El ETF de futuros de Bitcoin de ProShares tiene un rendimiento inferior al de BTC este año: K33 Research

CORRECCIÓN (31 de mayo, 15:05): Corrige el bajo rendimiento de BITO frente a BTC del 13,8% al 2,6%, ya que K33 Research omitió los dividendos mensuales de los cálculos. BITO comenzó a pagar dividendos mensuales a los inversores en febrero de 2023.

Bitcoin de ProShares (BTC) fondos cotizados en bolsa de futuros (ETF) tiene un rendimiento inferior al de BTC este año, lo que disminuye su atractivo como vehículo para apostar a la apreciación del precio de BTC, según la firma de investigación de activos digitales K33 Research. informe.

El precio del ETF Bitcoin Strategy de ProShares (BITO) ha aumentado un 58,7% este año hasta el 26 de mayo, por detrás de la ganancia del 61,3% de BTC durante el mismo período, señaló ProShares.

El bajo rendimiento se debe a los costos asociados con la estructura del fondo. BITO no compra tokens, sino que mantiene contratos de futuros de BTC en la Bolsa Mercantil de Chicago (CME). El fondo debe renovar los contratos cada mes a medida que vencen, lo que lo hace vulnerable a la diferencia de precio entre los plazos. Si el contrato del mes siguiente cotiza con una prima respecto al vencimiento más cercano (un fenómeno llamado contango, típico durante un mercado alcista) durante un período sostenible, el fondo Compound pérdidas debido a...sangrado de contango."

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Cuando BITO comenzó a cotizar en octubre de 2021, varios observadores predijeron que el fondo podría tener un rendimiento inferior al del mercado al contado entre un 10% y un 13% anualizado, CoinDesk. reportado En el momento.

En su primer año, el fondoarrastrado El rendimiento de BTC solo disminuyó un 1,8%, ya que el mercado bajista de Cripto ayudó a mitigar la hemorragia de contango.

El repunte del mercado de este año exacerbó la vulnerabilidad del fondo a los costos de renovación, ya que el mercado de futuros de CME volvió a operar en contango. Sin embargo,BITOcomenzó a distribuir los ingresos imponibles del fondo comodividendos mensualesPara los inversores, compensando la mayor parte de la pérdida. La brecha de rendimiento durante los primeros cinco meses del año habría sido del 13,8 % sin dividendos, en lugar del 2,6 %, según K33 Research.

Los inversores deberían esperar que se produzca un rendimiento inferior, declaró Vetle Lunde, analista senior de K33, en una nota. «La sólida estructura temporal sigue siendo un problema para la viabilidad del uso de BITO como herramienta para mantener una exposición a largo plazo», escribió en el informe.

La Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) haconsecuentemente denegado aplicaciones hasta el momento de enumerar los fondos cotizados en bolsa que invertirían y mantendrían BTC directamente, a pesar de industria jugadoresdefendiendo que sería unasuperiorproducto para consumidores.

El bajo rendimiento “ilustra las deficiencias de los ETF basados ​​en futuros en comparación con los ETF al contado” y cómo “la postura rigurosa de la SEC contra los ETF al contado directos de BTC perjudica a los inversores”, agregó Lunde.