La participación en el exchange de Cripto Deribit se convierte en un activo en disputa tras la quiebra de Three Arrows.

Mientras Three Arrows Capital, el fondo de cobertura de Cripto en problemas, lucha por superar los procedimientos de liquidación en las Islas Vírgenes Británicas y audiencias del tribunal de quiebras en Nueva York, se está desarrollando un drama detrás de escena sobre el valor de un activo clave: una participación indirecta de casi el 17% enDeribit, el intercambio de opciones más importante de la industria de activos digitales.

Una estimación que circula entre los acreedores eleva el valor a 500 millones de dólares, según un documento compartido con CoinDesk por una persona que está directamente involucrada en el proceso.

Pero lo que está en juego puede valer mucho menos.

Una razón es que la participación está vinculada a una compleja estructura legal que podría dificultar la liquidación rápida del activo por parte de Three Arrows, según una revisión de los documentos corporativos y judiciales. Además, Three Arrows parece haber utilizado "cartas paralelas" a lo largo de los años para vender discretamente participaciones en la entidad de propósito especial creada para mantener las acciones de Deribit.

Otro problema es que se cree que la valoración de las acciones de Deribit en el mercado privado cayó durante la reciente crisis de las Cripto , dijo la fuente. Y Deribit en sí tiene una Reclamación sobre Three Arrowsque ahora pueden verse significativamente afectados.

Según documentos judiciales, el fondo de cobertura debe alrededor de 80 millones de dólares a Deribit, incluidos préstamos impagos y valores negativos en una cuenta comercial.

Deribit reconoció la reclamación en untuit del 16 de junioque también confirmó que Three Arrows había sido accionista de la compañía desde febrero de 2020.

"Debido a la evolución del mercado, Deribit tiene una pequeña cantidad de cuentas que tienen una deuda neta con nosotros que consideramos potencialmente en dificultades", dijo la bolsa de opciones en Twitter.

La persona con conocimiento del asunto estima que el interés de Three Arrows en Deribit ahora vale tan poco como 25 millones de dólares.

La SPV de Singapur

La participación en Deribit se mantiene a través de un vehículo de inversión constituido en Singapur llamado 3AC QCP Deribit SPV Pte. Ltd.

Los principales inversores y los dos mayores accionistas de este SPV son Three Arrows Capital y QCP Soteria Node (QSN), según muestran los documentos.

Según una presentación corporativa en Singapur, los directores del SPV son el cofundador de Three Arrows, Su Zhu, junto con Darius Sit, cofundador de QCP Capital, y Sherwin Lee, quien esfundador y director de QCP Soteria Node.Según su perfil de LinkedInLee también es socio de riesgo en 3AC QCP Deribit SPV.

Hay 31 accionistas enumerados en el registro corporativo de Singapur.

Un accionista del SPV, Kenrick Drijkoningen, también figura como acreedor en los documentos publicados por el liquidador de las Islas Vírgenes Británicas.

Drijkoningen no respondió a un mensaje enviado a su Perfil de LinkedIn.

La persona con conocimiento del asunto indicó que la SPV posee una participación estimada del 23% en Deribit. Three Arrows posee aproximadamente el 70% de la SPV.

Pero las acciones de SPV están sujetas a varios gravámenes importantes.

En ONE, el propietario de las acciones del SPV no puede vender o transferir las acciones subyacentes de Deribit sin el consentimiento unánime de todos los accionistas del SPV, dijo la fuente.

Quienquiera que termine siendo dueño de la participación no podría remover a Sit o Lee, los dos directores que no son de Three Arrows, porque están atrincherados bajo las reglas corporativas del SPV, dijo la fuente.

Además, la firma de inversión QCP Soteria Node tiene un derecho de preferencia en el acuerdo, en virtud de una carta paralela vinculante entre Three Arrows y QCP Soteria Node, dijo la fuente.

Cualquiera que sea el valor real de mercado, las acciones de Deribit ya se han convertido en un punto focal para los acreedores que intentan recuperar las pérdidas derivadas de la crisis de Three Arrows.

Fuente de seguridad

En documentos Incluido en una declaración jurada presentada como parte de los procedimientos de liquidación de las Islas Vírgenes Británicas, una filial de la empresa de comercio de Cripto Genesis Global Trading afirmó que Three Arrows debería depositar las acciones de Deribit "en una cuenta de depósito en garantía de terceros para su custodia en espera de la resolución de este arbitraje".

Según Genesis, se adeudan aproximadamente 462,2 millones de dólares en garantías adicionales en virtud de acuerdos de préstamo comercial. (Genesis es propiedad de Digital Currency Group, que también posee CoinDesk).

"Genesis tiene conocimiento de que Three Arrows posee, directa o indirectamente, las acciones de Deribit y StarkWare, que podrían venderse para pagar parte de una eventual indemnización contra Three Arrows, pero a la luz de la conducta de Three Arrows, es probable que Three Arrows busque disipar dichas acciones sin intervención legal", escribió un abogado de Genesis Asia Pacific en ONE de los documentos.

Una Request de comentarios enviada a una dirección de correo electrónico de los medios de comunicación de Genesis no había recibido respuesta hasta el momento de la publicación.

Sam Reynolds y Bradley Keoun contribuyeron a este informe.