Druckenmiller, Jones at ang Perfect Trading Machine ng Bitcoin

Walang grupo ng mga speculators ang mas kilalang-kilala noong 1980s at 1990s kaysa Stanley Druckenmiller, Paul Tudor Jones at George Soros. Si Druckenmiller ay sikat na tumaya ng $2 bilyon sa Deutsche mark nang bumagsak ang Berlin Wall. Sina Soros at Druckeniller ay magkasamang gumawa ng bilyun-bilyong pagtaya laban sa British pound nang bumagsak ang peg nito noong 1992. At nakinabang si Jones mula sa pag-crash ng stock market noong 1987.

Noong 2020, dalawa sa tatlong mangangalakal na ito – sina Druckenmiller at Jones – sa wakas ay nagsimulang bumili ng mga bitcoin.

Ang post na ito ay bahagi ng 2020 Year in Review ng CoinDesk – isang koleksyon ng mga op-ed, sanaysay at panayam tungkol sa taon sa Crypto at higit pa. Si JP Koning, isang columnist ng CoinDesk , ay nagtrabaho bilang isang equity researcher sa isang Canadian brokerage firm at isang financial writer sa isang malaking bangko sa Canada. Siya ang nagpapatakbo ng sikatPera blog.

Ang ONE ay nagtataka kung ano ang tumagal sa kanila nang ganoon katagal. Ang mundo ay hindi pa nakakita ng mas dalisay na makinang pangkalakal kaysa sa Bitcoin. Layunin itong ginawa upang hayaan ang mga propesyonal na speculators tulad nina Druckenmiller at Jones na mabilis na kumita, o mawalan, ng malaking halaga ng pera.

Ang pagbabalik tanaw sa pagbagsak ng stock market noong 1987, marahil ang nag-iisang pinakabaliw na araw sa kasaysayan ng merkado, ay nagbibigay ng window sa pag-iisip ng tatlong speculators na ito. Ipinapahiwatig din nito kung bakit, pagkalipas ng 33 taon, sa wakas ay nakuha na nila ang kanilang Bitcoin conversion.

' ONE sa mga pinaka kapana-panabik na panahon ng aking buhay'

Upang makatulong na gabayan ang kanyang mga desisyon sa pangangalakal noong 1986, ang 33 taong gulang na hedge fund manager na si Paul Tudor Jones ay bumaling sa 1920s para sa inspirasyon. Ginawa niya ito sa pamamagitan ng pagbuo ng "analog model," isang simpleng visual overlay ng 1980s market sa 1920s market.

Binanggit ni Jones ang analog na modelong ito sa isang kasumpa-sumpa dokumentaryo tungkol sa kanya, "Trader." Siya ay mayroon balitang sinubukang ipawalang-bisa ang "Trader" nang maraming beses sa kanyang karera.

Ang analog model ni Jones ay nagmungkahi sa kanya na ang 1980s market ay babagsak sa isang punto, katulad noong 1929. At kaya ang hedge fund ni Jones ay napakaikli sa stock market (ibig sabihin, nakaposisyon na kumita mula sa isang pagkahulog) sa Oktubre 19, 1987, o "Black Monday." Inilarawan ni Jones ang linggo ng pag-crash bilang "ONE sa mga pinakakapana-panabik na panahon ng aking buhay."

Ang mga speculators ay hindi gaanong nababahala tungkol sa katotohanan, o ang mga pangunahing kaalaman, at higit na nagmamalasakit sa kung ano ang nangyayari sa ulo ng mga tao.

Ang Druckenmiller ay mayroon ding kuwento ng digmaan tungkol sa pag-crash noong 1987. Noong hapon ng Okt. 16 – ang Biyernes bago ang "Black Monday'' – naalala ni Druckenmiller ang paglalakad papunta sa opisina ni George Soros. Noong panahong iyon, si Druckenmiller, noon ay 34 taong gulang at namamahala sa kanyang sariling hedge fund, ay labis na namuhunan sa stock market. Nagkataong naglabas si Soros ng isang kopya ng analog model ni Jones mula sa isang buwan o dalawang mas maaga.

Matapos maunawaan ang mga implikasyon ng tsart ni Jones, naalala ni Druckenmiller ang pagiging "sakit sa aking tiyan nang umuwi ako noong gabing iyon. Napagtanto ko na nabugbog ko ito at malapit nang bumagsak ang merkado."

Nang magbukas ang mga Markets noong Lunes, 200 puntos na mas mababa kaysa sa pagsasara ng Biyernes, ibinenta ni Druckenmiller ang kanyang buong posisyon at nagawa pang magkukulang. Ang Dow ay babagsak ng 508 puntos sa araw na iyon, o 22.6%, ang pinakamalaking pagbaba ng ONE araw sa kasaysayan.

Nawalan din si Soros ng pera noong 1987 crash. "Nahuli ako nang husto tulad ng susunod na kasama. Kumbinsido ako na ang pag-crash ay magsisimula sa Japan; iyon ay naging isang mamahaling pagkakamali."

Higit sa 1% ng aking mga asset sa Bitcoin

Fast forward sa 2020 at ang ONE ay nagtataka kung sina Druckenmiller at Jones ay T na muling nagpapalitan ng mga ideya sa pangangalakal. Noong Mayo, Jones inihayag sa CNBC na mayroon siyang "mahigit 1% lang ng mga asset ko sa Bitcoin. Siguro halos 2[%]. Parang iyon ang tamang numero ngayon." Noong Oktubre, sinabi ni Jones na "Mas gusto ko ang Bitcoin ngayon kaysa noon."

Noong Nobyembre, inamin ni Druckenmiller na nagmamay-ari ng "maliit na BIT nito." Pumunta siya sa sabihin na ang Bitcoin ay may "maraming atraksyon bilang isang tindahan ng halaga sa parehong mga millennial at ang bagong pera sa West Coast at, tulad ng alam mo, marami sila nito."

Tingnan din ang: Ang Maalamat na Mamumuhunan na si Stan Druckenmiller ay Nagpalit ng Bitcoin Bull (podcast)

Si Soros, para sa kanyang bahagi, ay walang imik sa tanong kung siya ay nagmamay-ari ng Bitcoin.

Ang ilang mga tao ay nagulat na ang mga maalamat na speculators tulad ng Druckenmmiller at Jones ay tumatalon sa isang medyo hindi pa nasusubukang instrumento. I'm shocked na nagtagal sila ng ganito.

Mga paligsahan sa kagandahan ng Keynesian

Ang mga kalahok sa merkado tulad ng Soros, Druckenmiller at Jones ay hindi mga mamumuhunan. Sinusuri ng mga mamumuhunan ang mga daloy ng salapi sa hinaharap ng isang kumpanya sa pagsisikap na matukoy kung ang mga bahagi nito ay kulang sa presyo.

Ang mga speculators ay hindi gaanong nababahala tungkol sa katotohanan o sa mga pangunahing kaalaman at higit na nagmamalasakit sa kung ano ang nangyayari sa ulo ng mga tao. Kung maaari nilang malaman nang maaga kung ano ang gagawin ng iba, maaari silang bumili (o magbenta) nang maaga at sa ibang pagkakataon ay mag-ibis sa kanilang mga target sa mas magandang presyo.

Ang diskarte ni Jones noong 1987 ay isang magandang halimbawa ng haka-haka. Ginamit niya ang analog na modelo upang subukan at sukatin ang sikolohiya ng mga Markets, ipinoposisyon ang kanyang sarili upang kumita mula sa gulat ng iba.

Tulad ng kagandahan sa patimpalak ni Keynes, ang presyo ng Bitcoin ay isang function lamang ng imahinasyon ng merkado.

Ang sikat na ekonomista na si John Maynard Keynes ay minsang inilarawan ang haka-haka na katulad ng isang beauty contest. Iniharap sa isang hilera ng mga mukha sa isang pahayagan, dapat piliin ng mga kakumpitensya hindi ang mukha na sa tingin nila ang pinaka maganda, ngunit ang ONE na pinaniniwalaan nilang mahahanap ng ibang mga kalahok ang pinakamaganda. Lumilitaw ang isang malalim na nested mind game kung saan "inilalaan natin ang ating mga katalinuhan sa pag-asa kung ano ang inaasahan ng average Opinyon sa karaniwang Opinyon ," isinulat ni Keynes. "At may ilan, naniniwala ako, na nagsasanay sa ikaapat, ikalima at mas mataas na antas."

Ang paglalaro ng laro hanggang sa ikalimang antas ay ang ginawa ni Paul Tudor Jones noong 1987. Ngunit noong 2020, natuklasan ni Jones sa wakas ang pinakadalisay na instrumento sa haka-haka na kailanman nakipagkalakalan sa ibabaw ng Earth.

Walang fundamentals

Ang mga equities o commodities ay may elemento ng beauty contest sa kanila, ngunit T sila puro beauty contest. Mayroong isang hanay ng mga nakapirming pinagbabatayan na kasangkot.

Ang presyo ng langis, halimbawa, ay nababawasan ng kakayahan ng mga industriyal na gumagamit na palitan ang layo mula sa langis sa natural GAS o ilang iba pang alternatibo. Tulad ng para sa mga equities, kapag ang presyo ng bahagi ng isang kumpanya ay tumaas nang masyadong mataas kaysa sa potensyal na kita nito, ang kumpanya ay maglalabas ng mga pagbabahagi, na magpapababa sa pagtaas.

Hindi Bitcoin. Tulad ng kagandahan sa patimpalak ni Keynes, ang presyo ng Bitcoin ay isang function lamang ng imahinasyon ng merkado. Iyon ay, hindi katulad ng mga presyo ng S&P 500 o isang kalakal tulad ng krudo, walang hanay ng mga batayan na humahadlang sa kung ano ang maaaring maging presyo ng bitcoin. Kung sapat na mga tao ang gumising sa umaga na nag-iisip na ang presyo ng Bitcoin ay dapat tumaas, at kumilos dito, pagkatapos ito ay tataas.

Ang kakulangan ng mga batayan ang dahilan kung bakit ang Bitcoin ay nagpapakita ng napakabilis at matagal na pagbabago sa presyo. Maaari itong magdoble sa isang buwan, o tumaas nang 10x sa loob ng tatlong buwan. O maaari itong bumagsak ng 50% sa isang araw.

Tingnan din: JP Koning - Ang Madilim na Kinabukasan Kung Saan Namumulitika ang Mga Pagbabayad at Nanalo ang Bitcoin

Malaking sikolohiya-driven swings tulad ng mga ito ay ang tinapay at mantikilya ng mga propesyonal na speculators tulad ng Druckenmiller at Jones. Parehong napatunayang mahusay sa paglalaro ng mga paligsahan sa pagpapaganda, na bumabaon nang malalim sa isipan ng mga tao upang mahulaan ang kanilang bibilhin o ibebenta sa hinaharap. Ang kasanayang iyon ay nagpapahintulot sa kanila na kumita ng malaking halaga ng pera, nang napakabilis. Para sa kanila, ang Bitcoin ang perpektong trading machine.

Madalas na pinag-uusapan ng mga speculators ang kanilang mga posisyon. Ibig sabihin, binanggit nila sa TV na nag-iinvest sila sa isang bagay, umaasa na makakagawa sila ng bandwagon effect. T malito ang kanilang mga salita para sa tunay na paniniwala. Inilalarawan ni Jones ang Bitcoin bilang nasa “first inning.” Ngunit iiksi niya ang Bitcoin sa sandaling ito ay ginagarantiyahan ng sitwasyon, tulad ng kung paano niya pinaikli ang mga equities noong 1987.

Mahilig maglaro ang mga speculators. T lamang i-pin ang mga ito sa isang gilid.