cela s'ajoute à la tendance croissante vers des services complets de courtage de PRIME sur les Marchés des Crypto . Ces dernières semaines, nous avons vu des prêteurs de Crypto et des bureaux de gré à gré (OTC) Genèse* lancer des services de courtage de PRIME , dépositaire de Crypto BitGo entrer dans l'espace et échanger des Crypto Coinbase acheter le courtier PRIME Tagomi. Autres startups et titulaires Ils manœuvrent également pour obtenir ce que tous considèrent comme une demande institutionnelle croissante. Bakkt et Galaxy ajoutent à la liste des valeurs sûres (selon les normes Crypto ) et illustrent également la consolidation croissante des services aux investisseurs.(*Genesis appartient à DCG, société mère de CoinDesk.)

Le mercredi,Coinbasea publié une liste Parmi les 19 Crypto qu'elle envisage de coter, le cours de ces actifs avait augmenté de 17 % en moyenne jeudi. EMPORTER:Je trouve cela déconcertant. Vous annoncez que vous êtespensée Vous pouvez coter certains actifs sur votre plateforme d'échange, et leurs prix s'envoler sur d'autres plateformes, probablement en prévision de la liquidité supplémentaire et de l'intérêt des investisseurs qu'apportera cette cotation. C'est tout à fait acceptable et n'est absolument pas contraire aux règles. Certes, il n'y a aucune manipulation manifeste du marché, car on T peut présumer que Coinbase ou ses employés profitent de l'annonce et de la hausse des prix qui s'ensuit. Mais pourquoi annoncer, et pourquoi ne pas simplement coter ? Je ne dis pas qu'il s'agit de manipulation, car il n'est pas certain que les initiés en bénéficient, mais de divulgation d'informations sensibles susceptibles de faire fluctuer les prix avant même qu'une décision ne soit prise. se sentcomme une manipulation.

Binance, la plus grande bourse de Crypto au monde en termes de volume, a introduit contrats à terme sur Bitcoin réglés physiquementavec des dates d'expiration trimestrielles, pour compléter ses swaps perpétuels.EMPORTER: Binance connaît une croissance rapide sur le marché des produits dérivés. Parti de rien, il est devenu fin 2019 la cinquième plateforme de contrats à terme sur Bitcoin en termes d'intérêts ouverts. L'introduction d'un nouveau produit, déjà populaire ailleurs, pourrait accélérer cette croissance. De plus, l'élargissement de la gamme de formats de produits dérivés est une bonne nouvelle pour les Marchés des Crypto . Non seulement les investisseurs, les traders, les mineurs, les plateformes d'échange et autres acteurs liés aux cryptomonnaies disposent d'un plus large choix en matière de gestion des risques, mais nous, observateurs du marché, disposons également d'un nouveau point de données à analyser.

Hutte 8 Exploitation minière, ONEune des plus grandes sociétés minières cotées en bourse au monde (elle est cotée à la Bourse de Toronto sous le symbole HUT), est cherche à élever Au moins 7,5 millions de dollars canadiens (5,6 millions de dollars américains) seront nécessaires pour moderniser sa flotte de mineurs de Bitcoin BlockBox. L'objectif est un prix de vente de 1,45 dollar canadien par action ordinaire, nettement supérieur au cours de l'action au moment de la rédaction de cet article (1,31 dollar au 12 juin 2020). EMPORTER:Dans son récentrapport approfondi sur la cabane 8,Mon collègue Matt Yamamoto a prédit qu'ils auraient besoin de financements supplémentaires pour moderniser leurs mineurs et les rendre plus performants. Il a toutefois souligné qu'une levée de fonds réussie serait difficile dans le contexte macroéconomique actuel, notamment compte tenu du récent départ du PDG, pourtant essentiel lors des précédentes levées de fonds.

Le pourcentage de bitcoinsapprovisionnement en circulationen profit estactuellement en vol stationnaire à87 % – selon une société d'analyse de blockchainNœud de verre, des niveaux aussi élevés ont historiquement marqué des Marchés haussiers. EMPORTER: C'est une mesure intéressante, mais son application est parfois déroutante. J'ai vu un ratio de profit élevé utilisé comme indicateur haussier, et aussi comme indicateur baissier (car les détenteurs pourraient être tentés de prendre leurs bénéfices).

A lire également :

• Vos droits de propriété devraient s'étendre aux médias sociaux – Nic Carter, CoinDesk
• « Indifférence radicale » : comment le capitalisme de surveillance a conquis nos vies – Entretien avec Shoshana Zuboff, CoinDesk
• Le pouvoir de la protestation et l'héritage de George Floyd– The Economist (payant)
• « La volatilité est omniprésente » : la tactique du marché qui dérègle les marchés boursiers- Gunjan Banerji, Wall Street Journal (accès payant)

Podcasts à écouter :

• Ce que le « Rally Robinhood » du marché boursier signifie pour Bitcoin– Nathaniel Whittemore, La Répartition
• Pourquoi la Fed continue de nier son rôle dans l'augmentation des inégalités– Nathaniel Whittemore, La Répartition
• Paolo Ardoino : Gérer la croissance de Tether– Nic Carter, Au bord du gouffre
• Grant Williams et Luke Gromen discutent de macroéconomie mondiale – Preston Pysh et Stig Brodersen, Nous étudions les milliardaires