'Sorriso de Opções' do Bitcoin Mostra que o Mercado Está com Medo de Desvalorização Apesar das Notícias da Tesla

Bitcoincolocou em umdesempenho positivo nas últimas 24 horas, com base nos comentários do CEO da Tesla, ELON Musk, de que a Maker de carros elétricos aceitaria transações com Cripto sob a condição de uso razoável de energia limpa pelos mineradores.

Ainda assim, a mudança para máximas de 2,5 semanas acima de US$ 39.000 não conseguiu acalmar os temores do mercado. Isso é evidente em um padrão de gráfico conhecido como "sorriso de opções", que mostra volatilidade implícita ou demanda relativamente maior por opções em strikes abaixo do preço de mercado atual do bitcoin do que a volatilidade implícita para opções com strikes mais altos.

A estrutura única fala de medos extremos e de uma procura contínua por proteções contra perdas, comotweetado portrader e analista Alex Kruger. Em inglês simples, os investidores continuam a comprar puts em antecipação a um declínio de preço mais profundo.

Opções smile, um gráfico em formato de U que lembra um emoticon smiley, é criado plotando volatilidades implícitas contra opções em vários preços de exercício expirando na mesma data. Volatilidade implícita são as expectativas dos investidores de turbulência de preços ao longo de um período específico. Uma volatilidade implícita maior resulta de maior demanda por opções e vice-versa.

Opções são instrumentos de hedge que dão ao comprador o direito, mas não a obrigação de comprar ou vender um ativo subjacente a um preço predeterminado em ou antes de uma data específica. Uma opção de compra representa o direito de comprar e colocar o direito de vender.

As opções sorriem para os vencimentos de 15 e 18 de junho, mapeados pela plataforma analítica Genesis A volatilidade é bastante íngreme em strikes bem abaixo do preço atual do bitcoin e relativamente estável no lado mais alto. Os vencimentos subsequentes em 25 de junho, 2 de julho e 30 de julho exibem estruturas semelhantes.

A inclinação mais acentuada em preços mais baixos reflete os temores de uma liquidação e a inclinação mais plana na extremidade direita mostra que os participantes do mercado esperam que as recuperações, se houver, sejam graduais.

ONE -se argumentar que a inclinação mais acentuada em strikes mais baixos pode ser decorrente de uma demanda maior por opções de compra ou apostas otimistas do que por puts de proteção. No entanto, os desvios put-call, que medem o custo de puts em relação a calls, sugerem o contrário.

Os skews put-call de uma semana, um e três meses permanecem entrincheirados no território positivo, implicando uma demanda mais forte por puts de curto e curto prazo. Se os participantes do mercado estivessem comprando calls in-the-money, ou até calls com strike mais alto (out-of-the-money) em grandes quantidades, os skews put-call teriam sido negativos.

Chamadas deep-in-the-money – aquelas com strikes bem abaixo do spot – são relativamente custosas e eliminam a vantagem de baixo risco e alta recompensa fornecida por chamadas com strikes mais altos. Como tal, em chamadas, a atividade de hedge/negociação é quase sempre concentrada em strikes logo abaixo do preço spot, NEAR do preço spot e acima do preço spot, enquanto no caso de puts, a atividade é vista principalmente em strikes NEAR e abaixo do preço spot. Esse parece ser o caso do Bitcoin também.

Dados da bolsa dominante Deribit monitorados pela plataforma Laevitas, sediada na Suíça, mostram uma concentração relativamente alta de open interest (número de posições abertas) em calls fora do dinheiro e no dinheiro e puts com strike mais baixo.

Enquanto o mercado permanece cauteloso para o curto prazo, o viés de longo prazo LOOKS otimista. O sorriso de volatilidade para as opções de vencimento de 31 de dezembro carrega uma inclinação íngreme para strikes mais altos.

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