Cosa si è persa e cosa ha capitalizzato questa società di investimenti in asset digitali nel 2020

All'inizio dell'anno, noi (Arca)ha pubblicato le nostre previsioni annuali sulle risorse digitali, che si è concentrato su alcuni temi che, secondo noi, avrebbero alla fine guidato la maggior parte dei guadagni degli investimenti in asset digitali nel 2020. Ovviamente non avevamo previsto il COVID-19, un balzo del 35% nell'offerta di moneta M1 o l'accelerazione concomitante di un passaggio già in corso da un mondo fisico a un mondo digitale, ma le nostre previsioni si sono comunque dimostrate abbastanza accurate.

Questo post fa parte del 2020 Year in Review di CoinDesk, una raccolta di editoriali, saggi e interviste sull'anno in Cripto e non solo. Jeff Dorman, editorialista CoinDesk , è Chief Investment Officer presso Arca, dove dirige il comitato di investimento ed è responsabile del dimensionamento del portafoglio e della gestione del rischio.

Con il 2020 che si conclude, è tempo di guardare indietro a come sono andate queste previsioni e di toccare alcuni importanti driver di rendimento nel 2020 che non avevamo previsto. Il passaggio al digitale è solo all'inizio, ed è quindi altamente improbabile che qualcosa cambierà una volta che il mondo riaprirà.

Post mortem delle previsioni per il 2020

Previsione n. 1: gli investimenti tematici guideranno le performance degli asset digitali, in particolare nelle seguenti aree: premi, token strutturati, staking e DeFi.

Gli investimenti tematici hanno inequivocabilmente guidato i rendimenti nel 2020 e tre dei quattro temi che abbiamo identificato si sono dimostrati accurati. L'eccezione è stata il tema dello staking, che non è stato un grande motore dei rendimenti da inizio anno. Infatti, la maggior parte dei token che operano sotto il consenso "proof of stake" hanno avuto prestazioni inferiori al mercato quest'anno.

Tuttavia, la ragione di questa sottoperformance può essere in gran parte attribuita al successo degli altri tre temi da noi identificati. La crescita della Finanza decentralizzata o aperta (DeFi) e la nuova attenzione alla strutturazione di token con meccanismi di accumulo di valore reale e rendimenti, guidati principalmente dalle ricompense degli utenti, hanno reso lo staking per rendimento in qualche modo obsoleto da un punto di vista di investimento interessante.

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Cominciamo con DeFi. Questo settore del mercato è stato senza dubbio il leader indiscusso degli asset digitali, sia dal punto di vista della crescita che da quello dei rendimenti. La nostra previsione era piuttosto semplice:

La Finanza decentralizzata è ancora piccola, ma sta crescendo rapidamente e probabilmente sarà un importante motore di crescita nel 2020. Al contrario, un TON di valore è già stato accumulato per le società Finanza centralizzata (CeFi) - Coinbase, Binance, Celsius, Deribit e BitMEX - e questo mercato sta diventando molto saturo. Crediamo che la DeFi sarà il "settore di crescita" del 2020, mentre la CeFi [ Finanza centralizzata] sarà un "settore di valore". Pertanto, un paniere cieco di token DeFi probabilmente andrà molto bene indipendentemente dai token che possiedi, mentre nella CeFi solo ONE o due società WIN e cresceranno a spese delle altre.

Andando più a fondo, gli exchange di trading decentralizzati (DEX) sono stati ONE dei sottosettori più impressionanti, registrando volumi record di sempre, ma abbiamo anche visto forza e crescita provenire da protocolli di gestione patrimoniale, asset sintetici, piattaforme di prestito/prestito e assicurazioni. Un paniere di token DeFi diversificati tra assicurazioni (NXM), gestione patrimoniale (YFI, MLN), DEX (KNC, RUNE, SUSHI, UNI), prestiti/prestiti (Aave) e derivati ​​(SNX) ha creato il sottoinsieme di rendimenti più forte in qualsiasi altro settore di asset digitali.

Inoltre, i forti rendimenti DeFi non derivano esclusivamente dalla crescita della piattaforma. Gran parte di ciò può essere attribuito alla nostra altra previsione, "token strutturati e tokenomics potenziati". La flessibilità delle strutture dei token ha consentito agli emittenti di token di modificare le regole e migliorare le funzionalità che derivano dal possedere un token e partecipare alla rete. Sebbene ciò possa essere spaventoso da un punto di vista legale, poiché T si sa sempre esattamente cosa si sta ottenendo al momento dell'investimento, è anche rinvigorente da un punto di vista di investimento perché consente ai buoni team che emettono token di continuare a modificare il modello di accumulo del valore finché non lo ottengono correttamente.

E ragazzi, sono sempre loro. Da Compound (COMP) e la rivoluzione del mining di liquidità, a Synthetix (SNX) e il suo pozzo di velocità, a Uniswap (UNI) e il suo lancio decentralizzato equo, alle strutture di incentivazione rinnovate che premiano la governance di Kyber (KNC) e Aave (Aave) ... Gli emittenti di token si stanno affrettando a introdurre nuovi modelli che migliorino il valore sia per gli utenti che per gli investitori. Plaudiamo a questa evoluzione.

Previsione n. 2: Gli eventi sportivi e altri Eventi dal vivo svolgeranno un ruolo fondamentale nel successo della blockchain in quanto "esperienza di gioco dal vivo" e saranno potenziati tramite biglietti digitali, diritti di voto e coinvolgimento dei giocatori.

Non avevamo idea che gli sport sarebbero stati chiusi nel 2020, ma non sono sicuro che avrebbe cambiato il risultato. La nostra tesi sulla "digitalizzazione dell'esperienza dei fan" stava prendendo forma con o senza il conseguente lockdown. L'esperienza in-game stava già morendo per mano di esperienze interattive e coinvolgenti per i fan a casa, e il COVID-19 è stato semplicemente il chiodo nella bara.

Siamo entrati molto nei dettagli discutendo "Gettoni di coinvolgimento dei fan" (FTO) da Socios (CHZ) all'inizio di quest'anno e l'emissione di successo di asset digitali legati ai diritti di voto e alle decisioni che riguardano i principali club sportivi. Stiamo anche assistendo a un aumento di carte da baseball digitali E oggetti da collezione digitalicosì come i gettonisostenuto dagli stipendi degli atleti.

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Inoltre, la “digitalizzazione dell’esperienza dei fan” si sta estendendo oltre lo sport in altri settori comemusica e intrattenimentoSebbene non ci siano ancora molti modi di gioco puro per esprimere questo tema oggi, noicontinuare ad aspettarsi altre opportunità nel NEAR futuro.

Previsione n. 3: più fusioni e acquisizioni, il dimezzamento Bitcoin è importante e le aziende non “crypto-native” esistenti emetteranno token.

Diamo un'occhiata uno per uno per vedere come abbiamo fatto:

Ulteriori fusioni tra aziende produttrici di picconi e pale, spesso a livelli di difficoltà.
Da Coinbase che assume Tagomi, a Binance che si lancia in una frenesia di spese, a Voyageur che acquisisce LGO,Le fusioni e acquisizioni sono in pieno svolgimentopoiché i principali fornitori di servizi sfruttano la sovrasaturazione di piattaforme più piccole che non hanno mai ottenuto un successo autonomo. Molte di queste transazioni sono state più acquisizioni che acquisizioni, data la mancanza di progressi o di successo degli acquisiti. Non avevamo previsto la recente ondata diLe “false-acquisizioni” della DeFima sono incoraggiati dall'idea di unire basi di utenti e sviluppatori per creare conglomerati DeFi.

Il dimezzamento Bitcoin , sebbene annunciato e scontato, continuerà a essere un fattore determinante per la crescita delle risorse digitali.
Mentre il dimezzamento stesso,come previsto, non ha fatto praticamente nulla per il prezzo del bitcoin in tempo reale, la Politiche monetaria coerente e la limitata offerta fissa hanno attratto nuovi giocatori. Una volta che ciò è accaduto, abbiamo assistito a una carenza di offerta. Da Paul Tudor Jones a Jim Simons, e più di recente MicroStrategy, Square, Stan Drukenmiller e altri, la cavalleria sta chiaramente arrivando e sta combattendo per una piccola torta.

Le aziende native non crittografiche esistenti utilizzeranno i token.
Sebbene questo sia frenato dalla mancanza di chiarezza normativa e dalla mancanza di banchieri d'investimento, sta accadendo lentamente. Ad esempio, entrambiReddit E Ataritoken emessi. Sebbene questi siano solo piccoli esempi, il mondo sta iniziando a riconoscere chei token possono essere utilizzati nella struttura del capitale di un’aziendacome complemento al debito e al capitale proprio.

Ci aspettiamo che ciò accada di più nel 2021 e oltre, poiché ogni azienda con un modello di abbonamento (Netflix,Italiano:, abbonamenti in palestra) o un modello di cliente consumatore (ristoranti, compagnie aeree, acquisti su Internet) riconosceranno che i token sono il più grande meccanismo di incentivazione alla formazione di capitale e all'avviamento dei clienti che abbiamo mai visto.

Cosa ci siamo persi nel 2020?

Presto pubblicheremo le nostre previsioni per il 2021, molte delle quali derivano da Eventi in erba del 2020 che o non avevamo previsto o che sono cresciuti più velocemente del previsto. Alcune cose su cui abbiamo puntato gli occhi:

• Bitcoin è passato dall'essere un "parco giochi per asset digitali" a un "investimento globale mainstream". Gli investitori ora hanno le conoscenze e i mezzi per acquistare Bitcoin da soli, e lo stiamo vedendo in tempo reale, il che è accaduto più rapidamente di quanto avessimo previsto. Molto presto, gli investitori cercheranno specificamente strategie di hedge fund di asset digitali che T possiedono Bitcoin, poiché vogliono che i gestori dei fondi diano loro esposizione ad asset che T possono acquistare da soli o di cui T sanno l'esistenza. Di conseguenza, c'è una buona probabilità che gli hedge fund gestiti attivamente e gli indici passivi costruiti attorno a elevate allocazioni in Bitcoin abbiano una durata di conservazione molto breve.
• Banche e broker/dealer si stanno affannando in questo momento per "coprire Bitcoin", ovvero ricercare titoli quotati in borsa come GBTC, MSTR, Hut 8, SQ, GLXY e molto presto le previste IPO di Coinbase e Digital Currency Group (la società madre di CoinDesk). Presto, queste banche e BD si renderanno conto che la vera opportunità sono le commissioni di investment banking derivanti dalla sottoscrizione di nuovi token emessi da società tradizionali, piuttosto che cercare di estrarre una fetta della torta del trading Bitcoin .
• Ci aspettavamo un aumento della DeFi, ma non nella misura e nel grado in cui si è verificato. La governance decentralizzata ora riguarda meno l'ideologia o il trasferimento del rischio e più il capitalismo. Storicamente, non c'è stato nulla negli asset digitali che valesse la pena governare, ma ora i protocolli DeFi stanno generando entrate reali e vale la pena combattere per questo. Mentre i token del 2017 riguardavano la raccolta fondi di un sogno, i token del 2020 e oltre riguardano l'allineamento degli incentivi tra le parti interessate (fondatori, sviluppatori, clienti) e i token si stanno dimostrando lo strumento migliore per promuovere questa crescita.
• I token emessi dalla comunità (LINK, CEL, SUSHI, YFI) stanno crescendo più velocemente dei token supportati da VC (COMP, ATOM, FIL, UNI). Ciò non solo suggerisce che la dipendenza dai VC potrebbe essere ridotta, ma potrebbe anche avere conseguenze strutturali. Finora, le storie "mostrami" con un alto potenziale di rialzo ma una bassa probabilità di successo hanno dominato il panorama degli asset digitali, ma man mano che i sogni irrealizzabili supportati da VC si dissipano, potremmo assistere a una rinascita del valore: quei token emessi da progetti e aziende che stanno già avendo successo piuttosto che quelli che potrebbero ONE giorno crescere fino al successo.

Dopo un 2020 da capogiro, non vediamo l'ora di scoprire cosa ci riserva il 2021.