Cómo incorporar activos fuera de la cadena a DeFi

La reciente presión de posiciones cortas de GameStop ha puesto las Finanzas descentralizadas (DeFi) en la conciencia pública general. Influencers de Cripto reconocidos como Caitlin Long han... desposado Intercambios descentralizados como alternativa a la infraestructura tradicional de compensación y liquidación. Otros, incluyéndome a mí, han sugerido que los Mercados de crédito descentralizados pueden... reducir el riesgo sistémicomejorando la transparencia del mercado financiero.

Ajit Tripathi, columnista de CoinDesk , es el Director de Negocios Institucionales de Aave. Anteriormente, fue socio fintech en ConsenSys y cofundador del departamento de Blockchain de PwC en el Reino Unido.

En este artículo examinamos algunas de las consideraciones clave para la transición de Mercados descentralizados nativos de criptomonedas a Mercados de activos del mundo real descentralizados a escala institucional.

Interés institucional en DeFi

En mi experiencia, el interés institucional en DeFi es actualmente mucho mayor de lo que se suele suponer. Esto se debe a cinco razones principales:

En primer lugar, a diferencia de los proyectos de blockchain empresariales y las pruebas de concepto, que en mi Opinión han tenido dificultades para generar retornos de la inversión, los protocolos DeFi públicos sin permisos han proporcionado pruebas claras de valor reflejadas en los volúmenes de comercio de DeFi, la liquidez del mercado y los ingresos por tarifas.

En segundo lugar, los custodios, las billeteras seguras y los neobancos que han construido las bases para la adopción institucional deBitcoinYa hemos realizado gran parte del trabajo pesado necesario para permitir el acceso a DeFi.

Ver también:¿Qué es DeFi?

En tercer lugar, las oficinas familiares, los fondos de cobertura propietarios y las tesorerías corporativas repletas de efectivo buscan activamente rendimiento en un entorno de tasas de interés bajas o nulas, y el entorno de préstamos de Cripto como activos digitales facilita rendimientos del 5% al ​​20% en un día determinado.

En cuarto lugar, los fondos de liquidez centralizados necesitan mucha más liquidez de la que pueden encontrar actualmente.

En quinto lugar, los préstamos descentralizados ofrecen mucha más transparencia en términos de riesgo y posición de capital que las plataformas de préstamos centralizadas.

Activos fuera de la cadena y NFT

Realmente no me gusta el término "activos del mundo real". Esto se debe a que, para mí, los Cripto o activos digitales son tan reales como un billete de dólar o una acción. Por lo tanto, prefiero los términos criptoactivos nativos a activos fuera de la cadena. Esa es la terminología que usaré en el resto de este artículo.

La mayoría de los activos fuera de la cadena, a diferencia de los tokens de dinero y las acciones cotizadas, no son fungibles.

La mayoría de las personas en el Cripto usan tokens no fungibles (NFT) y arte digital indistintamente. Esta confusión es comprensible, ya que la aplicación más popular de los NFT durante el anterior mercado alcista fue CryptoKitties, un juego de colección que prácticamente congestionó la red Ethereum en su apogeo. En el actual mercado alcista de las Cripto , los gifs de 24x24 llamados CryptoPunks han alcanzado... valoraciones de casi un millón de dólares.

Ver también:Ajit Tripathi: ¿Por qué tengo una posición larga en Cripto y corta en DLT?

Sin embargo, los NFT no son solo gifs y videos firmados digitalmente para tener y presumir con amigos. Los tokens no fungibles pueden referirse a cualquier activo que no sea fungible. Por ejemplo, a diferencia de las acciones que cotizan en bolsa, casi todos los contratos de capital privado vienen con términos y condiciones específicos. Lo mismo aplica a los bonos con restricciones y cláusulas contractuales específicas. Esta naturaleza "idiosincrásica" o "específica" de un activo convierte a casi cualquier activo en un token no fungible. De hecho, la mayoría de los activos financieros, y no solo los activos no financieros como el arte y la música, son en realidad NFT y no tokens fungibles como los tokens monetarios o las acciones que cotizan en bolsa.

Esta naturaleza “idiosincrásica” o “específica” de un activo hace que casi cualquier cosa sea un token no fungible.

La aplicación más relevante de los NFT en la que he trabajado personalmente es el registro de tierras del Reino Unido.Prueba de concepto con HMLRMi casa no es, de hecho, sustituible por la de mi vecino, e incluso si son idénticas en forma, diseño y tamaño, atraen a diferentes personas y se venden a precios distintos. Lo que hace que los NFT sean aún más interesantes es que permiten vincular un token fungible, por ejemplo, un inmueble fraccionado, con un token no fungible, es decir, un token que represente al Palacio de Buckingham. Los protocolos DeFi están demostrando diversos conceptos, aportando valor con activos digitales nativos y añadiendo superposiciones para impulsar los Mercados de activos fuera de la cadena.

El desafío

Permítanme comenzar diciendo que la principal complejidad al implementar activos fuera de la cadena en Mercados dentro de la cadena no es la Tecnología. Si bien la Tecnología descentralizada puede mejorar significativamente la transparencia, la automatización y la eficiencia, abordar otros tres factores es mucho más desafiante. Estos factores son: a) impulsar el mercado, b) implementar un marco legal sólido para los derechos de propiedad y la custodia, y c) la gestión de activos. Analicemos cada uno de ellos por separado.

Impulsando el mercado

Para impulsar el mercado es necesario encontrar e incentivar a compradores y vendedores o prestatarios y prestamistas que tengan una necesidad imperiosa de utilizar la infraestructura nueva, más eficiente y transparente que permite DeFi.

Esto es algo complejo. Los participantes del mercado de Cripto que se sienten cómodos con la experiencia de Cripto y la autocustodia suelen tener expectativas de rentabilidad y una tolerancia al riesgo mucho mayores que quienes participan en Mercados de activos fuera de la cadena.

Véase también: Paul Brody -Las empresas usarían DeFi si no T tan público

Por ejemplo, una rentabilidad anual del 10 % en facturas tokenizadas resulta muy atractiva para los participantes del mercado de financiación de facturas. En los Mercados de Cripto , las expectativas podrían ser de 10 veces, lo que, por supuesto, refleja el riesgo de mercado de esta clase de Cripto . Por el contrario, casi nadie en los Mercados de financiación de facturas está familiarizado con el uso de MetaMask, el pago de comisiones de GAS de Ethereum o la volatilidad diaria del precio del 10 %.

Para superar la inercia de las instituciones financieras tradicionales, los innovadores que trabajan con activos fuera de la cadena tendrán que centrarse en encontrar segmentos de usuarios pioneros donde se encuentren.

Derechos de propiedad y custodia

En el Cripto, la idea de la autocustodia (es decir, "no tus claves, no tus Cripto") es axiomática. Sin embargo, este concepto no es tan efectivo para la propiedad de activos fuera de la cadena, como bienes raíces, cuentas por cobrar, acciones o bonos. En el mundo fuera de la cadena, poseer claves privadas generalmente no es prueba suficiente de propiedad, y los derechos de propiedad deben hacerse valer mediante contratos, regulación, arbitraje y procedimientos judiciales.

Tanto en el mundo on-chain como off-chain, la custodia no es simplemente la propiedad de una clave privada, sino una obligación legal de resguardar los activos en nombre de un cliente. Las licencias y permisos que requieren los custodios de Cripto en EE. UU. suelen ser similares a los que requieren los custodios de valores. Esto hace que el papel de los custodios sea crucial en los Mercados descentralizados emergentes de activos off-chain.

Sistemas de registro

En la gestión de la información, un “Sistema de Registro (SOR)” es la fuente de datos autorizada para un determinadoelemento de datos o información. Para tokens cripto-nativos como los tokens ERC-20 o los NFT, la blockchain pública de Ethereum suele ser el registro oficial definitivo de quién posee qué y de las transacciones correspondientes que efectúan cambios de propiedad. Esto facilita la transferencia eficiente de activos Cripto nativos y el bloqueo de activos en contratos inteligentes para primitivas DeFi como monedas estables algorítmicas, bóvedas, préstamos con garantía y minería de liquidez.

Para los activos fuera de la cadena, el libro mayor en la cadena no suele ser necesariamente el sistema de registro, lo que significa que bloquear un activo en un contrato inteligente requiere un marco legal fuera de la cadena que respete el concepto en el mundo fuera de la cadena. En el mundo fuera de la cadena, generalmente existe una autoridad designada, como el registro de la propiedad, consagrada en la legislación nacional, encargada de mantener la integridad del libro mayor.

Servicio de activos

Todos los activos implican la expectativa de beneficios futuros, generalmente estipulados en un contrato. Por ejemplo, una acción de una empresa suele pagar dividendos, puede fraccionarse, adquirirse mediante una oferta pública de adquisición, FORTH De igual manera, una propiedad en alquiler suele generar un flujo de ingresos en forma de renta.

El servicio de activos consiste en procesar estos "Eventos" y entregar los beneficios a sus propietarios durante su vida útil. En los Mercados de valores, esta tarea suele ser realizada por intermediarios regulados, como los custodios. En los Mercados en cadena, se redactan contratos inteligentes para entregar automáticamente dichos beneficios en forma de tokens, tokens de protocolo nativo, rebase, etc.

El camino a seguir

La mayor ventaja de los protocolos Finanzas descentralizados es que abren un camino a la innovación. A día de hoy, los principales protocolos DeFi han implementado numerosas primitivas independientes de los activos, como los préstamos con garantía, la creación de mercado automatizada y los contratos derivados esenciales. En esencia, se ha sentado la base de la infraestructura del mercado.

Los emprendedores de DeFi que trabajan con activos fuera de la cadena pueden aprovechar toda esta Tecnología de código abierto y la liquidez en la cadena para innovar, y el capital de riesgo está disponible en abundancia para ello. Además, a diferencia de los proyectos blockchain empresariales que requieren grandes presupuestos, aprobaciones de financiación recurrentes y una burocracia interminable, los innovadores pueden combinar estas primitivas DeFI y la liquidez con su experiencia en los Mercados de activos fuera de la cadena. Esto ya está sucediendo.

Ver también: DeFi Dad -Cinco años después, DeFi ahora define a Ethereum

Lo importante aquí es no morder demasiado pronto y iterar rápidamente.

Esta "composición" de Mercados utilizando protocolos DeFi existentes es precisamente lo que los innovadores de DeFi están haciendo hoy. A medida que demuestren el valor de su innovación, comenzarán a proporcionar la evidencia económica necesaria para cambiar las reglas establecidas para la Tecnología heredada.

En resumen, DeFi 1.0 para activos cripto-nativos ya está aquí y representa un logro Tecnología espectacular. DeFi 2.0 será increíblemente emocionante e involucrará Mercados de activos fuera de la cadena y tecnología legal.