Spiegazione della disconnessione tra Bitcoin e rendimenti del Tesoro dopo i dati sull'inflazione statunitense

Le attività rischiose come il Bitcoin (BTC) e l'indice Nasdaq ad alta tecnologia hanno inaspettatamente registrato una performance positiva martedì, nonostante i dati dell'indice dei prezzi al consumo (CPI) degli Stati Uniti siano tornati a crescere. Federal Reserve aggressivapreoccupazioni e hanno fatto aumentare i rendimenti dei titoli del Tesoro.

Un aumento dei rendimenti BOND rende i prestiti più costosi e in genere spinge i trader ad abbandonare le attività rischiose a favore dei titoli a reddito fisso, come osservato nel 2022. Tuttavia, mentre il rendimento del Tesoro USA a 10 anni è balzato di oltre 12 punti base al massimo in oltre un mese, il Bitcoin ha aggiunto quasi il 2% martedì, superando i 22.000 $, e il Nasdaq ha chiuso la giornata con uno 0,7% in più.

NOI. I dati CPI hanno mostratoL'inflazione di gennaio ha rallentato leggermente rispetto al mese precedente, ma la tendenza al raffreddamento si è moderata. I dati hanno anche portato il rendimento biennale a un massimo di due mesi del 4,64% e hanno spinto i trader aaumentare le scommessedi un aumento dei tassi della Fed di un quarto di punto (25 punti base) a giugno, ipotizzando mosse simili a marzo e maggio.

La banca centrale ha aumentato i tassi di 25 punti base il mese scorso, dopo aver effettuato un aumento di mezzo punto a dicembre e quattro aumenti di 75 punti base all'inizio del 2022. Il rapido ciclo di restringimento ha sconvolto gli asset rischiosi, comprese le criptovalute, lo scorso anno.

"Gli asset rischiosi stanno seguendo la volatilità implicita, che ha subito forti vendite dopo la pubblicazione dell'indice dei prezzi al consumo", ha dichiarato a CoinDesk il team di analisi di mercato di QCP Capital. "[Noi] immaginiamo che il ragionamento sia che finché la Fed T fa prendere dal panico e non torna a 50 punti base, ci aspetta un andamento lento, che le azioni possono digerire, soprattutto se si tratta di un periodo di forte crescita con prezzi elevati che comunque andranno a vantaggio delle azioni attraverso maggiori guadagni".

La volatilità implicita si riferisce alla previsione del mercato delle opzioni in merito a turbolenze nei prezzi in un periodo specifico ed è spesso equiparata all'incertezza.

I dati di Amberdata mostrano che la volatilità implicita a sette giorni di Bitcoin è scesa drasticamente al 40% annualizzato dal 50% dopo la pubblicazione dell'indice dei prezzi al consumo, aprendo la strada a un rialzo della Criptovaluta che seguirà quello dei titoli Tecnologie .

Inoltre, mentre l'inflazione rimane ostinatamente alta, l'economia rimane resiliente, fornendo alle attività rischiose una ragione per Rally. Martedì, il CEO di Goldman Sachs David Solomon ha affermato che la prospettiva di un atterraggio più morbido per l'economia statunitense è migliorato. Un atterraggio morbido significa una flessione ciclica dell'attività economica che si ferma poco prima di una vera e propria recessione, misurata da contrazioni trimestrali consecutive del tasso di crescita.

Secondo QCP con sede a Singapore, la resilienza del bitcoin potrebbe essere fugace, soprattutto se "inizia a sembrare che la Fed aumenterà il grafico a DOT mediani alla riunione di marzo". A dicembre, il DOT mediano proiettatoun tasso del 5,125% a fine 2023.

Noelle Acheson, autrice della popolare newsletter Cripto is Macro Now, ha affermato che la resilienza di Bitcoin deriva dal calo della volatilità generale del mercato e dal suo impatto positivo sulle condizioni di liquidità.

"Tra gli asset rischiosi, la Cripto è la più pura delle azioni di liquidità", ha detto Acheson a CoinDesk in una chat su Telegram. "La liquidità non dipende solo da tassi più bassi, ma è anche influenzata da fattori come la volatilità (una volatilità più bassa tende a ridurre i requisiti collaterali e sia il VIX che il Indice di volatilità BOND MOVEstanno scendendo) e il prezzo del petrolio (una spesa minore per l'energia libera più liquidità)."

A differenza delle azioni, le criptovalute T devono preoccuparsi dei declassamenti degli utili, né saranno colpite da un'ondata di emissioni BOND e dal conseguente aumento dei rendimenti, ha affermato Acheson.

Griffin Ardern, trader specializzato in volatilità presso la società di gestione Cripto Blofin, ha affermato che le azioni dei market maker hanno spinto al rialzo il Bitcoin dopo i dati sull'indice dei prezzi al consumo.

I market maker sono individui o entità con un obbligo contrattuale di mantenere un livello sano di liquidità su una borsa. Di solito sono dalla parte opposta delle negoziazioni degli investitori e KEEP un libro delta-neutral (direzione-neutral) che richiede una gestione attiva.

Secondo Ardern, gli investitori avevano acquistato opzioni put BTC , o scommesse ribassiste, in vista della pubblicazione del CPI, il che significa che i market maker hanno venduto put e Bitcoin nel mercato spot/future per proteggersi dal rischio di calo dei prezzi. Quindi, dopo che i prezzi hanno iniziato a salire dopo il CPI, i market maker hanno dovuto riacquistare i Bitcoin venduti.

"Ciò ha fatto aumentare ulteriormente i prezzi", ha detto Ardern a CoinDesk.

Al momento della stampa, il Bitcoin era scambiato a oltre 22.200 dollari.