Explicando la desconexión entre el rendimiento de Bitcoin y los bonos del Tesoro después de los datos de inflación de EE. UU.

Los activos de riesgo como Bitcoin (BTC) y el índice Nasdaq, con un fuerte componente tecnológico, inesperadamente tuvieron un desempeño positivo el martes, incluso cuando los datos del índice de precios al consumidor (IPC) de EE. UU. se recuperaron. Reserva Federal agresivaLas preocupaciones aumentaron y los rendimientos de los bonos del Tesoro subieron.

Un aumento en los rendimientos de los BOND hace que los préstamos sean más caros y generalmente hace que los operadores abandonen los activos riesgosos en favor de valores de renta fija. como se observa en 2022. Sin embargo, mientras que el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años subió más de 12 puntos básicos hasta su nivel más alto en más de un mes, el Bitcoin sumó casi un 2% el martes, superando los 22.000 dólares, y el Nasdaq terminó el día con un alza del 0,7%.

A NOSOTROS. Los datos del IPC mostraronLa inflación de enero se desaceleró ligeramente con respecto al mes anterior, pero la tendencia a la baja se moderó. Los datos también impulsaron el rendimiento a dos años hasta un máximo de dos meses del 4,64% e impulsaron a los operadores a...aumentar las apuestasde un aumento de la tasa de la Fed de un cuarto de punto (25 puntos básicos) en junio, asumiendo movimientos similares en marzo y mayo.

El banco central elevó las tasas en 25 puntos básicos el mes pasado, después de haber aplicado un aumento de medio punto en diciembre y cuatro aumentos de 75 puntos básicos a principios de 2022. El rápido ciclo de ajuste afectó a los activos de riesgo, incluidas las criptomonedas, el año pasado.

"Los activos de riesgo están siguiendo la volatilidad implícita, que sufrió una fuerte caída tras la publicación del IPC", declaró el equipo de análisis de mercado de QCP Capital a CoinDesk. "Creemos que la idea es que, mientras la Fed no entre en pánico y vuelva a los 50 puntos básicos, nos espera una trayectoria lenta, algo que las acciones pueden tolerar, especialmente si se trata de un período de fuerte crecimiento con precios altos que, aun así, beneficiará a las acciones a través de mayores ganancias".

La volatilidad implícita se refiere al pronóstico del mercado de opciones sobre la turbulencia de los precios durante un período específico y a menudo se equipara con la incertidumbre.

Los datos de Amberdata muestran que la volatilidad implícita de siete días de bitcoin cayó drásticamente a un 40% anualizado desde el 50% luego de la publicación del IPC, lo que allana el camino para que la Criptomonedas siga al alza las acciones Tecnología .

Además, si bien la inflación se mantiene persistentemente alta, la economía se mantiene resiliente, lo que proporciona a los activos de riesgo un motivo para el Rally. El director ejecutivo de Goldman Sachs, David Solomon, afirmó el martes que la perspectiva de un aterrizaje más suave para la economía estadounidense... ha mejoradoUn aterrizaje suave implica una caída cíclica de la actividad económica que se detiene justo antes de llegar a una recesión total, medida por contracciones trimestrales consecutivas en la tasa de crecimiento.

Según QCP, con sede en Singapur, la resiliencia del bitcoin podría ser efímera, especialmente si "parece que la Fed elevará el gráfico de DOT mediano en la reunión de marzo". En diciembre, el DOT mediano proyectadouna tasa para fin de año 2023 del 5,125%.

Noelle Acheson, autora del popular boletín Cripto is Macro Now, dijo que la resiliencia de Bitcoin se debe a la disminución de la volatilidad más amplia del mercado y a su impacto positivo en las condiciones de liquidez.

"Entre los activos de riesgo, las Cripto son la opción de liquidez más pura", declaró Acheson a CoinDesk en un chat de Telegram. "La liquidez no solo depende de tasas más bajas, sino que también se ve influenciada por factores como la volatilidad (una volatilidad más baja tiende a reducir los requisitos de garantía, y tanto el VIX como el... Índice de volatilidad de BOND MOVEestán bajando) y el precio del petróleo (un menor gasto en energía libera más liquidez)."

A diferencia de las acciones, las criptomonedas no tienen que preocuparse por rebajas de ganancias, ni se verán afectadas por un aumento en la emisión de BOND y el consiguiente aumento en los rendimientos, dijo Acheson.

Griffin Ardern, un operador de volatilidad de la firma de gestión de Cripto Blofin, dijo que las acciones de los creadores de mercado impulsaron a Bitcoin al alza después de los datos del IPC.

Los creadores de mercado son personas o entidades con la obligación contractual de mantener un nivel saludable de liquidez en una bolsa. Suelen estar en el lado opuesto de las operaciones de los inversores y KEEP una cartera de valores neutral respecto al delta (neutral respecto a la dirección) que requiere una gestión activa.

Según Ardern, los inversores habían comprado opciones de venta de BTC , o apuestas bajistas, antes de la publicación del IPC. Esto significa que los creadores de mercado vendieron opciones de venta y Bitcoin en el mercado al contado/de futuros para protegerse del riesgo de caída de precios. Por lo tanto, cuando los precios comenzaron a subir tras la publicación del IPC, los creadores de mercado tuvieron que recomprar los Bitcoin vendidos.

"Eso hizo subir aún más los precios", dijo Ardern a CoinDesk.

Bitcoin cotizaba por encima de los $22,200 al momento de esta publicación.