Ano ang Napalampas at Na-capitalize ng Digital Asset Investment Firm na ito noong 2020

Sa simula ng taon, kami (Arca) inilabas ang aming taunang mga hula sa digital asset, na nakatutok sa ilang mga tema na pinaniniwalaan naming magtutulak sa karamihan ng mga digital asset investment gains sa 2020. Malinaw na hindi namin inasahan ang COVID-19, isang 35% na pagtaas sa supply ng pera ng M1 o ang kaakibat na pagbilis ng isang nagpapatuloy na paglipat mula sa isang pisikal na mundo patungo sa isang digital na mundo, ngunit ang aming mga hula ay napatunayang medyo tumpak gayunpaman.

Ang post na ito ay bahagi ng 2020 Year in Review ng CoinDesk – isang koleksyon ng mga op-ed, sanaysay at panayam tungkol sa taon sa Crypto at higit pa. Si Jeff Dorman, isang kolumnista ng CoinDesk , ay punong opisyal ng pamumuhunan sa Arca kung saan pinamunuan niya ang komite ng pamumuhunan at responsable para sa pagpapalaki ng portfolio at pamamahala sa peligro.

Sa pagtatapos ng 2020, oras na upang balikan ang naging resulta ng mga hulang ito, at hawakan ang ilang mahahalagang driver ng mga pagbabalik sa 2020 na hindi namin naisip. Nagsisimula pa lamang ang paglipat sa digital, at samakatuwid ay napakaimposibleng may magbago sa sandaling muling magbukas ang mundo.

Post mortem ng 2020 na mga hula

Prediction #1: Ang tematikong pamumuhunan ay magdadala sa pagganap ng digital asset, partikular sa mga sumusunod na lugar: mga reward, structured token, staking at DeFi.

Ang tematikong pamumuhunan ay walang alinlangan na humimok ng mga kita sa 2020, at tatlo sa apat na tema na aming natukoy ay napatunayang tumpak. Ang outlier ay ang staking theme, na hindi malaking driver ng year-to-date returns. Sa katunayan, karamihan sa mga token na gumagana sa ilalim ng consensus ng "patunay ng stake" ay hindi maganda ang pagganap sa merkado ngayong taon.

Gayunpaman, ang dahilan ng hindi magandang pagganap na ito ay maaaring maiugnay sa tagumpay ng aming iba pang tatlong natukoy na tema. Ang paglago ng desentralisado o bukas Finance (DeFi) at ang bagong tuklas na pagtutok sa pagbubuo ng mga token na may mga mekanismo at ani ng tunay na halaga, na pangunahing hinihimok ng mga gantimpala ng user, ay ginawang medyo luma na ang staking para sa ani mula sa isang kaakit-akit na pananaw sa pamumuhunan.

Tingnan din: Jeff Dorman - Ang Mga Digital na Asset ay Mas Matibay sa Recession kaysa sa Inaakala Mo

Magsimula tayo sa DeFi. Ang sektor na ito ng merkado ay ibinalik ang runaway na pinuno sa mga digital na asset, mula sa parehong pananaw sa paglago at pananaw sa pagbabalik. Ang aming hula ay medyo simple:

Maliit pa rin ang desentralisadong Finance , ngunit mabilis itong lumalaki at malamang na magiging pangunahing makina ng paglago sa 2020. Sa kabaligtaran, isang TON halaga ang naipon na sa mga kumpanyang sentralisadong Finance (CeFi) – Coinbase, Binance, Celsius, Deribit at BitMEX – at ang merkado na ito ay nagiging puspos na. Naniniwala kami na ang DeFi ang magiging "sektor ng paglago" ng 2020, habang ang CeFi [sentralisadong Finance] ay magiging "sektor ng halaga." Dahil dito, ang isang bulag na basket ng mga token ng DeFi ay malamang na gagana nang napakahusay anuman ang mga token na pagmamay-ari mo, samantalang sa CeFi ONE o dalawang kumpanya lamang ang WIN at lalago sa kapinsalaan ng iba.

Ang paghuhukay ng mas malalim, desentralisadong mga palitan ng kalakalan (DEX) ay ONE sa mga pinakakahanga-hangang sub-sektor, pag-post all-time record mataas na volume, ngunit nakita rin namin ang lakas at paglago na nagmumula sa mga protocol ng pamamahala ng asset, mga synthetic na asset, platform ng pagpapautang/paghiram, at insurance. Isang basket ng sari-saring DeFi token sa buong insurance (NXM), asset management (YFI, MLN), DEXs (KNC, RUNE, SUSHI, UNI), lending/borrowing (Aave), at derivatives (SNX) ang lumikha ng pinakamalakas na subset ng mga return sa anumang iba pang sektor ng mga digital asset.

Bukod dito, ang malakas na pagbabalik ng DeFi ay hindi nagmula lamang sa paglago ng platform. Karamihan sa mga ito ay maaaring maiugnay sa aming iba pang hula, "mga structured na token at pinahusay na tokenomics." Ang kakayahang umangkop ng mga istruktura ng token ay nagbigay-daan sa mga tagapagbigay ng token na baguhin ang mga panuntunan at pahusayin ang mga tampok na kasama ng pagmamay-ari ng isang token at paglahok sa network. Bagama't maaari itong maging nakakatakot mula sa isang legal na pananaw dahil T mo palaging alam kung ano mismo ang iyong nakukuha sa oras ng pamumuhunan, ito ay nagpapasigla rin mula sa isang pamumuhunan na pananaw dahil pinapayagan nito ang mahuhusay na koponan na nag-isyu ng mga token na patuloy na i-tweak ang value accrual model hanggang sa makuha nila ito ng tama.

At boy ay sila kailanman. Mula sa Compound (COMP) at ang rebolusyon ng pagmimina ng pagkatubig, hanggang sa Synthetix (SNX) at ang tulin nitong paglubog, hanggang sa Uniswap (UNI) at ang patas na desentralisadong paglulunsad, upang baguhin ang mga istruktura ng insentibo na nagbibigay-kasiyahan sa pamamahala sa Kyber (KNC) at Aave (Aave) ... Ang mga tagapagbigay ng token ay nagsusumikap na magpakilala ng mga bagong modelo na nagpapahusay sa halaga para sa parehong mga user at mamumuhunan. Pinalakpakan namin ang ebolusyon na ito.

Prediction #2: Ang sports at iba pang live Events ay gaganap ng malaking bahagi sa tagumpay ng blockchain bilang “live, in-game na karanasan” at mapapahusay sa pamamagitan ng mga digital ticket, mga karapatan sa pagboto at pakikipag-ugnayan ng manlalaro.

Wala kaming ideya na ang sports ay isasara sa 2020, ngunit hindi ako sigurado na mababago nito ang resulta. Ang aming thesis tungkol sa "pag-digitize ng karanasan ng tagahanga" ay nabuo nang mayroon o wala ang kasunod na pag-lock. Ang in-game na karanasan ay namamatay na sa mga kamay ng interactive, at-home engaged fan experiences, at ang COVID-19 ay simpleng pako sa kabaong.

Naging detalyado kami sa pagtalakay "Mga Token ng Pakikipag-ugnayan ng Tagahanga” (Mga FTO) mula sa Socios (CHZ) sa unang bahagi ng taong ito, at ang matagumpay na pag-iisyu ng mga digital na asset na nauugnay sa mga karapatan sa pagboto at mga desisyon na nakakaapekto sa mga pangunahing sports club. Nakikita rin namin ang pagtaas sa digital baseball card at mga digital collectible pati mga token suportado ng suweldo ng mga atleta.

Tingnan din ang: Ang Hindi Maiiwasang Pag-aasawa ng Pagsasaka ng ani at mga NFT, Ipinaliwanag

Bukod pa rito, ang "pag-digitize ng karanasan ng tagahanga" ay lumalampas sa sports sa iba pang mga lugar tulad ng musika at libangan. Bagama't wala pang maraming purong paraan ng paglalaro para ipahayag ang temang ito ngayon, kami patuloy na umaasa ng higit pang mga pagkakataon na darating sa NEAR na hinaharap.

Prediction #3: Higit pang M&A, ang Bitcoin halving matters at mga umiiral na hindi "crypto-native" na kumpanya ay maglalabas ng mga token.

Tingnan natin ang isa-isa upang makita kung paano namin ginawa:

Higit pang mga pagsasanib sa pagitan ng mga kumpanya ng pick at shovel, kadalasan sa mga antas ng pagkabalisa.
Mula sa Coinbase sa pag-aakala ng Tagomi, hanggang sa Binance sa paggastos, hanggang sa pagkuha ng LGO ng Voyageur, Ang M&A ay nasa buong puwersa habang sinasamantala ng mga nangungunang service provider ang sobrang saturation ng mas maliliit na platform na hindi kailanman nakamit ang solong tagumpay. Ang ilan sa mga transaksyong ito ay mas maraming takeunder kaysa sa pagkuha dahil sa kakulangan ng pag-unlad o tagumpay ng mga nakuha. Hindi namin inasahan ang kamakailang alon ng DeFi "mga pekeng-quisition," ngunit hinihikayat ng ideya ng pagsasama-sama ng mga base ng user at developer para bumuo ng mga DeFi conglomerates.

Ang paghahati ng Bitcoin , habang naka-telegraph at naiintindihan, ay magiging isang malaking driver ng paglago ng digital asset.
Habang hinahati ang sarili, gaya ng inaasahan, wala talagang ginawa para sa presyo ng bitcoin sa real time, ang pare-parehong Policy sa pananalapi at limitadong nakapirming supply ay nakaakit ng mga bagong manlalaro. Kapag nangyari iyon, nasaksihan natin ang kakulangan ng suplay. Mula kay Paul Tudor Jones hanggang kay Jim Simons, at kamakailan lamang MicroStrategy, Square, Stan Drukenmiller at higit pa, malinaw na darating ang mga kabalyerya at nakikipaglaban sila sa isang maliit na pie.

Ang mga kasalukuyang hindi-crypto native na kumpanya ay gagamit ng mga token.
Bagama't pinipigilan ito ng kakulangan ng kalinawan ng regulasyon at kakulangan ng mga banker ng pamumuhunan, nangyayari ito, dahan-dahan. Halimbawa, pareho Reddit at Atari nagbigay ng mga token. Bagaman ang mga ito ay maliliit na halimbawa lamang, ang mundo ay nagsisimulang makilala iyon ang mga token ay maaaring gamitin sa istruktura ng kapital ng isang kumpanya bilang pandagdag sa utang at equity.

Inaasahan namin ang higit pa nito sa 2021 at higit pa, tulad ng bawat kumpanya na may modelo ng subscription (Netflix, ESPN, mga membership sa gym) o isang modelo ng customer ng consumer (mga restaurant, airline, internet shopping) ay makikilala na ang mga token ay ang pinakamalaking capital formation at customer bootstrapping na insentibo na mekanismo na nakita natin.

Ano ang na-miss natin noong 2020?

Malapit na kaming lumabas sa aming mga hula sa 2021, na marami sa mga ito ay nagmumula sa mga umuusbong Events sa 2020 na maaaring hindi namin nakita o lumago nang mas mabilis kaysa sa inaasahan. Ang ilang mga bagay na aming pinagtutuunan ng pansin:

• Ang Bitcoin ay nagtapos mula sa “digital assets playground” hanggang sa “mainstream global investment.” Ang mga mamumuhunan ay mayroon na ngayong kaalaman at paraan upang bumili ng Bitcoin sa kanilang sarili, at nakikita namin ito sa totoong oras, na nangyari nang mas mabilis kaysa sa aming inaasahan. Sa lalong madaling panahon, partikular na hahanapin ng mga mamumuhunan ang mga diskarte sa digital asset hedge fund na T nagmamay-ari ng anumang Bitcoin, dahil gusto nilang bigyan sila ng mga fund manager ng exposure sa mga asset na T nila mabibili sa kanilang sarili, o T alam na umiiral. Bilang resulta, mayroong isang magandang pagkakataon na ang aktibong pinamamahalaan ang mga pondo ng hedge at mga passive index na binuo sa paligid ng mataas na alokasyon sa Bitcoin ay may napakaikling buhay sa istante.
• Ang mga bangko at broker/dealer ay nag-aagawan ngayon upang "takpan ang Bitcoin" – ibig sabihin ay pagsasaliksik sa mga pampublikong ipinagkalakal na securities tulad ng GBTC, MSTR, Hut 8, SQ, GLXY at sa lalong madaling panahon ang inaasahang mga IPO ng Coinbase at Digital Currency Group (ang magulang ng CoinDesk). Sa lalong madaling panahon, matanto ng mga bangko at BD na ito ang tunay na pagkakataon ay ang mga bayarin sa investment banking mula sa pag-underwrit ng mga bagong token na inisyu ng mga tradisyunal na kumpanya sa halip na subukang kunin ang isang piraso ng Bitcoin trading pie.
• Inaasahan namin ang pagtaas ng DeFi, ngunit hindi sa lawak at antas kung saan ito nangyari. Ang desentralisadong pamamahala ay hindi na ngayon tungkol sa ideolohiya o paglipat ng panganib at higit pa tungkol sa kapitalismo. Sa kasaysayan, wala sa mga digital na asset na nagkakahalaga ng pamamahala, ngunit ngayon ang mga DeFi protocol ay bumubuo ng tunay na kita, at iyon ay nagkakahalaga ng pakikipaglaban. Habang ang mga token noong 2017 ay tungkol sa pangangalap ng pondo, ang 2020 at higit pa sa mga token ay tungkol sa pag-align ng mga insentibo sa mga stakeholder (mga tagapagtatag, developer, customer), at ang mga token ay nagpapatunay na ang pinakamahusay na instrumento para sa pagpapaunlad ng paglago na ito.
• Ang mga token na ibinigay ng komunidad (LINK, CEL, SUSHI, YFI) ay lumalaki nang mas mabilis kaysa sa mga token na sinusuportahan ng VC (COMP, ATOM, FIL, UNI). Hindi lamang ito nagmumungkahi na ang pag-asa sa mga VC ay maaaring mabawasan, ngunit maaari rin itong magkaroon ng mga istrukturang kahihinatnan. Sa ngayon, ang mga kwentong “ipakita sa akin” na may mataas na upside ngunit mababa ang posibilidad ng tagumpay ang nangingibabaw sa landscape ng mga digital asset, ngunit habang nawawala ang mga pangarap ng pipe na sinusuportahan ng VC, maaari tayong makakita ng muling pagbangon ng halaga – ang mga token na ibinibigay ng mga proyekto at kumpanyang nagtatagumpay na kaysa sa mga maaaring maging tagumpay ONE araw.

Pagkatapos ng isang ipoipo 2020, inaasahan naming makita kung ano ang 2021.