¿Son los Cripto valores?

El pasado mes de septiembre, después de quizás el 2021 más “2021” de todos los 2021 posiblesescándalos de tráfico de información privilegiada, director de producto del mercado NFT OpenSea,Nate Chastain renunció a su cargo.

¿La razón? Chastain comprótokens no fungibles (NFT)Que sabía que iban a aparecer en portada antes de que aparecieran públicamente. Fue un acto aparentemente inocente, similar a que un empleado de Foot Locker comprara unas Air Jordans con su descuento de empleado antes de que salieran a la venta, ¿verdad?

Incorrecto. Los NFT no son zapatos; son activos digitales acuñados en una cadena de bloques y, en algunos casos, pueden Incluso podrían considerarse valoresEl Servicio de Impuestos Internos (IRS) cuentaNFT al hacer tus impuestosIncluso recibir un NFT como regalo genera un hecho imponible. Y la comisionada de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC), Hester Peirce, quien tiene fama de ser pro-criptomoneda,le dijo a CoinDesk en octubre pasadoque los consumidores deben ser “muy cuidadosos” al intentar determinarSi los Cripto son valores.

Este artículo apareció originalmente enCripto para asesores, el boletín semanal de CoinDesk que define las Cripto, los activos digitales y el futuro de las Finanzas. Regístrate aquípara recibirlo todos los jueves.

Regulación emergente de las Cripto

Si bien no fue la SEC la que investigó a Chastain (los coleccionistas rastrearon la actividad de su billetera en la cadena de bloques, lo que provocó una investigación interna por parte de OpenSea), la historia plantea preguntas sobre si los reguladores federales también están rastreando la actividad de la cadena de bloques.

Las medidas legales contra el uso de información privilegiada Cripto aún son confusas, especialmente en este momento en que la industria produce nuevos tokens de utilidad, NFT y altcoins Todos los días. La innovación es constante en el mundo de las Cripto , y surge de forma natural para satisfacer nuevas necesidades y crear soluciones, a menudo gracias a importantes inversiones de capital de riesgo.

El mundo de las Cripto es muy unido. A pesar de su gran atractivo y creciente popularidad, su naturaleza descentralizada implica que se comparte mucha información a través de canales generados por la comunidad, como Twitter, canales de Discord, charlas informales y Eventos sociales. Los profesionales, en su mayoría, utilizan el criterio (excepto en casos como el oportunismo de Chastain con los NFT), pero, en general, la sensación general es que los expertos en Cripto son bastante abiertos. Además, como demuestra el incidente de OpenSea, existe cierta autorregulación inherente al ecosistema gracias a la naturaleza pública de las cadenas de bloques (algo así como un partido de baloncesto informal).

¿Los reguladores consideran que las criptomonedas son valores?

Sin embargo, en medio de toda la euforia, es fácil querer abrir tu...Monedero MetaMask o Coinbase Como lo haría con su aplicación Robinhood o E-Trade, y añadiría algunas monedas o tokens adicionales a su cartera una vez que se Aprende de nuevos proyectos y desarrollos interesantes. Pero cuando los operadores, incluso los aficionados, obtienen información privilegiada sobre cualquier nueva Criptomonedas o producto, deberían preguntarse si esos datos son confidenciales, afirma la empresa con sede en Chicago. Lisa Bragança, exjefe de una sucursal de la SEC.

“La mejor manera de abordarlo es asumir que cada vez que alguien hace una recomendación sobre un token, es como si se tratara de una acción”, dijo a CoinDesk.

Según Bragança, la SEC considera que casi todas las criptomonedas son valores. Las únicas que son seguras (es decir, solo activos) sonBitcoin– está realmente descentralizado, dice Bragança – y ether.

Pero incluso estas directrices aún son objeto de debate entre los expertos.Acusaciones de la SEC contra la plataforma de intercambio de Cripto Ripple, por ejemplo, demuestran que la cuestión de qué define un valor Cripto aún se está determinando.

“Deberíamos obtener un fallo en ese juicio en algún momento de los próximos meses tal vez”, dijo Paul Atkins, ex comisionado de la SEC que ahora es director ejecutivo de la consultora Patomak Global Partners, durante unaEntrevista de CoinDesk "First Mover" el mes pasado. "Eso podría ser un indicio de hacia dónde se dirigirán las cosas", dijo.

Pero mientras esperamos a ver cómo se desarrollan estas demandas en los tribunales, la pregunta central de qué es un valor será el elefante en la habitación en torno al cual se debate lacasi 2 billones de dólares Se construye la industria de las Cripto .

La SEC no tiene jurisdicción sobre una plataforma de negociación si no negocia un valor. Así que volvemos a esa pregunta esencial —dijo Atkins—.

Cumplimiento y aplicación de la normativa blockchain

Dado el ir y FORTH actual, más la novedad de Tecnología blockchainLa probabilidad de que los consumidores sean atrapados por tráfico de información privilegiada Cripto con la misma regularidad y aplicación de la misma normativa que ocurriría con los valores tradicionales es baja, por ahora.

“La SEC no suele revisar la cadena de bloques para ver qué transacciones se reportan”, afirma Bragança. “E incluso si pudieran, tendrían que averiguar quiénes participaron en esas operaciones, ya que suelen ser anónimas”.

Luego viene el problema de la aplicación de la ley. Según Bragança, la capacidad para aplicar las leyes contra el uso de información privilegiada en el Cripto está "realmente limitada" y no es algo que ocurra con regularidad.

Sin embargo, los reguladores tienen la capacidad de seleccionar cuidadosamente cuándo detectan una actividad sospechosa.

“Supongamos que alguien se está divorciando”, dice Bragança. Si un cónyuge descubre o sabe que su expareja estaba incurriendo en tráfico de información privilegiada en una plataforma de intercambio descentralizada, ese cónyuge descontento podría denunciarlo a la SEC. “Y entonces la SEC podría investigar”, añade Bragança.

Las mismas consideraciones para determinar si alguien es culpable de uso de información privilegiada se aplican a las Cripto como a los activos tradicionales: la información debe ser material (es decir, lo suficientemente importante como para que los precios de las acciones puedan verse afectados) y no pública.

Si bien los intercambios de Cripto no envían regularmente datos de los consumidores a los reguladores, Bragança sostiene que es muy probable que los intercambios centralizados, en particular, busquen el cumplimiento de los reguladores federales con el tiempo.

“A medida que estas plataformas buscan mayor autoridad, buscan legitimidad y prestigio en los Mercados”, afirma Bragança. “Así que es entonces cuando probablemente veamos, incluso sin una ley, que [una plataforma] decida tomar medidas drásticas y denunciar operaciones sospechosas”.