Las Cripto están probando los fallos de las finanzas tradicionales a gran velocidad, pero todo irá bien.

La última vez que yoescribió sobre una moneda estable, fracasó estrepitosamente. Así que cuando uncolega míoMe sugirió escribir sobre MakerDAOpropuesta de invertir en bonos del Tesoro de EE. UU. Para respaldar su moneda estable colateralizada DAI, recordé el poder que ejerzo.

Por cierto, estoy bromeando. No me tomo tan en serio. Pero ya que hablamos de fracasos espectaculares, deberíamos hablar de fracasos espectaculares.

Hace apenas dos semanas, este boletín sugería queplataformas opacas y entrelazadas Las criptomonedas con un apalancamiento excesivo eran un peligro para los Cripto . Esto ocurrió a la sombra de la insolvencia del fondo de cobertura Three Arrows Capital, pero ahora Celsius y Voyager (dos plataformas generadoras de rendimiento centradas en el comercio minorista) han... elaborar planes de reestructuración.

Eso es lo que haces cuando te joden. La Voyager incluso declaróCapítulo 11 de bancarrota —la "buena clase de bancarrota", para que conste (si es que existe tal cosa), lo que demuestra que las Cripto están empeñadas en repetir los errores de las Finanzas tradicionales a gran velocidad. Es más, Blockchain.comTambién tiene mucho que perder270 millones de dólares en préstamos a Three Arrows.

Ah, y hay un puñado de otras cosas Cripto no tan buenas que están sucediendo en este momento y que analizaremos más adelante, pero todo va a estar bien (de alguna manera).

Eso (y quizás más…) a continuación.

–George Kaloudis

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La economía no se ve tan bien

La curva de rendimiento se invirtió esta semana (ver gráfico a continuación). La inversión de la curva de rendimiento a menudo se considera como unaindicador de advertencia de una recesión. Así que eso no es muy bueno a primera vista.

Bien, pero ¿qué significa eso? En términos sencillos, el gobierno federal de EE. UU. vende bonos, o bonos del Tesoro, a inversionistas como usted para...financiar todo lo que hacenEstos bonos del Tesoro, a su vez, le pagan una tasa de interés o rendimiento durante un período determinado. Al final de ese período, el importe original se devuelve al inversor. Si los bonos del Tesoro parecen préstamos, es porque lo son.

La cantidad que los inversores esperan obtener con estos bonos del Tesoro es mayor cuanto mayor sea la duración del préstamo. Esto tiene sentido. Su dinero está inmovilizado durante más tiempo, por lo que, a cambio de ese riesgo, obtiene una mayor rentabilidad. Por lo tanto, si se grafica la duración del préstamo en el eje x frente al rendimiento, se obtiene una curva de crecimiento de aspecto logarítmico.

Excepto cuando la curva de rendimiento se invierte, como ocurrió. Actualmente, los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años son inferiores a los de los bonos del Tesoro a 2 años. En teoría, esto significa que los inversores esperan que los tipos a largo plazo bajen. En la práctica, esto significa que los bancos, que dependen de préstamos a tipos superiores al "tipo libre de riesgo" (normalmente el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años) para obtener ganancias, prestarán menos. Y esto provocará una desaceleración de la actividad económica.

Así es la vida en un sistema monetario basado en la deuda.

Además, un aumento de 75 puntos básicos (pb) en las tasas de interés en julio es básicamente unconclusión inevitableen este punto. (Para más información sobre lo que eso significa, consulte el artículo más detallado que escribí)hace dos meses). Según el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC)Actas de la reunión de junioCasi todos los miembros del FOMC estaban a favor de un aumento de 75 puntos básicos. El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, nos dijo que un aumento de 75 puntos básicos era "inusualmente ONE".

Dos meses seguidos parecería bastante normal, pero así soy yo. Todas las miradas están puestas en...27 de julio.

Los mineros están luchando

Hablamos sobre cómo las empresas mineras podrían capitular pronto vendiendo algunos de sus bitcoins de balance para financiar operaciones mientras luchan, dado el desempeño de los precios de 2022 mencionado enboletín de la semana pasada. Y así, ONE de los mineros más grandes, CORE Scientific (CORZ), anunció que vendió más de 7.000 BTC en junioCORZ no ha tenido un buen desempeño en 2022, por lo que no sorprende que hayan tenido que recurrir un BIT al tesoro.

En definitiva, aunque la capitulación de los mineros se considera el comienzo de una “espiral de muerte hacia cero” (ya que se supone que los mineros son la última línea de defensa), eso no está sucediendo en la realidad.

El director ejecutivo de CORE Scientific, Mike Levitt, aseguró a los inversores que la compañía está centrada en ejecutar sus planes y que la venta fue simplemente un ejercicio para mantener un balance general saneado. Cabe destacar que CORZ no tuvo que revelar ninguna venta, dado que su presentación de resultados no se realizará hasta agosto.

En todo caso, deberíamos aplaudir la transparencia.

Los prestamistas de Cripto no están pasando por un buen momento

Por último, el apalancamiento sigue perjudicando a todos. El colapso de LUNA provocó la insolvencia de Three Arrows Capital, y ahora nos enfrentamos a una crisis de prestamistas de Cripto . BlockFi recibió... rescate estructurado de FTXcon lo que parecen ser 215 millones de dólares engananciasCelsius detuvo las operaciones y luego anunció algunos planes de reestructuración, y la Voyager hizo lo mismolo mismo pero diferenteAl declararse en quiebra.

Además de eso, el viernes se supo que Blockchain.com podría perder270 millones de dólares en préstamos a Three Arrows CapitalEs difícil andar en trineo por ahí.

Las noticias siguen en desarrollo con todos estos prestamistas. En general, todo esto no es bueno, pero parece que lo peor ya pasó. FTX y su siempre altruista CEO, Sam Bankman-Fried, se perfilan como el salvador de las criptomonedas, ya que su nombre o el de su empresa ha surgido en todas las conversaciones sobre empresas que están quebrando en las brasas de la insolvencia de Three Arrows.

La verdadera conclusión interesante

En general, todo esto —una curva de rendimiento invertida, tasas de interés más altas, la capitulación de los mineros y las múltiples quiebras de prestamistas de Cripto no es bueno. Lo más interesante aquí es ver qué sucede con Bitcoin y las Cripto durante estos tiempos difíciles. No solo la vida es difícil en el mundo de las Cripto , sino que los indicadores macroeconómicos indican una recesión.

Y aunque lo fuenacido de una recesiónBitcoin nunca ha pasado por una. Al menos, se pondrá interesante. Por suerte (o por desgracia), las cosas están sucediendo más rápido de lo acostumbrado (antes trabajaba en Finanzas/inversión).

Lo interesante es ver qué hará Bitcoin en tiempos de macroeconomía difícil, que es la raíz de todo esto.

En medio de todo esto, aquí está Bitcoin la semana pasada.

Entonces, ¿supongo que todo irá bien? No lo sé.