Os peculiares criadores de mercado automatizados da Crypto e como eles diferem das bolsas TradFi

A simplicidade conceitual das criptomoedas impulsiona muito da excitação e adoção da classe de ativos. Criptomoedas são, em geral:

• unidades de conta digitais …
• que armazenam valor…
• e que podem ser trocados por outros itens de valor.

Os leitores que ainda se lembram das primeiras aulas de princípios de economia provavelmente reconhecem que esses três princípios fazem parte da definição do próprio dinheiro.

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Ainda assim, a simplicidade conceitual abre caminho rapidamente para a complexidade prática quando os usuários olham mais de perto para a Cripto. Isso é especialmente aparente com seu uso como meio de troca, ponto nº 3 acima. E também frequentemente quando se trata de transferir Cripto de uma parte para outra.

Em Cripto, diferentemente das Finanças convencionais, há dois tipos muito diferentes de trocas. E ajudar você a entendê-las – assim como qualquer tópico espinhoso em Cripto – é um desafio que eu adoro encarar.

Existem duas maneiras principais de transferir em bolsas de Cripto :

• Pedir livros
• Criadores de mercado automatizados (AMMs)

Os livros de ordens são os mais comuns e também os mais reconhecíveis para qualquer um que venha de um background Finanças tradicional. É como a Bolsa de Valores de Nova York, a Nasdaq e outros mercados convencionais que reúnem ordens de compra e venda em um local público para que novas ordens possam ser correspondidas a elas.

Em Cripto, é assim que a Binance e outras exchanges centralizadas funcionam. A Binance, com aproximadamente metade do volume de exchanges de Cripto , é a maior ONE.

No reino do livro de ordens, os traders chamados formadores de mercado ajudam a KEEP os negócios funcionando comprando de qualquer vendedor e vendendo para qualquer comprador, coletando o spread entre os preços de compra e venda como recompensa - algo que pode ser bastante lucrativo se feito repetidamente.Na semana passada, falei sobre traders de alta frequência de Cripto, empresas que prestam este serviço.)

Um dos benefícios dos livros de ordens é que eles permitem que todos vejam a profundidade do mercado, ou seja, a extensão em que as ordens estão concentradas em torno de pontos de preço específicos. Os traders podem obter insights sobre a direção do mercado estudando a profundidade do mercado e tomando decisões subsequentes – uma razão pela qual os livros de ordens são populares.

Mas a Cripto tem sua própria maneira única de transferir dinheiro de compradores para vendedores, conhecidos como market makers automatizados. (O nome soa como os traders – market makers – mencionados anteriormente que rondam os livros de ordens, mas essas são coisas muito diferentes.)

Enquanto os livros de ordens são predominantes em exchanges centralizadas (CEXs), os AMMs são predominantes em exchanges descentralizadas (DEXs). Uniswap é uma DEX notável.

Enquanto os livros de ordens representam um acordo ponto a ponto sustentado pela correspondência de compradores e vendedores, os AMMs representam um relacionamento ponto a contrato sustentado por pools de liquidez.

Pools de liquidez são coleções de tokens que foram fornecidos por provedores de liquidez. Provedores de liquidez são usuários que decidem depositar seus próprios ativos em um pool, incentivados a fazê-lo pelo recebimento de algo de valor.

Usuários depositam moedas em um pool de liquidez. Outros usuários que desejam comprar ou vender interagem com pools que detêm o ativo em que estão interessados, negociando contra o próprio pool em vez de outro usuário. Depositantes são recompensados por fornecer liquidez.

Muitas vezes, isso vem por meio do recebimento de taxas de negociação ou tokens de governança. Um termo comum que você ouvirá específico para AMMs é “yield farming”, onde os usuários depositam tokens em pools de liquidez enquanto buscam o maior benefício.

O método de incentivar os usuários a depositar moedas pode ter um efeito de rede, por meio do qual os pools de moedas crescem, aumentando a própria liquidez.

Os preços dos tokens são determinados algoritmicamente e, frequentemente, vinculados às quantidades disponíveis de cada ativo. Por exemplo, um pool específico pode conter US$ 1 milhão em ETH e US$ 1 milhão em USDC – um pool ETH/ USDC ). A demanda aumentada por ETH representada pelo aumento de compras leva a um preço mais alto para ETH, determinado por fórmula matemática.

Com DEXs, há uma elegância única nascida dessa equação. No caso da Uniswap, o resultado é aproximadamente US$ 500 milhões em volume de negociação diária. Para contextualizar, isso empalidece em comparação ao volume de negociação da Binance, estimado em até US$ 4 bilhões diariamente.

Ainda assim, DEXs fornecem uma oferta valiosa, particularmente no que se refere a moedas tradicionalmente menos líquidas. E enquanto CEXs e DEXs são sustentados por coisas diferentes, a intersecção de capital, eficiência e incentivos sustenta todos eles.

E nosso objetivo na CoinDesk é fornecer o máximo de clareza possível ao explorar como eles evoluem.

Takeaways

Do editor-chefe adjunto da CoinDesk Nick Padeiro, aqui estão algumas notícias que vale a pena ler:

• O BOOM DOS NFTS DO BITCOIN: O protocolo Ordinals abalou significativamente a hierarquia em NFTs, transformando o bom e velho Bitcoin – surpreendentemente – em um grande player. Em apenas alguns meses, o Bitcoin saiu de um empate em último lugar em NFTs para o número dois blockchain para vendas de NFT. O Ethereum continua em primeiro, o que faz sentido dado seu uso de contratos inteligentes; este era um ecossistema construído para esse tipo de coisa. Mas inscrever NFTs no Bitcoin não era um caso de uso óbvio para o blockchain original. E, no entanto, aqui estamos.
• BOAS-VINDAS FRANCESAS: Ficou difícil ser uma empresa de Cripto nos EUA em 2023, com os reguladores tomando medidas tangíveis para aumentar o escrutínio da indústria e a ameaça iminente de mais ações à medida que os políticos AMP a retórica anticripto. Nesta semana, em meio ao confronto do teto da dívida, o presidente JOE Biden disse que T aceitaria um acordo que "protegesse os ricos fraudadores fiscais e comerciantes de Cripto.” Então, não deveria ser nenhuma surpresa que outras nações possam tentar atrair empresas americanas para suas costas mais amigáveis. Veja a França, por exemplo. “Se os jogadores americanos quiserem se beneficiar, em curtíssimo prazo, do regime francês, e a partir do início de 2025 dos arranjos europeus, eles são claramente bem-vindos”, Benoît de Juvigny, Secretário-Geral da Autorité des marchés financiers (AMF),disse aos repórteres na terça-feira.
• CANADÁ TAMBÉM: A Coinbase, a grande exchange de Cripto sediada nos EUA, recentemente deu a entender que pode se mudar para o exterior se o ambiente regulatório continuar sendo, de sua perspectiva, menos do que o ideal. Em uma entrevista subsequente com a CoinDesk, um executivo sênior da Coinbase disse que a empresa gosta da abordagem do Canadá, algo que ele chamou de “regulação por engajamento,” em oposição ao esquema de “regulamentação por imposição” em outros lugares. Faz você se perguntar se a Coinbase pode considerar seguir para o norte.
• UMA LONGA LEITURA: Os jornalistas do CoinDesk fizeram uma análise aprofundada de uma instalação de mineração de Cripto chamada Greenidge Generation no norte do estado de Nova York. Eles fizeram excelentes reportagens no local – algo que ONE mais parece ter feito – para desmascarar a desinformação no debate sobre se a mineração deve ser permitida ou não por motivos ambientais. Vale a pena ler.