La "sonrisa de las opciones" de Bitcoin muestra que el mercado teme una caída a pesar de las noticias sobre Tesla.

Bitcoinha puesto en undesempeño positivo en las últimas 24 horas sobre los comentarios del CEO de Tesla, ELON Musk, de que el Maker de automóviles eléctricos aceptaría transacciones de Cripto con la condición de un uso razonable de energía limpia por parte de los mineros.

Aun así, el movimiento a máximos de dos semanas y media por encima de los 39.000 dólares no ha logrado calmar los temores del mercado. Esto se evidencia en un patrón gráfico conocido como la "sonrisa de las opciones", que muestra una volatilidad implícita o demanda relativamente mayor de opciones con precios de ejercicio inferiores al precio actual de mercado de bitcoin que la volatilidad implícita de opciones con precios de ejercicio más altos.

La estructura única habla de temores extremos y una demanda continua de coberturas a la baja, comotuiteado porEl operador y analista Alex Kruger. En pocas palabras, los inversores siguen comprando opciones de venta anticipando una caída más pronunciada del precio.

La sonrisa de opciones, un gráfico en forma de U que se asemeja a un emoticono sonriente, se crea trazando las volatilidades implícitas de las opciones con diferentes precios de ejercicio y vencimiento en la misma fecha. La volatilidad implícita se refiere a las expectativas de los inversores sobre la turbulencia de los precios durante un período específico. Una mayor volatilidad implícita se debe a una mayor demanda de opciones y viceversa.

Las opciones son instrumentos de cobertura que otorgan al comprador el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender un activo subyacente a un precio predeterminado en una fecha específica o antes de ella. Una opción de compra (call) representa el derecho a comprar y una opción de venta (put), el derecho a vender.

Las opciones con vencimientos del 15 y 18 de junio, según los gráficos de la plataforma de análisis Genesis, muestran una volatilidad bastante pronunciada con precios de ejercicio muy por debajo del precio actual de bitcoin y relativamente estable en el rango superior. Los vencimientos posteriores, el 25 de junio, el 2 y el 30 de julio, presentan estructuras similares.

La pendiente más pronunciada en los strikes más bajos refleja temores de una liquidación y la pendiente más plana en el extremo derecho muestra que los participantes del mercado esperan que los repuntes, si los hay, sean graduales.

ONE podría argumentar que la pendiente más pronunciada con precios de ejercicio más bajos podría deberse a una mayor demanda de opciones de compra o apuestas alcistas que de opciones de venta protectoras. Sin embargo, los sesgos put-call, que miden el costo de las opciones de venta en relación con las opciones de compra, sugieren lo contrario.

Las asimetrías entre opciones put-call a una semana, ONE y tres meses se mantienen en terreno positivo, lo que implica una mayor demanda de opciones put a corto y corto plazo. Si los participantes del mercado hubieran comprado en grandes cantidades opciones calls con precio de ejercicio más alto (fuera del dinero), las asimetrías entre opciones put-call habrían sido negativas.

Las opciones de compra (deep in the money) —aquellas con precios de ejercicio muy por debajo del precio spot— son relativamente costosas y eliminan la ventaja de bajo riesgo y alta recompensa que ofrecen las opciones con precios de ejercicio más altos. Por lo tanto, en las opciones de compra, la actividad de cobertura/negociación casi siempre se concentra en precios de ejercicio justo por debajo del precio spot, NEAR del precio spot y por encima del precio spot, mientras que en el caso de las opciones de venta, la actividad se observa principalmente en precios de ejercicio NEAR y por debajo del precio spot. Este parece ser también el caso de Bitcoin .

Los datos del exchange dominante Deribit rastreados por la plataforma Laevitas con sede en Suiza muestran una concentración relativamente alta de interés abierto (número de posiciones abiertas) en opciones de compra fuera del dinero y en el dinero y opciones de venta con precios de ejercicio más bajos.

Si bien el mercado se mantiene cauteloso a corto plazo, el sesgo a largo plazo LOOKS alcista. La volatilidad de las opciones con vencimiento el 31 de diciembre conlleva una pendiente pronunciada para los precios de ejercicio más altos.

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