Cripto são títulos?

Em setembro passado, depois do que talvez tenha sido o mais “2021” de todos os 2021 possíveisescândalos de uso de informação privilegiada, chefe de produto do mercado NFT OpenSea,Nate Chastain deixou seu cargo.

O motivo? Chastain comproutokens não fungíveis (NFTs)que ele sabia que seriam exibidos na primeira página antes de aparecerem publicamente. Foi um ato aparentemente inocente, semelhante a um funcionário da Foot Locker comprando um par de Air Jordans com seu desconto de funcionário antes que os tênis chegassem às prateleiras – certo?

Errado. NFTs T são sapatos; eles são ativos digitais cunhados em um blockchain e, em alguns casos, podem até mesmo ser considerados títulos. O Internal Revenue Service (IRS) contaNFTs quando você faz seus impostos– até mesmo receber um NFT como presente desencadeia um evento tributável. E a Comissária da Securities and Exchange Commission (SEC) dos EUA, Hester Peirce, que tem a reputação de ser amigável com criptomoedas,disse ao CoinDesk em outubro passadoque os consumidores devem ser “muito cuidadosos” ao tentar determinarse os Cripto são títulos.

Este artigo foi publicado originalmente emCripto para consultores, boletim semanal da CoinDesk que define Cripto, ativos digitais e o futuro das Finanças. Inscreva-se aquipara recebê-lo toda quinta-feira.

Regulamentação emergente de Cripto

Embora T tenha sido a SEC que investigou Chastain — os cobradores rastrearam a atividade de sua carteira no blockchain, o que desencadeou uma investigação interna pela OpenSea — a história levanta questões sobre se os reguladores federais também estão rastreando a atividade do blockchain.

As medidas legais contra o uso de informações privilegiadas sobre Cripto ainda são confusas, principalmente no momento em que a indústria produz novos tokens de utilidade, NFTs e altcoins todos os dias. A inovação é constante no mundo Cripto , acontecendo organicamente para atender novas necessidades e construir soluções, e frequentemente por meio de financiamento significativo de capital de risco.

A cena Cripto é muito unida. Apesar do apelo em larga escala e da popularidade crescente da Cripto, sua natureza descentralizada significa que muitas informações são compartilhadas por meios gerados pela comunidade, como Twitter, canais do Discord e chats presenciais e Eventos sociais. Profissionais, em sua maioria, usam discernimento (exceto em casos como o oportunismo NFT de Chastain), mas, no geral, a vibração geral é que o pessoal da Cripto é bem aberto. Além disso, como o incidente do OpenSea prova, há uma certa quantidade de autorregulamentação incorporada ao ecossistema por meio da natureza pública dos blockchains (como um jogo de basquete).

Os reguladores consideram as criptomoedas como valores mobiliários?

Em toda essa euforia, no entanto, é fácil querer abrir seu coração.Carteira MetaMask ou Coinbase como você faria com seu aplicativo Robinhood ou E-Trade e adicione algumas moedas ou tokens extras ao seu portfólio assim que você Aprenda sobre novos projetos e desenvolvimentos interessantes. Mas quando os traders – mesmo os amadores – obtêm informações de insiders sobre qualquer nova Criptomoeda ou produto, eles devem se perguntar se esses detalhes são privilegiados, diz a empresa sediada em Chicago Lisa Bragança, ex-chefe da SEC.

“A melhor maneira de abordar isso é presumir que toda vez que alguém faz uma recomendação sobre um token, é como uma ação”, disse ela ao CoinDesk.

A SEC considera quase todas as criptomoedas como títulos, de acordo com Bragança. As únicas que são seguras (ou seja, apenas ativos) sãoBitcoin– é realmente descentralizado, diz Bragança – e éter.

Mas mesmo essas diretrizes ainda são debatidas entre os insiders.Alegações da SEC contra a bolsa de Cripto Ripple, por exemplo, demonstram que a questão do que define um título Cripto ainda está sendo determinada.

“Devemos obter uma decisão sobre esse julgamento em algum momento nos próximos meses, talvez”, disse Paul Atkins, ex-comissário da SEC que agora é CEO da empresa de consultoria Patomak Global Partners, durante uma reunião.Entrevista “First Mover” da CoinDesk no mês passado. “Isso pode ser uma indicação de onde as coisas vão acontecer”, disse ele.

Mas enquanto esperamos para ver como estes processos judiciais se desenrolam nos tribunais, a questão central sobre o que é um título será o elefante na sala em torno do qual se desenrolará oquase 2 trilhões de dólares a indústria de Cripto é construída.

“A SEC não tem jurisdição sobre uma plataforma de negociação se ela não estiver negociando um título. Então voltamos àquela questão essencial”, disse Atkins.

Conformidade e aplicação da tecnologia Blockchain

Dada a atual ida e FORTH, mais a novidade de Tecnologia blockchain, a probabilidade de consumidores serem pegos por negociação privilegiada de Cripto com a mesma regularidade e fiscalização que fariam com títulos tradicionais é baixa – por enquanto.

“A SEC T tem a prática de ir e verificar o blockchain para ver quais transações estão sendo reportadas”, diz Bragança. “E mesmo se pudessem, teriam que descobrir quem estava envolvido naquela negociação porque ela é frequentemente anônima.”

Então vem a questão da execução. A capacidade de executar leis de insider-trading para Cripto, de acordo com Bragança, está “realmente prejudicada” e não é algo que acontece regularmente.

Os reguladores, no entanto, têm a capacidade de escolher quando uma atividade suspeita é sinalizada.

“Digamos que alguém está se divorciando”, diz Bragança. Se um cônjuge descobre ou sabe que seu ex estava envolvido em negociação com informações privilegiadas em uma bolsa descentralizada, esse cônjuge descontente pode relatar isso à SEC. “E então a SEC pode investigar”, diz Bragança.

As mesmas considerações para determinar se alguém é culpado de negociação com informações privilegiadas se aplicam às Cripto como ativos tradicionais: as informações devem ser materiais – ou seja, importantes o suficiente para que os preços das ações possam ser potencialmente afetados – e não públicas.

Embora as exchanges de Cripto T enviem regularmente dados dos consumidores aos reguladores, Bragança argumenta que as exchanges centralizadas, em particular, provavelmente buscarão conformidade com os reguladores federais ao longo do tempo.

“Como essas bolsas estão buscando obter mais autoridade, elas estão buscando legitimidade e status nos Mercados”, diz Bragança. “Então é quando você provavelmente verá, mesmo sem uma lei, [uma bolsa] decidir reprimir e relatar negociações suspeitas.”