Druckenmiller, Jones e a máquina de negociação perfeita do Bitcoin

Nenhum grupo de especuladores foi mais notório nas décadas de 1980 e 1990 do que Stanley Druckenmiller, Paul Tudor Jones e George Soros. Druckenmiller apostou US$ 2 bilhões no marco alemão quando o Muro de Berlim caiu. Soros e Druckeniller juntos ganharam bilhões apostando contra a libra esterlina quando sua paridade entrou em colapso em 1992. E Jones lucrou com a quebra do mercado de ações de 1987.

Em 2020, dois desses três traders – Druckenmiller e Jones – finalmente começaram a comprar bitcoins.

Este post faz parte do CoinDesk's 2020 Year in Review – uma coleção de artigos de opinião, ensaios e entrevistas sobre o ano em Cripto e além. JP Koning, um colunista do CoinDesk , trabalhou como pesquisador de ações em uma corretora canadense e é um escritor financeiro em um grande banco canadense. Ele dirige o popularDinheiroblog.

É de se perguntar por que demoraram tanto. O mundo nunca viu uma máquina de negociação mais pura do que o Bitcoin. Ela foi construída com o propósito de permitir que especuladores profissionais como Druckenmiller e Jones rapidamente ganhassem, ou perdessem, grandes quantias de dinheiro.

Uma olhada para trás na quebra do mercado de ações de 1987, provavelmente o dia mais louco da história do mercado, fornece uma janela para o pensamento desses três especuladores. Também dá uma dica do porquê, 33 anos depois, eles finalmente tiveram sua conversão de Bitcoin .

' Um dos períodos mais emocionantes da minha vida'

Para ajudar a orientar suas decisões de negociação em 1986, o gerente de fundos de hedge de 33 anos Paul Tudor Jones se voltou para a década de 1920 em busca de inspiração. Ele fez isso construindo um “modelo analógico”, uma sobreposição visual simples do mercado da década de 1980 sobre o mercado da década de 1920.

Jones menciona este modelo analógico em um infamedocumentáriosobre ele, "Comerciante". Ele temsupostamentetentou anular "Trader" muitas vezes ao longo de sua carreira.

O modelo analógico de Jones sugeriu a ele que o mercado da década de 1980 entraria em colapso em algum momento, assim como ocorreu em 1929. E assim, o fundo de hedge de Jones estava fortemente vendido no mercado de ações (ou seja, posicionado para ganhar com uma queda) em 19 de outubro de 1987, ou "Segunda-feira Negra". Jones descreveu a semana da quebra como "um dos períodos mais emocionantes da minha vida".

Os especuladores estão menos preocupados com a realidade ou com os fundamentos e se importam mais com o que se passa na cabeça das pessoas.

Druckenmiller também tem uma história de guerra sobre o crash de 1987. Na tarde de 16 de outubro – a sexta-feira antes da "Segunda-feira Negra'' – Druckenmiller se lembra de caminhar até o escritório de George Soros. Na época, Druckenmiller, então com 34 anos e administrando seu próprio fundo de hedge, estava fortemente investido no mercado de ações. Soros por acaso tirou uma cópia do modelo analógico de Jones de um ou dois meses antes.

Após absorver as implicações do gráfico de Jones, Druckenmiller lembra-se de ter ficado "enjoado do estômago quando fui para casa naquela noite. Percebi que tinha estragado tudo e que o mercado estava prestes a despencar".

Quando os Mercados abriram naquela segunda-feira, 200 pontos abaixo do fechamento de sexta-feira, Druckenmiller vendeu toda a sua posição e até conseguiu entrar em short. O Dow acabaria caindo 508 pontos naquele dia, ou 22,6%, o maior declínio em um dia da história.

Soros também perdeu dinheiro na crise de 1987. "Eu estava tão mal pego quanto qualquer outro sujeito. Eu estava convencido de que a crise começaria no Japão; isso acabou sendo um erro caro."

Mais de 1% dos meus ativos em Bitcoin

Avançando para 2020, ONE se pergunta se Druckenmiller e Jones T estariam trocando ideias de negociação novamente. Em maio, Jones anunciado em CNBC que ele tem “pouco mais de 1% dos meus ativos em Bitcoin. Talvez seja quase 2[%]. Parece o número certo agora.” Em outubro, Jones observou que “gosto de Bitcoin ainda mais agora do que gostava naquela época.”

Em novembro, Druckenmiller admitiu possuir uma "pequena BIT dela". Ele foi para dizer que o Bitcoin tem "muito apelo como reserva de valor tanto para a geração Y quanto para a nova geração de ricos da Costa Oeste e, como você sabe, eles têm muito disso".

Veja também:O lendário investidor Stan Druckenmiller se torna um touro do Bitcoin (podcast)

Soros, por sua vez, tem se mantido em silêncio sobre a questão de possuir ou não Bitcoin.

Algumas pessoas ficam surpresas que especuladores lendários como Druckenmmiller e Jones estejam pulando em um instrumento relativamente inexperiente. Estou chocado que eles tenham demorado tanto.

Concursos de beleza keynesianos

Participantes do mercado como Soros, Druckenmiller e Jones não são investidores. Investidores avaliam os fluxos de caixa futuros de uma empresa em um esforço para determinar se suas ações estão subvalorizadas.

Os especuladores estão menos preocupados com a realidade ou com os fundamentos e se importam mais com o que se passa na cabeça das pessoas. Se eles puderem descobrir com antecedência o que os outros vão fazer, eles podem comprar (ou vender) com antecedência e depois descarregar em seus alvos a um preço muito melhor.

A estratégia de Jones em 1987 foi um grande exemplo de especulação. Ele usou o modelo analógico para tentar avaliar a psicologia dos Mercados, posicionando-se para lucrar com o pânico dos outros.

Assim como a beleza no concurso de Keynes, o preço do Bitcoin é puramente uma função da imaginação do mercado.

O famoso economista John Maynard Keynes certa vez descreveu a especulação como semelhante a um concurso de beleza. Apresentados com uma fileira de rostos em um jornal, os concorrentes devem escolher não o rosto que consideram mais bonito, mas ONE que acreditam que os outros participantes acharão mais bonito. Surge um jogo mental profundamente aninhado no qual “dedicamos nossas inteligências a antecipar o que a Opinião média espera que a Opinião média seja”, escreveu Keynes. “E há alguns, acredito, que praticam o quarto, quinto e graus superiores.”

Jogar o jogo até o quinto grau foi o que Paul Tudor Jones fez em 1987. Mas em 2020, Jones finalmente descobriu o instrumento especulativo mais puro já negociado na face da Terra.

Sem fundamentos

Ações ou commodities têm um elemento de concurso de beleza, mas T são concursos de beleza puros. Há um conjunto de fundamentos subjacentes fixos envolvidos.

O preço do petróleo, por exemplo, é limitado pela capacidade dos usuários industriais de substituir o petróleo por GAS natural ou alguma outra alternativa. Quanto às ações, quando o preço das ações de uma empresa sobe muito acima do seu potencial de ganhos, a empresa emitirá ações, amortecendo o aumento.

Não Bitcoin. Como a beleza no concurso de Keynes, o preço do Bitcoin é puramente uma função da imaginação do mercado. Ou seja, diferentemente dos preços do S&P 500 ou de uma commodity como o petróleo bruto, não há um conjunto de fundamentos que atrapalhe o que o preço do bitcoin pode ser. Se pessoas suficientes acordarem de manhã pensando que o preço do Bitcoin deve subir, e agirem sobre isso, então ele subirá.

Essa falta de fundamentos é o motivo pelo qual o Bitcoin demonstra oscilações de preço tão incrivelmente rápidas e sustentadas. Ele pode dobrar em um mês, ou aumentar por um fator de 10x em três meses. Ou pode cair 50% em um dia.

Veja também: JP Koning -O futuro sombrio onde os pagamentos são politizados e o Bitcoin vence

Grandes oscilações motivadas pela psicologia como essas são o pão com manteiga de especuladores profissionais como Druckenmiller e Jones. Ambos provaram ser adeptos de concursos de beleza, penetrando fundo na mente das pessoas para antecipar o que elas comprarão ou venderão no futuro. Essa habilidade permite que eles ganhem enormes quantias de dinheiro, muito rapidamente. Para eles, o Bitcoin é a máquina de negociação perfeita.

Os especuladores frequentemente falam sobre suas posições. Ou seja, eles mencionam na TV que estão investindo em algo, esperando que possam criar um efeito de onda. T confunda suas palavras com crença verdadeira. Jones descreve o Bitcoin como estando no "primeiro inning". Mas ele venderá Bitcoin a descoberto no momento em que a situação o exigir, muito parecido com o que fez com ações vendidas a descoberto em 1987.

Os especuladores adoram jogar o jogo. Só T os deixe de lado.