Está bien pensar en las Cripto como un mercado macro

Criptomonedas Los Mercados son Mercados.

A pesar de esta afirmación, considero que muchos inversores en activos digitales se pierden en las minucias de este mercado naciente. No descarto laregulador,operacional, o custodiaLos desafíos propios del nuevo mercado, por no hablar de la alta volatilidad de la clase de activo y la disponibilidad ininterrumpida del mercado, son aspectos esenciales a considerar al invertir el capital de los clientes. Sin embargo, muchos analistas parecen centrarse más en los detalles de criptografía, el TVL (valor total bloqueado) y la actividad en cadena, en lugar de dedicar tiempo a estudiar el entorno macroeconómico más amplio.

Este enfoque ascendente puede provenir de los inicios de los Mercados de Cripto , cuando existían correlaciones limitadas con las clases de activos tradicionales. Sin embargo, con la capitalización total del mercado de activos digitales promediando más de un billón de dólares en los últimos dos años, evaluar el contexto macroeconómico se vuelve inevitable.

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El desempeño del mercado del año pasado lo dejó claro. Activos digitales como Bitcoin (BTC) y éter (ETH) sufrieron cuando la Reserva Federal aumentó las tasas de interés en respuesta a las condiciones económicas.

Para demostrar la eficacia de las señales macroeconómicas al navegar por los Mercados de activos digitales, construí una cesta compuesta de indicadores macroeconómicos. Comencé seleccionando algunas tasas macroeconómicas típicas del mercado, en concreto, tasas de interés de entrada, tasas de interés ajustadas a la inflación («rendimientos reales»), cestas de tipos de cambio del dólar estadounidense y diferenciales de crédito corporativo estadounidense. Cabe mencionar que estas tasas se utilizan habitualmente en Índices más amplios y de amplio seguimiento.

Para generar una perspectiva prospectiva sobre estos datos macroeconómicos seleccionados, generé señales de tendencia de media móvil, que sirvieron como base para la perspectiva macroeconómica. Posteriormente, asigné valores positivos o negativos a los cambios en estos Mercados que resultan en la relajación de las condiciones financieras. La reducción de las tasas de interés nominales y reales, el debilitamiento del dólar estadounidense y el estrechamiento de los diferenciales de crédito corporativo se clasificaron como una relajación de las condiciones financieras y se espera que tengan un impacto positivo en los activos digitales. Asimismo, el aumento de las tasas de interés nominales y reales, el fortalecimiento del dólar y la ampliación de los diferenciales de crédito corporativo se clasificaron como un endurecimiento de las condiciones financieras, lo que probablemente conllevará un impacto negativo.

Con una serie de datos de indicadores macroeconómicos recién construida, realicé un backtest hipotético para evaluar la utilidad de una señal macroeconómica en la asignación dinámica de criptomonedas. Se eligió Bitcoin como indicador para los Cripto debido a su estatus como el token más antiguo y consistentemente más grande del mercado por capitalización de mercado, y utilicé... Índices de CoinDesk Índice Bitcoin XBX como precio global para Bitcoin.

Combiné la señal macro (que oscila entre -1 y +1) con una asignación del 50 % a Bitcoin para crear una estrategia dinámica exclusivamente a largo plazo, con una ponderación de Bitcoin que varía entre 0 y 100 %. El resto de la cartera simulada se invierte en un ETF de efectivo a corto plazo.

Durante los cinco años del período hipotético de backtest, está claro que estar atento a las condiciones macroeconómicas puede ayudar a reducir el riesgo y mejorar el rendimiento ajustado al riesgo frente a un enfoque de comprar y mantener Bitcoin .

Esto es particularmente pronunciado durante los Mercados bajistas de Cripto ("inviernos") como los de 2018 y 2022, donde los tres componentes de la señal de tendencia macroeconómica minimizaron las asignaciones de Cripto durante el endurecimiento de las condiciones financieras. Tanto las señales del mercado de crédito como las de divisas (FX) también lograron sortear la caída del mercado provocada por la COVID-19. En cambio, la señal de los rendimientos reales fue más reactiva para reducir la exposición a las Cripto durante 2022, lo que destaca el beneficio de una señal macroeconómica combinada y diversificada.

Si bien siempre hay algún beneficio de la retrospectiva incluido en cualquier prueba retrospectiva, es evidente que los inversores en activos digitales pueden beneficiarse al incorporar conocimientos macroeconómicos derivados de clases de activos más tradicionales para ayudar a navegar en un mercado tan cíclico como el de las Criptomonedas.