Los peculiares creadores de mercado automatizados de criptomonedas y sus diferencias con los exchanges tradicionales

La simplicidad conceptual de las criptomonedas impulsa gran parte del entusiasmo y la adopción de esta clase de activos. En general, las criptomonedas son:

• unidades de cuenta digitales…
• que almacenan valor…
• y que puedan canjearse por otros artículos de valor.

Los lectores que aún puedan recordar sus primeros principios de clases de economía probablemente reconocerán que esos tres principios son parte de la definición misma del dinero.

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Aun así, la simplicidad conceptual da paso rápidamente a la complejidad práctica cuando los usuarios analizan las Cripto con más detalle. Esto es especialmente evidente en su uso como medio de intercambio (punto n.º 3, arriba). Y también, a menudo, cuando se trata de transferir Cripto de una parte a otra.

En el Cripto, a diferencia de las Finanzas convencionales, existen dos tipos de plataformas de intercambio muy diferentes. Y ayudarte a comprenderlas, como cualquier tema complejo en el Cripto , es un reto que disfruto mucho.

Hay dos formas principales de realizar transferencias en intercambios de Cripto :

• Libros de pedidos
• Creadores de mercado automatizados (AMM)

Los libros de órdenes son los más comunes y también los más reconocibles para quienes tienen una formación en Finanzas tradicionales. Es similar a cómo la Bolsa de Valores de Nueva York, el Nasdaq y otros mercados tradicionales recopilan órdenes de compra y venta en un lugar público para que las nuevas órdenes se asocien con ellas.

En el Cripto, así es como funcionan Binance y otras plataformas de intercambio centralizadas. Binance, con aproximadamente la mitad del volumen de intercambio de Cripto , es la más grande.

En el ámbito del libro de órdenes, los operadores llamados creadores de mercado ayudan a KEEP el negocio en movimiento comprando a cualquier vendedor y vendiendo a cualquier comprador, cobrando el diferencial entre los precios de oferta y demanda como recompensa, algo que puede ser bastante rentable si se hace una y otra vez.La semana pasada hablé sobre los traders de alta frecuencia de Cripto, empresas que prestan este servicio.)

Una de las ventajas de los libros de órdenes es que permiten a todos ver la profundidad del mercado, es decir, el grado de concentración de las órdenes en torno a puntos de precio específicos. Los operadores pueden comprender la dirección del mercado estudiando la profundidad del mercado y tomando decisiones posteriores, razón por la cual los libros de órdenes son populares.

Pero las Cripto tienen su propia forma única de transferir dinero de compradores a vendedores, conocida como creadores de mercado automatizados. (El nombre recuerda a los operadores —creadores de mercado— mencionados anteriormente que revisan los libros de órdenes, pero son cosas muy diferentes).

Mientras que los libros de órdenes predominan en los exchanges centralizados (CEX), los AMM predominan en los exchanges descentralizados (DEX). Uniswap es un DEX destacado.

Mientras que los libros de órdenes representan un acuerdo entre pares respaldado por la correspondencia entre compradores y vendedores, los AMM representan una relación entre pares respaldada por fondos de liquidez.

Los fondos de liquidez son conjuntos de tokens proporcionados por proveedores de liquidez. Estos proveedores son usuarios que deciden depositar sus propios activos en un fondo, incentivados por recibir algo de valor.

Los usuarios depositan monedas en un fondo de liquidez. Otros usuarios que desean comprar o vender interactúan con los fondos que poseen el activo que les interesa, operando contra el propio fondo en lugar de contra otro usuario. Los depositantes reciben una recompensa por aportar liquidez.

A menudo, esto se logra mediante la recepción de comisiones de trading o tokens de gobernanza. Un término común que se escucha específicamente en los AMM es "cultivo de rendimiento", donde los usuarios depositan tokens en fondos de liquidez mientras buscan el mayor beneficio.

El método de incentivar a los usuarios a depositar monedas puede tener un efecto de red, mediante el cual los grupos de monedas crecen, aumentando la liquidez en sí.

Los precios de los tokens se determinan algorítmicamente y suelen estar vinculados a las cantidades disponibles de cada activo. Por ejemplo, un pool específico puede contener $1 millón en ETH y $1 millón en USDC (un pool ETH/ USDC ). El aumento de la demanda de ETH , representado por un aumento de compras, resulta en un precio más alto para ETH, determinado mediante una fórmula matemática.

Con los DEX, esta ecuación tiene una elegancia única. En el caso de Uniswap, el resultado es un volumen de operaciones diario de aproximadamente $500 millones. Para contextualizar, esto palidece en comparación con el volumen de operaciones de Binance, estimado en $4 mil millones diarios.

Aun así, los DEX ofrecen una valiosa oferta, especialmente en relación con monedas tradicionalmente menos líquidas. Y si bien los CEX y los DEX se sustentan en diferentes aspectos, la intersección del capital, la eficiencia y los incentivos los sustenta a todos.

Y nuestro objetivo en CoinDesk es proporcionar la mayor claridad posible al explorar cómo evolucionan.

Comida para llevar

Del editor jefe adjunto de CoinDesk Nick BakerAquí hay algunas noticias que vale la pena leer:

• EL AUGE DE LOS NFT DE BITCOIN: El protocolo Ordinals ha revolucionado significativamente el orden jerárquico de los NFT, convirtiendo al legendario Bitcoin , sorprendentemente, en un actor clave. En tan solo unos meses, Bitcoin ha pasado del último puesto en el ranking de NFT al... La segunda cadena de bloques para la venta de NFTEthereum sigue en primer lugar, lo cual tiene sentido dado su uso de contratos inteligentes; este era un ecosistema diseñado para este tipo de cosas. Pero inscribir NFT en Bitcoin no era un caso de uso obvio para la blockchain original. Y, sin embargo, aquí estamos.
• UNA BIENVENIDA FRANCESA: Ser una empresa de Cripto en EE. UU. en 2023 se ha vuelto difícil, con los reguladores tomando medidas tangibles para aumentar el escrutinio de la industria y la inminente amenaza de más medidas a medida que los políticos AMP la retórica anticripto. Justo esta semana, en medio del debate sobre el techo de la deuda, el presidente JOE Biden dijo que no aceptaría un acuerdo que "proteja a los ricos evasores fiscales y comerciantes de Cripto.” Por lo tanto, no debería sorprender que otros países intenten atraer a empresas estadounidenses a sus costas más amigables. Tomemos como ejemplo a Francia. “Si las empresas estadounidenses quieren beneficiarse, a muy corto plazo, del régimen francés y, a partir de principios de 2025, de los acuerdos europeos, sin duda son bienvenidas”, declaró Benoît de Juvigny, secretario general de la Autorité des marchés financiers (AMF).dijo a los periodistas el martes.
• CANADÁ TAMBIÉN: Coinbase, la gran plataforma de intercambio de Cripto con sede en EE. UU., insinuó recientemente que podría trasladarse al extranjero si el entorno regulatorio sigue siendo, desde su perspectiva, poco favorable. En una entrevista posterior con CoinDesk, un alto ejecutivo de Coinbase afirmó que a la compañía le gusta el enfoque de Canadá, algo que denominó «regulación por compromiso”, a diferencia del esquema de “regulación por aplicación” de otros lugares. Me hace preguntarme si Coinbase podría considerar expandirse al norte.
• UNA LECTURA LARGA: Los periodistas de CoinDesk hicieron un Análisis en profundidad de una instalación de minería de Cripto llamada Greenidge Generation En el norte del estado de Nueva York. Hicieron un excelente trabajo de campo —algo que ONE más parece haber hecho— para desmentir la desinformación en el debate sobre si se debería permitir o no la minería por razones ambientales. Vale la pena leerlo.