Lo que esta empresa de inversión en activos digitales perdió y aprovechó en 2020

A principios de año, nosotros (Arca)Publicamos nuestras predicciones anuales sobre activos digitales., que se centró en algunos temas que creíamos que en última instancia impulsarían la mayoría de las ganancias de la inversión en activos digitales en 2020. Obviamente, no anticipamos la COVID-19, un salto del 35% en la oferta monetaria M1 o la aceleración acompañante de un cambio ya en curso de un mundo físico a un mundo digital, pero nuestras predicciones resultaron bastante precisas de todos modos.

Esta publicación forma parte del Resumen del Año 2020 de CoinDesk, una colección de artículos de opinión, ensayos y entrevistas sobre el año en el Cripto y otros sectores. Jeff Dorman, columnista de CoinDesk , es director de inversiones de Arca, donde dirige el comité de inversiones y es responsable del dimensionamiento de la cartera y la gestión de riesgos.

Con el fin de 2020, es hora de repasar el resultado de estas predicciones y abordar algunos factores clave de rentabilidad en 2020 que no previmos. La transición a lo digital apenas está comenzando, por lo que es muy improbable que algo cambie una vez que el mundo se reabra.

Autopsia de las predicciones para 2020

Predicción n.° 1: La inversión temática impulsará el rendimiento de los activos digitales, específicamente en las siguientes áreas: recompensas, tokens estructurados, staking y DeFi.

La inversión temática ha impulsado inequívocamente la rentabilidad en 2020, y tres de los cuatro temas que identificamos han demostrado ser acertados. El caso atípico fue el tema del staking, que no ha sido un factor determinante de la rentabilidad acumulada en lo que va de año. De hecho, la mayoría de los tokens que operan bajo el consenso de "prueba de participación" han tenido un rendimiento inferior al del mercado este año.

Sin embargo, la razón de este bajo rendimiento se puede atribuir en gran medida al éxito de los otros tres temas identificados. El auge de las Finanzas descentralizadas o abiertas (DeFi) y el nuevo enfoque en la estructuración de tokens con mecanismos de acumulación de valor real y rendimientos, impulsados ​​principalmente por las recompensas de los usuarios, han hecho que el staking para obtener rendimientos se vuelva algo obsoleto como una inversión atractiva.

Véase también: Jeff Dorman –Los activos digitales son más resistentes a la recesión de lo que crees

Empecemos con DeFi. Este sector del mercado ha sido, sin duda, el líder indiscutible en activos digitales, tanto en términos de crecimiento como de rentabilidad. Nuestra predicción fue bastante simple:

Las Finanzas descentralizadas aún son pequeñas, pero están creciendo rápidamente y probablemente serán un importante motor de crecimiento en 2020. Por otro lado, las empresas de Finanzas centralizadas (CeFi) ya han acumulado un TON valor, como Coinbase, Binance, Celsius, Deribit y BitMEX, y este mercado se está saturando. Creemos que DeFi será el "sector de crecimiento" de 2020, mientras que CeFi [ Finanzas centralizadas] será un "sector de valor". Por lo tanto, una cesta ciega de tokens DeFi probablemente tendrá un buen rendimiento, independientemente de los tokens que se posean, mientras que en CeFi solo una o dos empresas WIN y crecerán a expensas de las demás.

Profundizando, los intercambios comerciales descentralizados (DEX) han sido ONE de los subsectores más impresionantes, registrando volúmenes récord de todos los tiemposPero también hemos visto fortaleza y crecimiento provenientes de los protocolos de gestión de activos, los activos sintéticos, las plataformas de préstamos y seguros. Una canasta diversificada de tokens DeFi, que abarca seguros (NXM), gestión de activos (YFI, MLN), DEX (KNC, RUNE, SUSHI, UNI), préstamos (Aave) y derivados (SNX), generó el subconjunto de retornos más sólido de cualquier otro sector de activos digitales.

Además, los sólidos rendimientos de DeFi no se debieron exclusivamente al crecimiento de la plataforma. Gran parte de ello se puede atribuir a nuestra otra predicción, "tokens estructurados y una tokenómica mejorada". La flexibilidad de las estructuras de tokens ha permitido a los emisores cambiar las reglas y mejorar las características que conlleva poseer un token y participar en la red. Si bien esto puede ser intimidante desde el punto de vista legal, ya que no siempre se sabe exactamente qué se obtiene al momento de la inversión, también es estimulante desde la perspectiva de la inversión, ya que permite a los buenos equipos que emiten tokens seguir ajustando el modelo de acumulación de valor hasta que lo consigan.

Y vaya si lo son. Desde Compound (COMP) y la revolución de la minería de liquidez, hasta Synthetix (SNX) y su sumidero de velocidad, hasta Uniswap (UNI) y su lanzamiento descentralizado justoDesde estructuras de incentivos renovadas que recompensan la gobernanza en Kyber (KNC) y Aave (Aave), los emisores de tokens se esfuerzan por introducir nuevos modelos que aumenten el valor tanto para los usuarios como para los inversores. Aplaudimos esta evolución.

Predicción n.° 2: Los deportes y otros Eventos en vivo desempeñarán un papel importante en el éxito de blockchain como la “experiencia en vivo del juego” y se mejorarán a través de entradas digitales, derechos de voto y participación de los jugadores.

No teníamos ni idea de que los deportes se suspenderían en 2020, pero no estoy seguro de que hubiera cambiado el resultado. Nuestra tesis sobre la "digitalización de la experiencia del aficionado" estaba tomando forma, con o sin el confinamiento posterior. La experiencia en el juego ya estaba muriendo a manos de las experiencias interactivas y participativas para los aficionados en casa, y la COVID-19 fue simplemente la gota que colmó el vaso.

Entramos en gran detalle discutiendo “Tokens de participación de los fans” (FTO) de Socios (CHZ) a principios de este año, y la exitosa emisión de activos digitales vinculados a los derechos de voto y las decisiones que afectan a los principales clubes deportivos. También estamos viendo un aumento en tarjetas de béisbol digitales y coleccionables digitalesasí como tokensrespaldado por los salarios de los deportistas.

Ver también:La inevitable unión entre la agricultura de rendimiento y los NFT, explicada

Además, la “digitalización de la experiencia del aficionado” se está extendiendo más allá de los deportes a otras áreas comomúsica y entretenimientoSi bien hoy en día no existen muchas formas puras de expresar este tema,Seguimos esperando que aparezcan más oportunidades en el futuro NEAR ..

Predicción n.° 3: Más fusiones y adquisiciones, el halving de Bitcoin es importante y las empresas existentes no “cripto-nativas” emitirán tokens.

Veamos uno por uno cómo lo hicimos:

Más fusiones entre empresas de picos y palas, a menudo a niveles de crisis.Desde la adquisición de Tagomi por parte de Coinbase, hasta la oleada de gastos de Binance, y la adquisición de LGO por parte de Voyageur,Las fusiones y adquisiciones están en pleno augea medida que los principales proveedores de servicios se aprovechan de la sobresaturación de plataformas más pequeñas que nunca alcanzaron el éxito en solitario. Varias de estas transacciones fueron más adquisiciones que adquisiciones dada la falta de progreso o éxito de las adquiridas. No anticipamos la reciente ola de“Adquisiciones falsas” de DeFipero se sienten alentados por la idea de combinar bases de usuarios y desarrolladores para construir conglomerados DeFi.

La reducción a la mitad de Bitcoin , aunque se anuncia y se entiende, seguirá siendo un gran impulsor del crecimiento de los activos digitales.Mientras que la reducción a la mitad en sí,como se esperabaAunque prácticamente no influyó en el precio de Bitcoin en tiempo real, la Regulación monetaria consistente y la oferta fija limitada atrajeron a nuevos participantes. Desde entonces, hemos presenciado una escasez de oferta. Desde Paul Tudor Jones hasta Jim Simons, y más recientemente, MicroStrategy, Square, Stan Drukenmiller y más, la caballería se acerca con fuerza y ​​se pelean por un pequeño pastel.

Las empresas existentes que no son nativas de criptomonedas utilizarán tokens.Si bien esto se ve frenado por la falta de claridad regulatoria y la escasez de banqueros de inversión, está sucediendo lentamente. Por ejemplo, ambosReddit y Ataritokens emitidos. Si bien estos son solo pequeños ejemplos, el mundo está comenzando a reconocer queLos tokens se pueden utilizar en la estructura de capital de una empresacomo complementos a la deuda y al capital.

Esperamos más de esto en 2021 y más allá, ya que todas las empresas con un modelo de suscripción (Netflix,ESPN, membresías de gimnasios) o un modelo de cliente consumidor (restaurantes, aerolíneas, compras por Internet) reconocerán que los tokens son el mayor mecanismo de incentivo para la formación de capital y el impulso de clientes que hayamos visto jamás.

¿Qué nos perdimos en el 2020?

Pronto publicaremos nuestras predicciones para 2021, muchas de las cuales se basan en Eventos emergentes de 2020 que no previmos o que crecieron más rápido de lo previsto. Algunos aspectos que tenemos en mente:

• Bitcoin ha pasado de ser un simple activo digital a una inversión global dominante. Los inversores ahora tienen el conocimiento y los medios para comprar Bitcoin por sí mismos, y lo estamos viendo en tiempo real, lo cual ocurrió más rápido de lo previsto. Muy pronto, los inversores buscarán específicamente estrategias de fondos de cobertura de activos digitales que no posean Bitcoin, ya que quieren que los gestores de fondos les den exposición a activos que no pueden comprar por sí mismos o que T su existencia. Como resultado, es muy probable que los fondos de cobertura de gestión activa y los índices pasivos basados ​​en altas asignaciones a Bitcoin tengan una vida útil muy corta.
• Los bancos y los corredores/distribuidores se apresuran a cubrir Bitcoin, lo que implica investigar valores cotizados en bolsa como GBTC, MSTR, Hut 8, SQ, GLXY y, muy pronto, las previstas salidas a bolsa de Coinbase y Digital Currency Group (la matriz de CoinDesk). Pronto, estos bancos y corredores/distribuidores se darán cuenta de que la verdadera oportunidad reside en las comisiones de la banca de inversión que se generan al suscribir nuevos tokens emitidos por empresas tradicionales, en lugar de intentar obtener una tajada del mercado de Bitcoin .
• Anticipamos un auge en DeFi, pero no en la medida en que ocurrió. La gobernanza descentralizada ahora se trata menos de ideología o transferencia de riesgos y más de capitalismo. Históricamente, no ha habido nada en los activos digitales que valga la pena gobernar, pero ahora los protocolos DeFi están generando ingresos reales, y vale la pena luchar por eso. Si bien los tokens de 2017 se trataban de recaudar fondos, un sueño, a partir de 2020 se trata de alinear incentivos entre las partes interesadas (fundadores, desarrolladores, clientes), y los tokens están demostrando ser el mejor instrumento para impulsar este crecimiento.
• Los tokens emitidos por la comunidad (LINK, CEL, SUSHI, YFI) están creciendo más rápido que los tokens respaldados por capital de riesgo (COMP, ATOM, FIL, UNI). Esto no solo sugiere que la dependencia de los capitales de riesgo podría reducirse, sino que también podría tener consecuencias estructurales. Hasta la fecha, las historias de éxito con alto potencial de crecimiento pero baja probabilidad de éxito han dominado el panorama de los activos digitales, pero a medida que se disipan las quimeras respaldadas por capital de riesgo, podríamos presenciar un resurgimiento del valor: aquellos tokens emitidos por proyectos y empresas que ya están teniendo éxito, en lugar de aquellos que ONE día podrían alcanzarlo.

Después de un 2020 vertiginoso, esperamos ver qué nos depara el 2021.