Les corrélations Bitcoin et la Finance traditionnelle se poursuivent, avec des fluctuations.

• La relation entre les prix du Bitcoin et ceux des autres actifs a été fluide
• Le Bitcoin est devenu moins prévisible mais aussi moins volatil par nature
• Les données onchain n'indiquent T que les détenteurs de Bitcoin sont baissiers pour le moment

Bien que la volatilité du bitcoin ait diminué régulièrement depuis mars, sa relation avec les actifs financiers traditionnels (TradFi) a été imprévisible. Ce rapprochement improbable souligne la nature unique de cet actif et sa différence fondamentale avec les actifs plus traditionnels.

Différents récits

Le Bitcoin a fait l’objet de nombreux récits ces dernières années.

Un discours initial de « couverture contre l’inflation du dollar » a conduit à un ONE sur les « actions technologiques à bêta élevé », qui s’est maintenant transformé en Bitcoin en tant qu’« actif financier non corrélé ».

Alors que le Comité fédéral de l'open market (FOMC) a laissé ses taux d'intérêt inchangés, le Bitcoin et l'ether ont continué de se découpler des actifs financiers traditionnels. Le BTC et ETH ont respectivement perdu plus de 4 % et 7 % depuis le début du mois, tandis que le S&P 500 et l'indice composite Nasdaq ont progressé de 4 % et 5 % sur la même période.

Cette tendance marque un changement. Au cours des mois précédents, les actifs numériques et traditionnels ont évolué NEAR au même rythme, tous deux suivant des indicateurs macroéconomiques similaires.

À deux semaines de la fin juin, le Bitcoin est sur le point d'enregistrer un deuxième mois consécutif de pertes en 2023, tandis que les actifs financiers traditionnels poursuivent leur ascension. (L'Ether n'a pas encore enregistré de mois de pertes cette année.)

Les variations de corrélation entre le Bitcoin et la Finance traditionnelle ont parfois été spectaculaires. Le coefficient de corrélation entre le Bitcoin et les contrats à terme sur le cuivre était de 0,88 le 27 mai, mais se situe désormais à -0,74. Le cuivre, souvent appelé « Dr Copper », est un indicateur de santé économique, compte tenu de ses multiples utilisations dans de nombreux secteurs.

La corrélation entre le BTC et l’indice du dollar américain est passée de -0,80 à 0,63 au cours de la même période.

Le coefficient de corrélation se situe généralement entre 1,0 et -1,0, le premier indiquant une relation de prix directe et le second une ONE inverse.

Peu de changement avant la décision du FOMC

Un examen des corrélations horaires montre que peu de choses ont changé en cours de journée avant la décision du Comité fédéral de l’open market (FOMC) sur les taux d’intérêt.

Ce qui attire probablement l’attention des traders et des investisseurs à la recherche d’alpha, c’est la nature indépendante du Bitcoin et sa propension à changer de direction.

Son cours a évolué de manière étroite au cours des sept derniers jours, son ATR (Average True Range) s'étant contracté de 14 %. Depuis le début de l'année, l'ATR du Bitcoin a chuté de 41 % depuis son pic annuel de mars, la volatilité ayant diminué, malgré la récente augmentation du risque réglementaire.

Peu de signes d'une volatilité croissante à venir

Un examen de la blockchain ne laisse entrevoir que peu de signes d'une hausse de la volatilité, les soldes de Bitcoin sur les plateformes d'échange centralisées ayant diminué. Les analystes considèrent généralement la baisse des soldes de bitcoins sur les plateformes d'échange comme un signal haussier, car cela suggère que les investisseurs conservent leurs actifs. Les hausses surviennent souvent en prévision de ventes d'actifs.

Une explication simple du découplage entre Bitcoin et TradFi réside dans les poursuites intentées la semaine dernière par la Securities and Exchange Commission (SEC) contre Binance et Coinbase, dans le cadre de la surveillance réglementaire croissante des régulateurs américains.

Cependant, les actions de la SEC concernent spécifiquement les entités individuelles, et non le Bitcoin lui-même (techniquement). La corrélation entre Bitcoin et Coinbase a chuté de près de 50 % depuis avril.

Les investisseurs devront surveiller la relation du bitcoin avec tout, mais ancrer sa relation à rien.