Druckenmiller, Jones y la máquina de comercio perfecta de Bitcoin

Ningún grupo de especuladores fue más notorio en las décadas de 1980 y 1990 que Stanley Druckenmiller, Paul Tudor Jones y George Soros. Druckenmiller apostó 2.000 millones de dólares al marco alemán cuando cayó el Muro de Berlín. Soros y Druckenmiller ganaron juntos miles de millones apostando contra la libra esterlina cuando su paridad se desplomó en 1992. Y Jones se benefició del desplome de la bolsa de 1987.

En 2020, dos de estos tres comerciantes, Druckenmiller y Jones, finalmente comenzaron a comprar bitcoins.

Esta publicación forma parte del Resumen del Año 2020 de CoinDesk: una colección de artículos de opinión, ensayos y entrevistas sobre el año en el Cripto y más allá. JP Koning, columnista de CoinDesk , trabajó como investigador de renta variable en una firma de corretaje canadiense y es redactor financiero en un importante banco canadiense. Dirige el popular...Dineroblog.

ONE se pregunta por qué tardaron tanto. El mundo nunca ha visto una máquina de comercio más pura que Bitcoin. Fue diseñada específicamente para que especuladores profesionales como Druckenmiller y Jones pudieran ganar o perder rápidamente grandes cantidades de dinero.

Una mirada retrospectiva al desplome bursátil de 1987, probablemente el día más alocado de la historia del mercado, ofrece una perspectiva del pensamiento de estos tres especuladores. También da una pista de por qué, 33 años después, finalmente lograron su conversión a Bitcoin .

' ONE de los períodos más emocionantes de mi vida'

Para guiar sus decisiones de trading en 1986, Paul Tudor Jones, gestor de fondos de cobertura de 33 años, se inspiró en la década de 1920. Lo hizo construyendo un «modelo analógico», una simple superposición visual del mercado de los años 80 sobre el de los años 20.

Jones menciona este modelo analógico en un infamedocumentalsobre él, "Comerciante". Él tienesegún se informaIntentó anular "Trader" muchas veces a lo largo de su carrera.

El modelo analógico de Jones le sugería que el mercado de la década de 1980 colapsaría en algún momento, como ocurrió en 1929. Por ello, el fondo de cobertura de Jones mantenía una posición muy corta en el mercado bursátil (es decir, se posicionaba para beneficiarse de una caída) hasta el 19 de octubre de 1987, conocido como el "Lunes Negro". Jones ha descrito la semana del desplome como "ONE de los períodos más emocionantes de mi vida".

Los especuladores se preocupan menos por la realidad o los fundamentos y se preocupan más por lo que pasa en la cabeza de la gente.

Druckenmiller también tiene una historia de guerra sobre la crisis de 1987. La tarde del 16 de octubre, el viernes anterior al «Lunes Negro», Druckenmiller recuerda haber ido a la oficina de George Soros. En aquel entonces, Druckenmiller, que entonces tenía 34 años y gestionaba su propio fondo de cobertura, tenía una fuerte inversión en bolsa. Casualmente, Soros sacó una copia del modelo analógico de Jones de uno o dos meses antes.

Tras asimilar las implicaciones del gráfico de Jones, Druckenmiller recuerda que "me sentí mal del estómago al volver a casa esa noche. Me di cuenta de que lo había echado a perder y que el mercado estaba a punto de desplomarse".

Cuando los Mercados abrieron ese lunes, 200 puntos por debajo del cierre del viernes, Druckenmiller vendió toda su posición e incluso logró vender en corto. El Dow Jones terminó cayendo 508 puntos ese día, o un 22,6%, la mayor caída ONE de la historia.

Soros también perdió dinero en la crisis de 1987. «Me pilló tan mal como a cualquiera. Estaba convencido de que la crisis empezaría en Japón; resultó ser un error muy caro».

Más del 1% de mis activos en Bitcoin

Avanzando rápidamente hasta 2020, ONE se pregunta si Druckenmiller y Jones no han estado intercambiando ideas comerciales nuevamente. En mayo, Jones... anunciado el CNBC afirma que tiene "poco más del 1% de sus activos en Bitcoin. Quizás sea casi el 2%. Esa parece la cifra correcta ahora mismo". En octubre, Jones señaló: "Me gusta aún más Bitcoin ahora que entonces".

En noviembre, Druckenmiller admitió poseer "una pequeña BIT ". Fue... para decir que Bitcoin tiene "mucho atractivo como reserva de valor tanto para los millennials como para el nuevo dinero de la Costa Oeste y, como saben, tienen mucho".

Ver también:El legendario inversor Stan Druckenmiller se vuelve un fanático del Bitcoin (podcast)

Soros, por su parte, ha guardado silencio sobre la cuestión de si posee Bitcoin.

A algunos les sorprende que especuladores legendarios como Druckenmmiller y Jones se lancen a un instrumento relativamente nuevo. Me sorprende que les haya llevado tanto tiempo.

Concursos de belleza keynesianos

Participantes del mercado como Soros, Druckenmiller y Jones no son inversores. Los inversores evalúan los flujos de caja futuros de una empresa para determinar si sus acciones están infravaloradas.

Los especuladores se preocupan menos por la realidad o los fundamentos y se preocupan más por lo que pasa por la cabeza de la gente. Si pueden predecir con antelación lo que harán los demás, pueden comprar (o vender) con antelación y luego vender sus acciones a un precio mucho mejor.

La estrategia de Jones en 1987 fue un gran ejemplo de especulación. Utilizó el modelo analógico para intentar evaluar la psicología de los Mercados, posicionándose para aprovecharse del pánico ajeno.

Al igual que la belleza en el concurso de Keynes, el precio del Bitcoin es puramente una función de la imaginación del mercado.

El famoso economista John Maynard Keynes describió la especulación como algo similar a un concurso de belleza. Ante una hilera de rostros en un periódico, los concursantes deben elegir no el rostro que les parezca más bello, sino el que creen que los demás participantes encontrarán más bonito. Surge un juego mental profundamente arraigado en el que «dedicamos nuestra inteligencia a anticipar lo que la Opinión general espera que sea la Opinión general», escribió Keynes. «Y creo que hay quienes practican el cuarto, quinto y superiores grados».

Jugar el juego al quinto grado es lo que hizo Paul Tudor Jones en 1987. Pero en 2020, Jones finalmente descubrió el instrumento especulativo más puro que jamás se haya negociado sobre la faz de la Tierra.

Sin fundamentos

Las acciones o las materias primas tienen un componente de concurso de belleza, pero no son concursos de belleza puros. Hay un conjunto de fundamentos subyacentes fijos involucrados.

El precio del petróleo, por ejemplo, se ve frenado por la capacidad de los usuarios industriales de sustituir el petróleo por GAS natural u otra alternativa. En cuanto a las acciones, cuando el precio de las acciones de una empresa supera con creces su potencial de ganancias, esta emite acciones, lo que frena el alza.

No es Bitcoin. Como la belleza en el concurso de Keynes, el precio de Bitcoin es puramente una función de la imaginación del mercado. Es decir, a diferencia de los precios del S&P 500 o de una materia prima como el petróleo crudo, no hay un conjunto de fundamentos que impidan el precio de bitcoin. Si suficientes personas se despiertan por la mañana pensando que el precio de Bitcoin debería subir y actúan en consecuencia, entonces subirá.

Esta falta de fundamentos explica por qué Bitcoin muestra fluctuaciones de precio increíblemente rápidas y sostenidas. Puede duplicar su valor en un mes, multiplicarse por diez en tres meses o caer un 50 % en un día.

Véase también: JP Koning -El futuro oscuro donde los pagos se politizan y Bitcoin triunfa

Grandes fluctuaciones psicológicas como estas son la base de especuladores profesionales como Druckenmiller y Jones. Ambos han demostrado ser expertos en participar en concursos de belleza, penetrando en la mente de las personas para anticipar lo que comprarán o venderán en el futuro. Esta habilidad les permite ganar enormes cantidades de dinero rápidamente. Para ellos, el Bitcoin es la máquina de trading perfecta.

Los especuladores suelen exagerar sus posiciones. Es decir, mencionan en televisión que están invirtiendo en algo con la esperanza de generar un efecto de arrastre. No confundas sus palabras con una creencia real. Jones describe el Bitcoin como si estuviera en la "primera entrada". Pero venderá Bitcoin en corto en cuanto la situación lo amerite, de forma similar a como lo hizo con las acciones en 1987.

A los especuladores les encanta jugar. Simplemente no los dejen de lado.