Las correlaciones de Bitcoin continúan en una relación intermitente con las Finanzas tradicionales

• La relación de precios de Bitcoin con otros activos ha sido fluida
• Bitcoin se ha vuelto menos predecible pero también menos volátil por naturaleza.
• Los datos de Onchain no indican que los poseedores de Bitcoin sean bajistas en este momento

Si bien la volatilidad de bitcoin ha disminuido de forma constante desde marzo, su relación con los activos financieros tradicionales (TradFi) ha sido impredecible. Esta inusual combinación subraya la naturaleza única del activo y una diferencia fundamental con respecto a los activos más tradicionales.

Diferentes narrativas

Bitcoin ha sido objeto de numerosas narrativas en los últimos años.

Una narrativa inicial de “cobertura contra la inflación del dólar” condujo a una ONE de “acciones tecnológicas de beta alta”, que ahora se ha transformado en Bitcoin como un “activo financiero no correlacionado”.

En un día en que el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) mantuvo sin cambios las tasas de interés, tanto Bitcoin como ether continuaron desvinculándose de los activos financieros tradicionales. BTC y ETH han caído más de un 4% y un 7%, respectivamente, en lo que va de mes, mientras que el S&P 500 y el Nasdaq Composite han subido un 4% y un 5% en el mismo período.

La tendencia representa un cambio. En meses anteriores, los activos digitales y tradicionales se movieron NEAR al unísono, siguiendo señales similares de los datos macroeconómicos.

Ahora, a dos semanas de que termine junio, Bitcoin se acerca a registrar su segundo mes consecutivo de pérdidas en 2023, mientras que los activos de TradFi siguen su ascenso. (Ether aún no ha registrado un mes de pérdidas este año).

Las correlaciones cambiantes entre Bitcoin y las Finanzas tradicionales han sido, en ocasiones, drásticas. El coeficiente de correlación entre Bitcoin y los futuros del cobre era de 0,88 el 27 de mayo, pero ahora se sitúa en -0,74. El cobre, a menudo conocido como "Dr. Cobre", indica salud económica, dada su amplia gama de usos en múltiples sectores.

La correlación entre BTC y el índice del dólar estadounidense pasó de -0,80 a 0,63 durante el mismo período de tiempo.

El coeficiente de correlación normalmente varía entre 1,0 y -1,0; el primero indica una relación de precios directa y el segundo una ONE.

Pocos cambios antes de la decisión del FOMC

Un vistazo a las correlaciones horarias muestra que hubo pocos cambios intradía antes de la decisión sobre la tasa de interés del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC).

Lo que probablemente llame la atención de los comerciantes e inversores que buscan alfa es la naturaleza independiente de Bitcoin y su propensión a cambiar de rumbo.

Su precio ha sido estrecho en los últimos siete días, con una contracción de su rango verdadero promedio (ATR) del 14 %. El ATR de Bitcoin en lo que va de año ha caído un 41 % desde su máximo anual en marzo, a medida que la volatilidad ha disminuido, a pesar del reciente aumento del riesgo regulatorio.

Pocas señales de creciente volatilidad en el futuro

Un análisis de la cadena de bloques ofrece pocas señales de que la volatilidad vaya a aumentar, ya que los saldos de Bitcoin en las plataformas de intercambio centralizadas han disminuido. Los analistas suelen interpretar la disminución de los saldos de monedas en las plataformas como una señal alcista, ya que sugiere que los inversores mantienen sus activos. Los aumentos suelen ocurrir como preparación para la venta de activos.

Una explicación fácil para la disociación entre Bitcoin y TradFi son las demandas que la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) presentó la semana pasada contra Binance y Coinbase, parte del creciente escrutinio regulatorio de los reguladores estadounidenses.

Aun así, las medidas de la SEC se refieren específicamente a las entidades individuales, no al Bitcoin en sí (técnicamente). La correlación de Bitcoin con Coinbase ha caído cerca del 50 % desde abril.

Los inversores tendrán que supervisar la relación de Bitcoin con todo, pero no anclar su relación a nada.