Un descuento récord en Grayscale podría significar una ganga en Bitcoin para los comerciantes minoristas.

Una proporción muy seguida en los Mercados de Criptomonedas , conocida como "prima de Grayscale ", cambió a principios de este año a un descuento, y se ha ampliado esta semana a un enorme 21%, que es el nivel más alto registrado, según Skew, una firma de análisis de Cripto .

Para los comerciantes minoristas, o cualquier persona con acceso a una cuenta de corretaje, la creciente disparidad podría representar una oportunidad para comprar Bitcoin a bajo precio, dicen los analistas.

Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), del gestor de Cripto Grayscale, es el vehículo de inversión más grande de EE. UU. para comprar Bitcoin (BTC) a través de una bolsa de valores. El descuento de Grayscale representa la diferencia entre el precio de los activos subyacentes de Bitcoin y el valor implícito en el precio de las acciones del fideicomiso. (Grayscale es propiedad de Digital Currency Group, la empresa matriz de CoinDesk).

La apuesta que algunos comerciantes podrían estar haciendo ahora es que el descuento se evaporaría si Grayscale recibe la aprobación de la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) para convertir el fideicomiso en un fondo cotizado en bolsaSi eso sucediera, según un analista, las acciones podrían volver rápidamente al precio del Bitcoin subyacente, lo que permitiría a los operadores recuperar el descuento como beneficio, sin dejar de registrar las ganancias de la propia Criptomonedas .

“A los inversores que buscan una exposición pasiva a largo plazo al Bitcoin probablemente les convenga más comprar GBTC que Bitcoin al contado, ya que les pagan más por esperar a través del descuento que por las comisiones adicionales”. David Grider, estratega de una firma de investigación de inversionesFundStrat, escribió en un correo electrónico.

En los últimos años, cuando GBTC cotizaba con una prima, la situaciónse veía muy diferente.

Los inversores acreditados, generalmente grandes actores institucionales o personas adineradas, podían beneficiarse comprando acciones de GBTC al valor liquidativo (NAV) del fideicomiso. Estaban sujetos a un período de bloqueo de seis meses, pero después podían vender sus acciones en el mercado abierto para obtener ganancias y asegurar las ganancias generadas por el Bitcoin y obtener la prima como incentivo adicional. La prima del 20% al 50% de GBTC también podía compensar el riesgo de posibles caídas en el precio del bitcoin.

Pero ese "comercio en Grayscale "no estaba disponible para los comerciantes minoristas.

Luego, en marzo, cuando el Rally de bitcoin de 2021 se estancó y surgió más competencia de ETFs de Bitcoin en Canadá, Suiza y otros lugares, GBTC comenzó a cotizar con un descuento sobre su valor liquidativo, lo que desincentivaba a los nuevos compradores institucionales. Otro factor disuasorio fue... Tarifa anual del 2%.

“Gran parte del descuento se debe a que los inversores esperan un ETF de Bitcoin que cotice en la bolsa estadounidense en un futuro NEAR tras la aprobación de varios en Canadá”, escribió Grider.

La opinión de Grider presupone que Grayscale logrará convertir el fideicomiso en un ETF, lo cual no está nada garantizado. Existe el riesgo de que la SEC no apruebe ningún ETF de Bitcoin o que la propuesta de Grayscale no se apruebe tan pronto como lo hagan los vehículos de inversión de la competencia.

Pero ahora que Grayscale es “100% comprometido"Para convertir GBTC en un ETF", la confianza del mercado podría regresar y potencialmente desbloquear aproximadamente $5 mil millones en acciones de GBTC en los próximos meses, según Grider.

Estas acciones de GBTC desbloqueadas estarán disponibles para los comerciantes minoristas con un descuento.

“Los inversores que poseen GBTC podrían ver sus acciones converger hacia el NAV”, escribió Grayscale en un correo electrónico.

Otro riesgo a corto o mediano plazo es que el descuento del GBTC se amplíe respecto de los niveles actuales.

"Para los comerciantes, no me sorprendería si la brecha se amplía en las próximas semanas a medida que una gran parte de la nueva oferta llega al mercado, pero el exceso debería comenzar a desaparecer de cara al tercer trimestre", escribió Grider.

Grupo de Moneda Digitalautorizadola compra de hasta 750 millones de dólares en acciones de GBTC el 3 de mayo.Recompra de accioneses una herramienta común utilizada por las empresas que buscan aumentar el precio de esas acciones creando demanda simultáneamente y disminuyendo el número de acciones en circulación.

Un representante de Grayscale y DCG se negó a hacer comentarios.